#ethup70%inq3butliquidityfalls TOUT LE MONDE SALUE LA SURPERFORMANCE D’ETHEREUM FACE AU BITCOIN AU T3, MAIS
PERSONNE NE REGARDE LES CARNETS D’ORDRES
$ETH a progressé de 70% au T3, tandis que BTC n’a réussi qu’à gagner 42%. À première vue, on pourrait croire à une rotation massive vers ETH, mais si l’on examine les véritables rouages de la liquidité, l’histoire est tout autre. De début juillet à fin septembre, la profondeur quotidienne médiane du marché pour ETH s’est effondrée, atteignant seulement 35-45% de celle de BTC. L’an dernier, elle se maintenait confortablement à 60% ou plus. En ce moment, à moins de 0.15% du cours actuel, la profondeur des offres d’achat et de vente sur ETH oscille autour d’un maigre 13 à 14 millions de dollars. C’est un rallye fantôme qui ne repose sur rien. Bien sûr, l’actif reste négociable et la plupart des plateformes d’échange affichent plus d’un million de dollars de chaque côté, mais en réalité, les teneurs de marché ont discrètement retiré leurs capitaux des carnets d’ordres.
Quand on met en regard cette réalité microéconomique on-chain et le contexte macroéconomique plus large, tout devient parfaitement logique. La liquidité des banques centrales évolue peut-être, mais l’efficacité du capital institutionnel est impitoyable en ce moment. Les teneurs de marché ne vont pas laisser d’énormes ordres à cours limité dans les registres des plateformes d’échange alors que le coût du capital est aussi élevé. Cette faible profondeur rend le marché très vulnérable aux chocs structurels soudains. Et le phénomène ne se limite pas à Ethereum. Regardez SOL : sa profondeur à 2% est passée de 28 millions de dollars l’an dernier à seulement 20 millions. XRP, de son côté, affiche une profondeur totale d’environ 30 millions de dollars, malgré une capitalisation boursière supérieure de 40% à celle de SOL, tout simplement parce que SOL traite environ 25% de volume quotidien supplémentaire. Les gros acteurs intègrent le risque dans leurs prix en se retirant des carnets d’ordres, laissant les particuliers faire grimper les cours au comptant sur une liquidité réduite.
$EWZ $LIT
PERSONNE NE REGARDE LES CARNETS D’ORDRES
$ETH a progressé de 70% au T3, tandis que BTC n’a réussi qu’à gagner 42%. À première vue, on pourrait croire à une rotation massive vers ETH, mais si l’on examine les véritables rouages de la liquidité, l’histoire est tout autre. De début juillet à fin septembre, la profondeur quotidienne médiane du marché pour ETH s’est effondrée, atteignant seulement 35-45% de celle de BTC. L’an dernier, elle se maintenait confortablement à 60% ou plus. En ce moment, à moins de 0.15% du cours actuel, la profondeur des offres d’achat et de vente sur ETH oscille autour d’un maigre 13 à 14 millions de dollars. C’est un rallye fantôme qui ne repose sur rien. Bien sûr, l’actif reste négociable et la plupart des plateformes d’échange affichent plus d’un million de dollars de chaque côté, mais en réalité, les teneurs de marché ont discrètement retiré leurs capitaux des carnets d’ordres.
Quand on met en regard cette réalité microéconomique on-chain et le contexte macroéconomique plus large, tout devient parfaitement logique. La liquidité des banques centrales évolue peut-être, mais l’efficacité du capital institutionnel est impitoyable en ce moment. Les teneurs de marché ne vont pas laisser d’énormes ordres à cours limité dans les registres des plateformes d’échange alors que le coût du capital est aussi élevé. Cette faible profondeur rend le marché très vulnérable aux chocs structurels soudains. Et le phénomène ne se limite pas à Ethereum. Regardez SOL : sa profondeur à 2% est passée de 28 millions de dollars l’an dernier à seulement 20 millions. XRP, de son côté, affiche une profondeur totale d’environ 30 millions de dollars, malgré une capitalisation boursière supérieure de 40% à celle de SOL, tout simplement parce que SOL traite environ 25% de volume quotidien supplémentaire. Les gros acteurs intègrent le risque dans leurs prix en se retirant des carnets d’ordres, laissant les particuliers faire grimper les cours au comptant sur une liquidité réduite.
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