#美联储10月加息概率降至17%
Quand on a parlé pour la première fois de verser 5000 dollars à chaque adulte, la réaction a presque tous été la même : « Alors, le Bitcoin va monter »… Mais lors du précédent paiement, quand le chèque est enfin arrivé, le Bitcoin n’a bougé que de 0,6 %..
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Mettons d’abord les faits au clair.. La décision de Trump : rattacher directement ce « dividende Trump » de 5000 dollars par personne aux élections de mi-mandat. Le 3 novembre, si les Républicains conservent la Chambre des représentants et le Sénat, chaque citoyen adulte recevra… Environ 245 millions d’adultes, donc une facture proche de 1 230 milliards de dollars (1,23 billion)… et il faudra encore que le Congrès valide..
C’est encore plus clair quand on compare.. Dans le même temps, un autre remboursement fédéral de 90 dollars : l’argent était déjà sur le compte. Autour du 8 octobre, il sera crédité sur les comptes de plus de 20 millions de personnes, pour un coût total inférieur à 2 milliards… Un montant déjà inscrit sur un carnet de chèques, et un montant promis sur scène pendant la campagne : entre les deux, l’écart est d’environ un billion..
La plupart des gens ne voient que : « Encore une nouvelle bouffée de liquidités, et l’argent finira tôt ou tard par aller dans l’écosystème des cryptos ».. Mais ce qui mérite vraiment d’être regardé, c’est l’ancienne affaire de 2020..
Cette fois-là, Washington a envoyé 476 millions de versements représentant 814 milliards de dollars de stimulation… Selon des données d’une plateforme d’échange, lors de la première vague de retombées de 1200 dollars, le montant correspondait exactement au nombre de transactions de 1200 dollars : la part est passée de l’ordinaire 0,1 % à près de 0,4 %.. Mais ensuite, des études académiques ont estimé que le premier tour de chèques a seulement amplifié de 3,8 % les volumes de transactions correspondant à « dollars achetant du Bitcoin », et a fait monter le prix du Bitcoin de 0,6 %.. Les ordres d’achat réellement déclenchés directement par ces chèques ne représentaient que 0,02 % de l’argent total versé..
Ce n’est pas le chèque lui-même qui pousse… c’est tout ce qui vient avec.. La Réserve fédérale a maintenu les taux proches de zéro, et son bilan est passé d’environ 4 000 milliards avant la pandémie à près de 9 000 milliards au début de 2022. Sur un an et plus, la masse monétaire M2 a augmenté d’environ 25 %.. Le Bitcoin, lui, est passé des plus bas de mars 2020 à son plus haut de novembre 2021 : environ 18 fois..
Donc, pour cette fois-ci, la logique de la tarification n’a jamais été « on envoie de l’argent et le Bitcoin monte ». C’est plutôt : « la liquidité fait monter le Bitcoin », et le chèque n’est qu’un accessoire très photogénique au sommet de cette marée de liquidités… Ce qui explique aussi pourquoi, alors qu’il n’y a même pas encore l’ombre de 5000 dollars, le marché a déjà commencé à anticiper : ce que les gens achètent, ce n’est pas le chèque lui-même, mais l’anticipation d’une nouvelle vague de liquidités..
La volte-face, on la garde pour la fin.. Le jour où l’argent sera effectivement versé, il n’est peut-être pas question de concrétiser un effet positif (l’idée de « buy the news ») ; au contraire, cela pourrait être « vendre le fait pour acheter l’anticipation » : si, d’ici là, la macroéconomie s’oriente vers un resserrement, ce chèque de 5000 dollars pourrait soutenir un prix… peut-être pas autant que l’anticipation actuelle ne le soutient.. D’autant qu’il avait déjà évoqué auparavant un « dividende DOGE » de 5000 dollars, puis un « dividende » de droits de douane de 2000 dollars : le dernier n’a jamais été versé non plus.. La vraie chose à surveiller n’est donc pas le jour du versement, mais : quand le bilan de la Réserve fédérale et la direction des taux vont à nouveau changer de cap.
