Les banques disposeraient d’environ 50 000 milliards de dollars d’espace en plus : l’argent est-il déjà sorti ?
Un très grand chiffre peut décrire « le montant encore possible », plutôt que « l’argent déjà investi ».
Lors d’une allocution du 1er octobre, la vice-présidente de la Réserve fédérale chargée de la supervision, Bowman, a cité une estimation : les sociétés mères de six courtiers ont, au total, obtenu environ 50 000 milliards de dollars de marge supplémentaire de eSLR au cours du premier trimestre de cette année. Il est ici question de l’espace créé par l’ajustement des règles relatives au capital de levier, et non d’une nouvelle trésorerie mise en place.
Pourquoi cela impacte-t-il le marché ? Pour servir d’intermédiaire dans les opérations de Treasuries américaines, les banques doivent aussi mobiliser leur bilan. Lorsque les contraintes précédentes étaient plus strictes, même si les risques d’activité étaient faibles et que les clients voulaient conclure, les banques pouvaient ne pas vouloir augmenter leurs positions. Après l’ajustement des règles, la même base de capital peut soutenir davantage de ce type d’activités.
Mais autoriser une expansion, c’est autre chose que l’utilisation réelle. Bowman a aussi indiqué que seules certaines institutions emploient le nouvel espace pour des activités liées aux Treasuries. D’autres exigences en matière de capital, les coûts de financement et les rendements des activités peuvent influencer le choix des banques.
Pour l’observation macro de BTC, ETH et SOL, je m’intéresse davantage aux résultats de la transmission : le spread acheteur-vendeur des Treasuries s’améliore-t-il, et le marché des capitaux est-il assez tendu pour que davantage d’intermédiaires puissent absorber les flux ? Des transactions plus fluides aident à amortir les chocs, mais cela ne prouve pas que les banques vont investir tout ce « volant » de marge dans des actifs risqués.
Commencez par comprendre à quel « espace » correspondent ces chiffres, puis observez l’utilisation réelle et la destination de ces fonds : ainsi seulement, on ne confondra pas une estimation de capacité avec un carnet d’ordres d’achats déjà réalisé.
L’image accompagnant l’article est une photo d’archives du siège de la Réserve fédérale.
$BTC $ETH $SOL
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Un très grand chiffre peut décrire « le montant encore possible », plutôt que « l’argent déjà investi ».
Lors d’une allocution du 1er octobre, la vice-présidente de la Réserve fédérale chargée de la supervision, Bowman, a cité une estimation : les sociétés mères de six courtiers ont, au total, obtenu environ 50 000 milliards de dollars de marge supplémentaire de eSLR au cours du premier trimestre de cette année. Il est ici question de l’espace créé par l’ajustement des règles relatives au capital de levier, et non d’une nouvelle trésorerie mise en place.
Pourquoi cela impacte-t-il le marché ? Pour servir d’intermédiaire dans les opérations de Treasuries américaines, les banques doivent aussi mobiliser leur bilan. Lorsque les contraintes précédentes étaient plus strictes, même si les risques d’activité étaient faibles et que les clients voulaient conclure, les banques pouvaient ne pas vouloir augmenter leurs positions. Après l’ajustement des règles, la même base de capital peut soutenir davantage de ce type d’activités.
Mais autoriser une expansion, c’est autre chose que l’utilisation réelle. Bowman a aussi indiqué que seules certaines institutions emploient le nouvel espace pour des activités liées aux Treasuries. D’autres exigences en matière de capital, les coûts de financement et les rendements des activités peuvent influencer le choix des banques.
Pour l’observation macro de BTC, ETH et SOL, je m’intéresse davantage aux résultats de la transmission : le spread acheteur-vendeur des Treasuries s’améliore-t-il, et le marché des capitaux est-il assez tendu pour que davantage d’intermédiaires puissent absorber les flux ? Des transactions plus fluides aident à amortir les chocs, mais cela ne prouve pas que les banques vont investir tout ce « volant » de marge dans des actifs risqués.
Commencez par comprendre à quel « espace » correspondent ces chiffres, puis observez l’utilisation réelle et la destination de ces fonds : ainsi seulement, on ne confondra pas une estimation de capacité avec un carnet d’ordres d’achats déjà réalisé.
L’image accompagnant l’article est une photo d’archives du siège de la Réserve fédérale.
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