Pour la première fois, le plafond de levier des ETF crypto américains passe de 2x à 3x. Mais ce levier supplémentaire ne se reporte pas sur le marché au comptant.
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Dans son ordonnance d’approbation du 2 octobre, la SEC a autorisé la cotation sur Cboe BZX de six ETF à effet de levier 3x de Volatility Shares. Leurs actifs sous-jacents sont le bitcoin et l’éther, mais aussi l’or, l’argent, le pétrole brut et le gaz naturel. Ils suivent des contrats à terme sur le mois en cours et le mois suivant, prennent des positions avec des dépôts de garantie en espèces et ne détiennent pas directement de bitcoins. Le plafond de levier passe à 3x pour les contrats à terme, pas pour les achats au comptant.
Le multiplicateur fait les gros titres, mais la variable décisive, c’est le flux de capitaux. Les produits à effet de levier réajustent leurs positions chaque jour ; les entrées et les sorties de fonds passent par les contrats à terme, et non par des souscriptions ou des rachats sur le marché au comptant.
Les fonds ne sont pas encore arrivés. Tant que la déclaration d’enregistrement n’est pas entrée en vigueur, les produits ne peuvent pas être négociés, et aucun calendrier n’a encore été communiqué. Le point à surveiller, c’est la date d’entrée en vigueur de l’enregistrement : les anciens produits à effet de levier 2x, BITX et ETHU, vont-ils perdre des capitaux au profit des nouveaux produits 3x ? Si, avant l’enregistrement, des investisseurs prennent de l’avance en passant par les produits 2x existants, ou si, après son entrée en vigueur, ces nouveaux produits peinent à attirer des acheteurs, il faudra revoir cette analyse.
#比特币现货etf三季度净流入63.4亿美元
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