Quand on a parlé pour la première fois de verser 5000 dollars à chaque adulte, la réaction a presque tous été la même : « Alors, le Bitcoin va monter »… Mais lors du précédent paiement, quand le chèque est enfin arrivé, le Bitcoin n’a bougé que de 0,6 %..
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Mettons d’abord les faits au clair.. La décision de Trump : rattacher directement ce « dividende Trump » de 5000 dollars par personne aux élections de mi-mandat. Le 3 novembre, si les Républicains conservent la Chambre des représentants et le Sénat, chaque citoyen adulte recevra… Environ 245 millions d’adultes, donc une facture proche de 1 230 milliards de dollars (1,23 billion)… et il faudra encore que le Congrès valide..
C’est encore plus clair quand on compare.. Dans le même temps, un autre remboursement fédéral de 90 dollars : l’argent était déjà sur le compte. Autour du 8 octobre, il sera crédité sur les comptes de plus de 20 millions de personnes, pour un coût total inférieur à 2 milliards… Un montant déjà inscrit sur un carnet de chèques, et un montant promis sur scène pendant la campagne : entre les deux, l’écart est d’environ un billion..
La plupart des gens ne voient que : « Encore une nouvelle bouffée de liquidités, et l’argent finira tôt ou tard par aller dans l’écosystème des cryptos ».. Mais ce qui mérite vraiment d’être regardé, c’est l’ancienne affaire de 2020..
Cette fois-là, Washington a envoyé 476 millions de versements représentant 814 milliards de dollars de stimulation… Selon des données d’une plateforme d’échange, lors de la première vague de retombées de 1200 dollars, le montant correspondait exactement au nombre de transactions de 1200 dollars : la part est passée de l’ordinaire 0,1 % à près de 0,4 %.. Mais ensuite, des études académiques ont estimé que le premier tour de chèques a seulement amplifié de 3,8 % les volumes de transactions correspondant à « dollars achetant du Bitcoin », et a fait monter le prix du Bitcoin de 0,6 %.. Les ordres d’achat réellement déclenchés directement par ces chèques ne représentaient que 0,02 % de l’argent total versé..
Ce n’est pas le chèque lui-même qui pousse… c’est tout ce qui vient avec.. La Réserve fédérale a maintenu les taux proches de zéro, et son bilan est passé d’environ 4 000 milliards avant la pandémie à près de 9 000 milliards au début de 2022. Sur un an et plus, la masse monétaire M2 a augmenté d’environ 25 %.. Le Bitcoin, lui, est passé des plus bas de mars 2020 à son plus haut de novembre 2021 : environ 18 fois..
Donc, pour cette fois-ci, la logique de la tarification n’a jamais été « on envoie de l’argent et le Bitcoin monte ». C’est plutôt : « la liquidité fait monter le Bitcoin », et le chèque n’est qu’un accessoire très photogénique au sommet de cette marée de liquidités… Ce qui explique aussi pourquoi, alors qu’il n’y a même pas encore l’ombre de 5000 dollars, le marché a déjà commencé à anticiper : ce que les gens achètent, ce n’est pas le chèque lui-même, mais l’anticipation d’une nouvelle vague de liquidités..
La volte-face, on la garde pour la fin.. Le jour où l’argent sera effectivement versé, il n’est peut-être pas question de concrétiser un effet positif (l’idée de « buy the news ») ; au contraire, cela pourrait être « vendre le fait pour acheter l’anticipation » : si, d’ici là, la macroéconomie s’oriente vers un resserrement, ce chèque de 5000 dollars pourrait soutenir un prix… peut-être pas autant que l’anticipation actuelle ne le soutient.. D’autant qu’il avait déjà évoqué auparavant un « dividende DOGE » de 5000 dollars, puis un « dividende » de droits de douane de 2000 dollars : le dernier n’a jamais été versé non plus.. La vraie chose à surveiller n’est donc pas le jour du versement, mais : quand le bilan de la Réserve fédérale et la direction des taux vont à nouveau changer de cap.
