Le récit macroéconomique est tout à fait cohérent, et il est fascinant de voir à quelle vitesse les contrats à terme sur obligations et les marchés prédictifs ont réévalué les perspectives de politique monétaire dès que les chiffres de l’emploi se sont adoucis. Voir les probabilités d’une hausse des taux s’effondrer, passant de plus de 70 % à 17 %, élimine pratiquement le risque immédiat de resserrement des liquidités qui plafonnait la dynamique haussière des actifs numériques. Le relèvement par Citi de son objectif de base à 113K témoigne d’un véritable appétit institutionnel, d’autant que les capitaux commencent à revenir vers les entrées de fonds dans les ETF, dans l’espoir d’une Fed plus accommodante.

Cela dit, s’attendre à ce que le Bitcoin grimpe directement à 113K à court terme semble excessivement optimiste et ne tient pas compte du contexte économique général. Le refroidissement du marché du travail atténue certes la pression sur les taux, mais il signale aussi un affaiblissement de la demande des consommateurs et une hausse du risque de récession, ce qui pourrait facilement d’abord nuire à l’appétit général pour le risque. Le modèle de Citi repose fortement sur une demande soutenue pour les ETF sur un horizon complet de 12 mois et, tant que les volumes au comptant ne montrent pas une véritable croissance organique plutôt qu’une simple réévaluation à court terme des taux, cette configuration ressemble davantage à une longue phase de consolidation qu’à un franchissement imminent des résistances. $BTC