$RADR Meta a des ennuis ? Google aussi fait face à un défi de taille ! Parlons des marchés américains cette semaine.
1. La semaine du 5 octobre, Laura Martin, analyste chez Needham, a lâché une bombe : à la fin du deuxième trimestre, Meta avait environ 628 milliards de dollars d’obligations locatives potentielles. En les intégrant à la valeur d’entreprise, le multiple EV/chiffre d’affaires estimé pour l’exercice 2027 est passé de 6,15 à 8,32, soit une valorisation « plus chère » de 35 % du jour au lendemain. Mais que s’est-il passé au juste ?
2. La réponse se cache dans les petites lignes des notes, tout en bas des états financiers : un véritable éléphant dans la pièce ! Rien qu’en juillet 2026, Meta a signé de nouvelles obligations de location de centres de données d’environ 68 milliards de dollars, soit l’équivalent de 80 % de l’ensemble de sa dette inscrite au bilan au 30 juin. Pour le dire simplement, Meta a dissimulé une partie de ses énormes dettes dans les notes, au lieu de les faire apparaître dans les principaux états financiers. La situation réelle est peut-être moins bonne qu’il n’y paraît.
3. Selon Goldman Sachs, les engagements locatifs cumulés des géants de la tech atteignent 1 500 milliards de dollars, dont 1 000 milliards concernent des contrats de location qui n’ont pas encore commencé. Le traitement réservé par les normes GAAP à ces « contrats de location pas encore commencés » conduit à sous-estimer systématiquement le véritable effet de levier depuis longtemps.
4. Et le plus intéressant, c’est que si l’on applique la même méthode à Alphabet, son multiple de valorisation ajusté atteint 9,0, soit davantage que celui de Meta !
5. Cela dit, Xiao Qin tient aussi à préciser qu’il ne faut pas paniquer dès qu’on voit de la dette. Les géants de la tech empruntent pour investir ; une fois leurs projets opérationnels, les bénéfices futurs devraient affluer. Un retournement de la situation dans les résultats financiers pourrait alors être à portée de main !
6. À court terme, en revanche, Meta a effectivement beaucoup monté et son cours est proche de son précédent sommet : on peut envisager de prendre quelques bénéfices. Quant à Google, le titre a déjà beaucoup corrigé, ce qui en fait une meilleure option pour se positionner. Bien sûr, tout cela n’est peut-être qu’un rôle secondaire : le véritable enjeu reste de savoir si le Nasdaq parviendra à franchir son précédent sommet. Ce serait alors le début de la grande vague haussière !
1. La semaine du 5 octobre, Laura Martin, analyste chez Needham, a lâché une bombe : à la fin du deuxième trimestre, Meta avait environ 628 milliards de dollars d’obligations locatives potentielles. En les intégrant à la valeur d’entreprise, le multiple EV/chiffre d’affaires estimé pour l’exercice 2027 est passé de 6,15 à 8,32, soit une valorisation « plus chère » de 35 % du jour au lendemain. Mais que s’est-il passé au juste ?
2. La réponse se cache dans les petites lignes des notes, tout en bas des états financiers : un véritable éléphant dans la pièce ! Rien qu’en juillet 2026, Meta a signé de nouvelles obligations de location de centres de données d’environ 68 milliards de dollars, soit l’équivalent de 80 % de l’ensemble de sa dette inscrite au bilan au 30 juin. Pour le dire simplement, Meta a dissimulé une partie de ses énormes dettes dans les notes, au lieu de les faire apparaître dans les principaux états financiers. La situation réelle est peut-être moins bonne qu’il n’y paraît.
3. Selon Goldman Sachs, les engagements locatifs cumulés des géants de la tech atteignent 1 500 milliards de dollars, dont 1 000 milliards concernent des contrats de location qui n’ont pas encore commencé. Le traitement réservé par les normes GAAP à ces « contrats de location pas encore commencés » conduit à sous-estimer systématiquement le véritable effet de levier depuis longtemps.
4. Et le plus intéressant, c’est que si l’on applique la même méthode à Alphabet, son multiple de valorisation ajusté atteint 9,0, soit davantage que celui de Meta !
5. Cela dit, Xiao Qin tient aussi à préciser qu’il ne faut pas paniquer dès qu’on voit de la dette. Les géants de la tech empruntent pour investir ; une fois leurs projets opérationnels, les bénéfices futurs devraient affluer. Un retournement de la situation dans les résultats financiers pourrait alors être à portée de main !
6. À court terme, en revanche, Meta a effectivement beaucoup monté et son cours est proche de son précédent sommet : on peut envisager de prendre quelques bénéfices. Quant à Google, le titre a déjà beaucoup corrigé, ce qui en fait une meilleure option pour se positionner. Bien sûr, tout cela n’est peut-être qu’un rôle secondaire : le véritable enjeu reste de savoir si le Nasdaq parviendra à franchir son précédent sommet. Ce serait alors le début de la grande vague haussière !
