Un fonds a acheté des cryptos sur une journée — plus que l’ensemble des flux nets entrants de toute la catégorie d’ETF sur la même journée… Les chiffres sont en vert : on peut les décomposer. En bas, en revanche, la moitié est rouge..
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La plupart des gens, en voyant la donnée du 2 octobre, pensent d’abord : « Les institutions sont de retour… » Le 2 octobre, l’IBIT de BlackRock a enregistré environ 195,6 millions de dollars d’achats nets de bitcoins. D’après les données on-chain d’Arkham, cela a porté les achats cumulés sur le mois écoulé à environ 1,57 milliard de dollars..
Ce qui mérite vraiment d’être regardé, c’est la comparaison à côté… Le même jour, sur l’ensemble de la catégorie des ETF américains au comptant sur le bitcoin, les flux nets entrants n’étaient que d’environ 102,7 millions de dollars.. L’argent aspiré par un seul fonds est plus important que le total additionné de toute la catégorie — derrière cela, une seule possibilité : en dehors de lui, les autres fonds ont, ce jour-là, affiché des ventes nettes..
Donc ce n’est pas forcément un retournement du sentiment du marché ; c’est plutôt de l’argent qui change de contenant au sein du même actif.. Le jour de bourse précédent, toute la catégorie avait encore un flux net sortant d’environ 149 millions de dollars, et les achats d’IBIT l’ont ramenée en territoire positif.. En étendant la période à 30 jours, le flux net entrant de toute la catégorie atteint environ 2,99 milliards de dollars, et IBIT à lui seul pèse 1,57 milliard — plus de la moitié..
Pourquoi l’argent se dirige-t-il vers une seule « bouche »… Les parts d’ETF ne sont pas créées ex nihilo : si les investisseurs achètent davantage et que les parts disponibles ne suffisent pas, les participants autorisés doivent créer de nouvelles parts. Le fonds achète alors, pour faire une validation en 1:1, la même quantité de véritables bitcoins.. Les besoins des comptes des courtiers se retrouvent ainsi traduits mécaniquement en achats au comptant.. Dans ce processus, celui dont le réseau de distribution est le plus large capte l’incrément.. Aujourd’hui, la taille d’IBIT est d’environ 109,3 milliards de dollars, avec des frais de 0,25 %. La distribution de BlackRock peut toucher les conseillers en investissement, les plateformes patrimoniales et les institutions : ce sont des zones auxquelles les petits émetteurs n’ont pas accès..
Du coup, la lecture de cette donnée pourrait devoir s’inverser… Lorsqu’un seul produit capte plus de la moitié de l’argent net entrant de tout le secteur, les flux de capitaux des ETF ressemblent de plus en plus à un indicateur de canal de distribution, plutôt qu’à un indicateur du sentiment du marché.. Il mesure par quel « point d’entrée » l’argent arrive, pas combien d’argent quelqu’un voudrait injecter..
Ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est si l’autre moitié du flux net entrant peut redevenir positive, en dehors d’IBIT.. Si ça ne redevient jamais positif, alors ce n’est pas « le retour des institutions » : c’est un remaniement au niveau des canaux — l’actif n’a pas changé, l’entrée se resserre.. Même si, ce soir-là, le bitcoin restait au-dessus de 86 000 dollars, au-delà du prix, cette structure est bien plus digne d’attention.
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La plupart des gens, en voyant la donnée du 2 octobre, pensent d’abord : « Les institutions sont de retour… » Le 2 octobre, l’IBIT de BlackRock a enregistré environ 195,6 millions de dollars d’achats nets de bitcoins. D’après les données on-chain d’Arkham, cela a porté les achats cumulés sur le mois écoulé à environ 1,57 milliard de dollars..
Ce qui mérite vraiment d’être regardé, c’est la comparaison à côté… Le même jour, sur l’ensemble de la catégorie des ETF américains au comptant sur le bitcoin, les flux nets entrants n’étaient que d’environ 102,7 millions de dollars.. L’argent aspiré par un seul fonds est plus important que le total additionné de toute la catégorie — derrière cela, une seule possibilité : en dehors de lui, les autres fonds ont, ce jour-là, affiché des ventes nettes..
Donc ce n’est pas forcément un retournement du sentiment du marché ; c’est plutôt de l’argent qui change de contenant au sein du même actif.. Le jour de bourse précédent, toute la catégorie avait encore un flux net sortant d’environ 149 millions de dollars, et les achats d’IBIT l’ont ramenée en territoire positif.. En étendant la période à 30 jours, le flux net entrant de toute la catégorie atteint environ 2,99 milliards de dollars, et IBIT à lui seul pèse 1,57 milliard — plus de la moitié..
Pourquoi l’argent se dirige-t-il vers une seule « bouche »… Les parts d’ETF ne sont pas créées ex nihilo : si les investisseurs achètent davantage et que les parts disponibles ne suffisent pas, les participants autorisés doivent créer de nouvelles parts. Le fonds achète alors, pour faire une validation en 1:1, la même quantité de véritables bitcoins.. Les besoins des comptes des courtiers se retrouvent ainsi traduits mécaniquement en achats au comptant.. Dans ce processus, celui dont le réseau de distribution est le plus large capte l’incrément.. Aujourd’hui, la taille d’IBIT est d’environ 109,3 milliards de dollars, avec des frais de 0,25 %. La distribution de BlackRock peut toucher les conseillers en investissement, les plateformes patrimoniales et les institutions : ce sont des zones auxquelles les petits émetteurs n’ont pas accès..
Du coup, la lecture de cette donnée pourrait devoir s’inverser… Lorsqu’un seul produit capte plus de la moitié de l’argent net entrant de tout le secteur, les flux de capitaux des ETF ressemblent de plus en plus à un indicateur de canal de distribution, plutôt qu’à un indicateur du sentiment du marché.. Il mesure par quel « point d’entrée » l’argent arrive, pas combien d’argent quelqu’un voudrait injecter..
Ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est si l’autre moitié du flux net entrant peut redevenir positive, en dehors d’IBIT.. Si ça ne redevient jamais positif, alors ce n’est pas « le retour des institutions » : c’est un remaniement au niveau des canaux — l’actif n’a pas changé, l’entrée se resserre.. Même si, ce soir-là, le bitcoin restait au-dessus de 86 000 dollars, au-delà du prix, cette structure est bien plus digne d’attention.
