Les données sur l’emploi non agricole penchent clairement vers une combinaison « ralentissement de l’emploi, apaisement des pressions inflationnistes » :
Le nombre de nouveaux emplois a fortement reculé, le taux de chômage a augmenté et la progression des salaires s’est ralentie. Pour le marché,
ce n’est pas seulement une baisse de la probabilité que la Réserve fédérale poursuive de nouvelles hausses de taux en octobre ; c’est surtout une nouvelle étape qui affaiblit davantage la nécessité et la marge de manœuvre pour resserrer encore la politique monétaire en décembre et en 2026.
Ce résultat contribue à atténuer les inquiétudes du marché liées à la perspective de « maintenir des taux élevés plus longtemps ». Un marché du travail plus faible signifie que la demande commence à se tasser, tandis que le ralentissement de la croissance des salaires réduit le risque de spirale « salaires–inflation » ; la Réserve fédérale peut donc observer plus patiemment l’évolution future de l’inflation et des données économiques, sans se précipiter vers de nouvelles hausses de taux.
Côté actifs, les données dans l’ensemble sont plutôt défavorables au dollar et favorables aux bons du Trésor américain, à l’or et aux actifs à risque. Les rendements des bons du Trésor, en particulier sur le segment court, devraient notamment baisser ; l’or devrait bénéficier du recul attendu des taux réels et du dollar ; les actions américaines, les cryptomonnaies et les actifs de croissance à valorisation élevée pourraient voir un redressement de l’appétit pour le risque. Toutefois, si les données sur l’emploi se dégradent trop rapidement, la logique du marché pourrait passer de « détente type atterrissage en douceur » à « inquiétudes liées à une récession » ; il faut donc continuer de surveiller les performances ultérieures de l’inflation, de la consommation et des bénéfices des entreprises.
Bureau des statistiques du travail américain : en juillet, les créations d’emplois non agricoles ont été revues de +21 000 à -10 000 ; en août, elles ont été revues de 162 000 à 133 000. Après révision, les créations d’emplois totales pour juillet et août sont inférieures de 60 000 à celles estimées avant révision.
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Le nombre de nouveaux emplois a fortement reculé, le taux de chômage a augmenté et la progression des salaires s’est ralentie. Pour le marché,
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Ce résultat contribue à atténuer les inquiétudes du marché liées à la perspective de « maintenir des taux élevés plus longtemps ». Un marché du travail plus faible signifie que la demande commence à se tasser, tandis que le ralentissement de la croissance des salaires réduit le risque de spirale « salaires–inflation » ; la Réserve fédérale peut donc observer plus patiemment l’évolution future de l’inflation et des données économiques, sans se précipiter vers de nouvelles hausses de taux.
Côté actifs, les données dans l’ensemble sont plutôt défavorables au dollar et favorables aux bons du Trésor américain, à l’or et aux actifs à risque. Les rendements des bons du Trésor, en particulier sur le segment court, devraient notamment baisser ; l’or devrait bénéficier du recul attendu des taux réels et du dollar ; les actions américaines, les cryptomonnaies et les actifs de croissance à valorisation élevée pourraient voir un redressement de l’appétit pour le risque. Toutefois, si les données sur l’emploi se dégradent trop rapidement, la logique du marché pourrait passer de « détente type atterrissage en douceur » à « inquiétudes liées à une récession » ; il faut donc continuer de surveiller les performances ultérieures de l’inflation, de la consommation et des bénéfices des entreprises.
Bureau des statistiques du travail américain : en juillet, les créations d’emplois non agricoles ont été revues de +21 000 à -10 000 ; en août, elles ont été revues de 162 000 à 133 000. Après révision, les créations d’emplois totales pour juillet et août sont inférieures de 60 000 à celles estimées avant révision.
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