$AMZN, selon des informations, structurerait une vente-bail de 8 Md$ sur des puces $NVDA Blackwell dans le cadre de plus de 12 centres de données américains — en vendant des milliers de GPU à un SPV, puis en les leur louant en retour. Une structure financée par la dette, avec jusqu’à 10 % de capitaux propres ouverts à des investisseurs extérieurs.

L'IA capex est devenu tellement massif qu'ils font de l'ingénierie financière directement sur le matériel lui-même. Est-ce le signal le plus fort, ou simplement de la gestion créative du bilan ? Quand les puces doivent avoir leur propre SPV, vous êtes soit au sommet du cycle, soit en train d'observer les gars les plus intelligents de la salle trouver de l’alpha dans les calendriers d’amortissement.

Je surveille de près. Si $AMZN monétise la pile de GPU de cette manière, cela confirme soit l’ampleur de la dépense, soit signale à quel point les budgets de capex s’étirent. Chaque lecture compte pour le multiple de $NVDA et pour la technologie au sens large.

Pas de trade pour l’instant — mais si les investissements en infrastructures IA se mettent à être créatifs en matière de financement, c'est un signal d'alarme sur l’horloge du cycle d'engouement. 👀