Les chiffres de l’emploi non agricole tombent ce soir. Ce qu’il faudra vraiment surveiller, ce n’est peut-être pas les données sur l’emploi elles-mêmes, mais leur capacité à continuer de faire baisser les anticipations de hausse des taux en octobre.

Le marché n’intègre actuellement qu’environ 23 % de probabilité d’une hausse des taux en octobre, contre près de 70 % il y a quelques jours. Les anticipations se sont donc nettement assouplies.

Si ces chiffres se contentent de maintenir cette probabilité autour de 20 %, voire si celle-ci repart à la hausse après leur publication, les actifs risqués risquent fort de perdre leur élan.

Le scénario que j’espère, c’est plutôt celui-ci :
Les chiffres de l’emploi enfoncent encore le clou et font tomber la probabilité d’une hausse des taux aux alentours de 10 %.

Le marché bénéficierait alors d’une période supplémentaire sans anticipations claires, permettant aux actifs risqués de poursuivre leur progression quelques jours de plus, voire de concrétiser le mouvement de la semaine.

Quant à une remontée des anticipations de hausse des taux par la suite, ce n’est pas vraiment ce qui m’inquiète. Le vrai risque à éviter, c’est que les anticipations viennent à peine de se détendre et que la publication des chiffres de l’emploi les fasse aussitôt repartir à la hausse.

Les données ne sont que la façade. Ce qui compte vraiment ce soir, c’est l’évolution des anticipations de marché.
#非农就业数据