Le week-end, l’escalade des affrontements entre l’Arabie saoudite et les forces houthis s’est intensifiée. Trump a laissé entendre à de nombreuses reprises qu’il pourrait frapper l’Iran.
Le détroit d’Hormuz : cette semaine, le sixième tanker a été attaqué.
Selon le bon sens, plus le Moyen-Orient s’embrase, plus le marché devrait paniquer, et les actifs risqués devraient baisser.
Mais le bitcoin est en hausse.
Lundi, après l’ouverture des contrats à terme sur les actions américaines, le BTC a accéléré sa remontée et a brièvement frôlé 87 000.
Si vous pensez que c’est à cause de « la valeur refuge », vous vous trompez complètement de scénario.
Le vrai moteur se cache à l’intérieur de la Réserve fédérale.
Cette semaine, le numéro deux de la Réserve fédérale, le vice-président Jefferson, a déclaré un mot à l’Université de Virginie :
« Toute décision future d’ajuster la politique devrait s’appuyer sur une évaluation minutieuse des tendances des données ; il faudra peut-être davantage de temps pour se prononcer. »
Le « numéro trois », John Williams, président de la Fed de New York, a tenu des propos presque identiques plus tôt cette semaine : « Il n’y a pas de nécessité urgente d’agir pour le moment. »
Le vice-président chargé de la supervision, Bowman, a également ajouté le même jour : « Nous ne voyons pas actuellement de nécessité urgente de prendre des mesures supplémentaires. »
Jefferson, Williams, Bowman : trois personnes, toutes membres permanents votants du FOMC.
L’analyse d’Evercore ISI : « faisant autorité ».
Alors que Waller ne donne presque aucune indication sur la suite, les trois membres permanents votants ont adopté le même ton : ce n’est pas une coïncidence, c’est une action concertée.
Le marché a immédiatement réévalué la situation.
Selon le « FedWatch » du CME, la probabilité d’une hausse des taux en octobre est passée de 68,6 % il y a une semaine à 24,9 %. La probabilité d’un maintien des taux a dépassé les 70 %.
Le jour même, Goldman Sachs a repoussé de novembre à décembre ses prévisions concernant la deuxième hausse des taux. Voici les termes exacts de sa note : « Une hausse des taux en octobre est peu probable ; le FOMC finira probablement par conclure qu’il n’est pas nécessaire de relever davantage les taux. »
Mais il y a ici un décalage de perception.
La probabilité d’une hausse des taux a diminué, mais la direction n’a pas changé. Kashkari a déclaré que « la politique monétaire actuelle pourrait ne restreindre que modérément l’économie ». Logan est allé plus loin, affirmant que la hausse de septembre n’était que la « première étape » et qu’il faudrait encore relever la fourchette cible de 50 points de base, voire davantage.
Ce n’est pas un changement de cap. C’est « l’immobilité qui maîtrise le mouvement ».
Le rythme s’est assoupli, pas la direction. Le marché n’a pas compris « la Fed va baisser ses taux », mais plutôt « il n’y aura pas de deuxième coup de massue en octobre ».
Mais cela suffit.
Les anticipations de hausse des taux s’apaisent → les rendements des bons du Trésor américain reculent depuis leurs plus hauts → la pression sur la valorisation des actifs risqués s’allège → le BTC franchit la zone de vente des 85 000 dollars.
Données de Glassnode : il y avait un « mur d’ordres de vente » autour de 85 000 dollars. Pendant une semaine, le cours s’y est heurté à plusieurs reprises sans parvenir à le franchir. Mais les acheteurs ont fini par absorber ces ordres, et les ordres de vente restants ont été retirés.
Après l’amenuisement de la liquidité au-dessus du cours, la hausse s’est accélérée. Le bitcoin a brièvement atteint 86 857 dollars en séance, tandis que les liquidations de positions courtes ont atteint 122 millions de dollars.
Ce n’est pas « le bitcoin a monté, alors tout le monde en achète », mais « il n’y a plus personne pour vendre au-dessus, alors le cours a rebondi de lui-même ».
L’Iran continue d’attaquer des pétroliers dans le détroit d’Ormuz ; c’est déjà la sixième attaque cette semaine. Le détroit a subi au moins 16 attaques en septembre.
Étrangement, le prix du pétrole a à peine bougé.
Le Brent au comptant s’établit autour de 106 dollars, en hausse de moins de 0,25 % sur la journée.
Mais le bitcoin a vivement réagi.
Pourquoi ?
Le dernier rapport du Bitcoin Policy Institute apporte la réponse : sous l’impulsion du conflit avec l’Iran, le volume annuel des transactions blockchain au Moyen-Orient et en Afrique du Nord a atteint 350 milliards de dollars en 2025-2026, soit plus de trois fois les quelque 100 milliards de dollars de 2022.
Le rapport cite l’Égypte, la Turquie, le Liban et l’Iran : plus la monnaie d’un pays se déprécie fortement, plus la demande de bitcoin et de stablecoins y est élevée.
La guerre n’est pas la cause directe de la hausse du BTC. Mais elle accélère la transformation de la logique d’allocation des actifs des capitaux du Moyen-Orient.
Les plus fortunés se tournent vers les marchés réglementés de Dubaï ; les gens ordinaires se tournent vers le bitcoin et les stablecoins.
Les capitaux ne font jamais attendre personne.
C’est la convergence de ces trois facteurs qui a porté le cours à 87 000 dollars aujourd’hui.
Premier facteur : le numéro trois de la Fed et d’autres responsables adoptent de concert un ton accommodant. La probabilité d’une hausse des taux en octobre chute de 68,6 % à 24,9 % → une fenêtre technique s’ouvre.
Deuxième facteur : les achats ont absorbé le mur de ventes à 85 000 dollars. La liquidité au-dessus du cours s’amenuise → la résistance disparaît.
Troisième facteur : le conflit au Moyen-Orient accélère la réorientation structurelle des capitaux de la région vers les actifs numériques → de nouveaux capitaux affluent.
Vous pensez que c’est la « valeur refuge » qui fait grimper le BTC ?
Non. C’est l’essoufflement des anticipations de hausse des taux qui lui a ouvert une fenêtre technique, tandis que les mouvements de capitaux au Moyen-Orient lui ont apporté une demande de fond.
Alors que tout le monde parle de « valeurs refuges face aux risques au Moyen-Orient », les investisseurs avisés calculent déjà la probabilité d’une hausse des taux.
Vous voyez les flammes de la guerre. Eux voient la liquidité.
La capacité du BTC à se maintenir au-dessus de 87 000 dollars et à viser les 90 000 dépend de deux facteurs :
Premièrement, les flux entrants dans les ETF vont-ils repartir à la hausse ? Le 21 septembre, les entrées nettes sur une journée avaient atteint près d’un milliard de dollars, mais elles ont ensuite reculé sans interruption, pour tomber à 24 millions le 28.
Deuxième point : les volumes suivent-ils ? Les cours ont monté, mais le volume quotidien moyen des transactions, autour de 6,4 milliards de dollars, reste proche de ses plus bas depuis le lancement des ETF.
Les espoirs peuvent faire monter les cours, mais seul le volume peut les maintenir à ce niveau.
La guerre fait rage, les hausses de taux s’éteignent.
L’histoire du bitcoin n’en est qu’au deuxième chapitre.