Bessent : la hausse des rendements des bons du Trésor américain s’inscrit dans une tendance mondiale.
Pour évaluer l’impact de cette déclaration sur le BTC, l’essentiel n’est pas de savoir à quel niveau se situent les rendements, mais pourquoi ils augmentent.
Si leur hausse est due à la résilience de l’économie, les actifs risqués ne faibliront pas nécessairement dans l’immédiat. Mais si elle s’explique par le déficit budgétaire, les anticipations d’inflation et la hausse des primes de risque, le dollar et les rendements des bons du Trésor américain pourraient se renforcer simultanément, ce qui accentuerait les tensions sur la liquidité du BTC.
Le mécanisme de transmission est clair :
Hausse des rendements des bons du Trésor américain → renforcement du dollar → hausse du coût du capital à l’échelle mondiale → pression sur la valorisation des actifs risqués → ralentissement des flux de capitaux vers le BTC.
À l’heure actuelle, l’indice du dollar a déjà dépassé les 102. Si le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans continue de monter, que le dollar se renforce en parallèle et que le BTC passe sous un support clé, il faudra encore se prémunir contre un nouveau repli à court terme.
En revanche, si les rendements refluent après avoir atteint un sommet, que le dollar s’affaiblit et que les flux de capitaux reviennent vers le BTC au comptant, les tensions sur le marché pourraient s’atténuer.
Il ne faut donc pas se limiter au constat d’une « hausse des rendements » : il faut surtout en comprendre les causes et déterminer si les rendements et le dollar évoluent de concert.
Les trois indicateurs à surveiller sont :
Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans ;
L’indice du dollar ;
Les flux de capitaux sur le marché au comptant du BTC.
Selon moi, à court terme, la capacité du BTC à poursuivre sa hausse dépendra non seulement de la situation du marché des cryptomonnaies, mais aussi de la possibilité d’une baisse simultanée des rendements des bons du Trésor américain et du dollar.
La hausse des rendements n’est pas nécessairement, à elle seule, un facteur défavorable au BTC. Mais la combinaison d’une hausse des rendements, d’un dollar plus fort et de sorties de capitaux est un scénario contre lequel il faut particulièrement se prémunir.
Pour évaluer l’impact de cette déclaration sur le BTC, l’essentiel n’est pas de savoir à quel niveau se situent les rendements, mais pourquoi ils augmentent.
Si leur hausse est due à la résilience de l’économie, les actifs risqués ne faibliront pas nécessairement dans l’immédiat. Mais si elle s’explique par le déficit budgétaire, les anticipations d’inflation et la hausse des primes de risque, le dollar et les rendements des bons du Trésor américain pourraient se renforcer simultanément, ce qui accentuerait les tensions sur la liquidité du BTC.
Le mécanisme de transmission est clair :
Hausse des rendements des bons du Trésor américain → renforcement du dollar → hausse du coût du capital à l’échelle mondiale → pression sur la valorisation des actifs risqués → ralentissement des flux de capitaux vers le BTC.
À l’heure actuelle, l’indice du dollar a déjà dépassé les 102. Si le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans continue de monter, que le dollar se renforce en parallèle et que le BTC passe sous un support clé, il faudra encore se prémunir contre un nouveau repli à court terme.
En revanche, si les rendements refluent après avoir atteint un sommet, que le dollar s’affaiblit et que les flux de capitaux reviennent vers le BTC au comptant, les tensions sur le marché pourraient s’atténuer.
Il ne faut donc pas se limiter au constat d’une « hausse des rendements » : il faut surtout en comprendre les causes et déterminer si les rendements et le dollar évoluent de concert.
Les trois indicateurs à surveiller sont :
Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans ;
L’indice du dollar ;
Les flux de capitaux sur le marché au comptant du BTC.
Selon moi, à court terme, la capacité du BTC à poursuivre sa hausse dépendra non seulement de la situation du marché des cryptomonnaies, mais aussi de la possibilité d’une baisse simultanée des rendements des bons du Trésor américain et du dollar.
La hausse des rendements n’est pas nécessairement, à elle seule, un facteur défavorable au BTC. Mais la combinaison d’une hausse des rendements, d’un dollar plus fort et de sorties de capitaux est un scénario contre lequel il faut particulièrement se prémunir.