Une ligne qui descend suffit-elle pour dire que Wall Street n’a plus peur de l’inflation ?
En voyant « les anticipations d’inflation sur le marché obligataire reculent », on a vite fait de faire suivre par une phrase : une baisse des taux est plus proche, donc le BTC devrait monter. Mais cette ligne ne reflète peut-être pas uniquement des jugements sur l’inflation.
L’inflation à l’équilibre la plus courante correspond au rendement des bons du Trésor US ordinaires de maturité similaire, moins le rendement des bons du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS). Des travaux de la Réserve fédérale montrent que cet écart reflète, en plus de l’anticipation d’inflation, une compensation du risque lié à l’inflation et aussi des facteurs de liquidité propres aux TIPS.
Prenons un scénario sans tenir compte de la conjoncture actuelle : si les TIPS deviennent soudain plus difficiles à vendre, les acheteurs exigeront un rendement plus élevé pour accepter de s’en porter acquéreurs. À autres conditions identiques, une hausse du rendement des TIPS réduira l’écart mentionné ci-dessus. La ligne baisse, mais cela ne veut pas forcément dire que tout le monde est davantage convaincu que les prix vont baisser.
À l’inverse, si les investisseurs craignent que l’inflation dépasse les anticipations et réclament une compensation supplémentaire, ils peuvent aussi faire remonter cet écart. Il y a à la fois des éléments de prévision et un « prix » fixé pour couvrir l’incertitude.
Mon avis : en regardant cette ligne, il faut la mettre en parallèle avec les conditions de transaction, les attentes issues des enquêtes et les taux réels, et ne pas remplacer toute l’analyse par une simple capture d’écran comme si la Fed concluait ainsi. C’est une lecture d’indicateur, pas une déclaration selon laquelle un choc de liquidité s’est produit cette semaine.
Quand vous tradez le BTC, l’ETH et le SOL, croiser les signaux macro avec plusieurs critères étape par étape est souvent plus utile que de coller chaque variation à l’étiquette « assouplissement » trop vite.
Le prix donné par le marché ne correspond pas à une prévision dépourvue de tout bruit.
$BTC $ETH $SOL
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En voyant « les anticipations d’inflation sur le marché obligataire reculent », on a vite fait de faire suivre par une phrase : une baisse des taux est plus proche, donc le BTC devrait monter. Mais cette ligne ne reflète peut-être pas uniquement des jugements sur l’inflation.
L’inflation à l’équilibre la plus courante correspond au rendement des bons du Trésor US ordinaires de maturité similaire, moins le rendement des bons du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS). Des travaux de la Réserve fédérale montrent que cet écart reflète, en plus de l’anticipation d’inflation, une compensation du risque lié à l’inflation et aussi des facteurs de liquidité propres aux TIPS.
Prenons un scénario sans tenir compte de la conjoncture actuelle : si les TIPS deviennent soudain plus difficiles à vendre, les acheteurs exigeront un rendement plus élevé pour accepter de s’en porter acquéreurs. À autres conditions identiques, une hausse du rendement des TIPS réduira l’écart mentionné ci-dessus. La ligne baisse, mais cela ne veut pas forcément dire que tout le monde est davantage convaincu que les prix vont baisser.
À l’inverse, si les investisseurs craignent que l’inflation dépasse les anticipations et réclament une compensation supplémentaire, ils peuvent aussi faire remonter cet écart. Il y a à la fois des éléments de prévision et un « prix » fixé pour couvrir l’incertitude.
Mon avis : en regardant cette ligne, il faut la mettre en parallèle avec les conditions de transaction, les attentes issues des enquêtes et les taux réels, et ne pas remplacer toute l’analyse par une simple capture d’écran comme si la Fed concluait ainsi. C’est une lecture d’indicateur, pas une déclaration selon laquelle un choc de liquidité s’est produit cette semaine.
Quand vous tradez le BTC, l’ETH et le SOL, croiser les signaux macro avec plusieurs critères étape par étape est souvent plus utile que de coller chaque variation à l’étiquette « assouplissement » trop vite.
Le prix donné par le marché ne correspond pas à une prévision dépourvue de tout bruit.
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