【L’indice de la peur veut lui aussi passer aux contrats perpétuels : pourquoi ne peut-on pas simplement reprendre l’arbitrage sur le BTC ?】
Les contrats perpétuels ont quitté le monde des cryptos pour Wall Street. Pourtant, on néglige souvent une question essentielle : existe-t-il vraiment un actif au comptant que l’on puisse acheter ?
Le 2 octobre, CoinDesk a relayé une information de Bloomberg selon laquelle le Cboe étudie la possibilité de lancer des contrats à terme perpétuels sur le VIX. Le projet en est encore à ses débuts : aucune modalité contractuelle ni aucun document de dépôt n’ont été publiés. Une étude ne signifie pas qu’un produit est déjà coté.
Le VIX est calculé à partir des prix des options sur le S&P 500 et reflète les anticipations du marché concernant la volatilité future. C’est un indice calculé : contrairement au BTC, à l’ETH ou au SOL, on ne peut pas en acheter une unité au comptant et la placer dans un portefeuille.
Pourquoi est-ce important ? Lorsqu’on réalise des opérations d’arbitrage entre le marché au comptant et les contrats à terme dans l’univers des cryptos, on peut au moins observer séparément les deux jambes de l’opération. Avec le VIX, les teneurs de marché doivent se couvrir au moyen d’options connexes ou d’autres produits dérivés, ce qui complique le suivi des prix et l’ajustement des risques.
Par conséquent, supprimer la date d’échéance ne fait pas disparaître le coût de détention. Si un taux de financement est mis en place, il faudra aussi examiner comment il ramène le prix du contrat vers sa valeur de référence et comment les écarts seront gérés en cas de fortes fluctuations du marché.
J’attendrai d’abord de connaître les modalités du contrat avant de dire s’il est mieux adapté à la couverture. Il ne suffit pas de voir le mot « perpétuel » pour transposer telles quelles les stratégies familières du monde des cryptos.
Des contrats qui portent le même nom peuvent recouvrir des réalités économiques totalement différentes.
L’illustration est une photo d’archive d’une rue de Wall Street.
$BTC $ETH $SOL #MécanismesDeTrading
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Les contrats perpétuels ont quitté le monde des cryptos pour Wall Street. Pourtant, on néglige souvent une question essentielle : existe-t-il vraiment un actif au comptant que l’on puisse acheter ?
Le 2 octobre, CoinDesk a relayé une information de Bloomberg selon laquelle le Cboe étudie la possibilité de lancer des contrats à terme perpétuels sur le VIX. Le projet en est encore à ses débuts : aucune modalité contractuelle ni aucun document de dépôt n’ont été publiés. Une étude ne signifie pas qu’un produit est déjà coté.
Le VIX est calculé à partir des prix des options sur le S&P 500 et reflète les anticipations du marché concernant la volatilité future. C’est un indice calculé : contrairement au BTC, à l’ETH ou au SOL, on ne peut pas en acheter une unité au comptant et la placer dans un portefeuille.
Pourquoi est-ce important ? Lorsqu’on réalise des opérations d’arbitrage entre le marché au comptant et les contrats à terme dans l’univers des cryptos, on peut au moins observer séparément les deux jambes de l’opération. Avec le VIX, les teneurs de marché doivent se couvrir au moyen d’options connexes ou d’autres produits dérivés, ce qui complique le suivi des prix et l’ajustement des risques.
Par conséquent, supprimer la date d’échéance ne fait pas disparaître le coût de détention. Si un taux de financement est mis en place, il faudra aussi examiner comment il ramène le prix du contrat vers sa valeur de référence et comment les écarts seront gérés en cas de fortes fluctuations du marché.
J’attendrai d’abord de connaître les modalités du contrat avant de dire s’il est mieux adapté à la couverture. Il ne suffit pas de voir le mot « perpétuel » pour transposer telles quelles les stratégies familières du monde des cryptos.
Des contrats qui portent le même nom peuvent recouvrir des réalités économiques totalement différentes.
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