Une idée universitaire déjà formulée en 1993, qui a tranquillement tourné pendant plusieurs années dans le milieu de la cryptographie, et que Wall Street récupère maintenant pour la greffer sur son indice le plus central… Ce qui vaut vraiment le coup d’être regardé, ce n’est pas le produit en lui‑même, c’est l’orientation..
💬 想聊行情的进群
Le Cboe étudie un contrat perpétuel sur le VIX : autrement dit, faire de ce truc, appelé pendant des décennies « indice de la peur », un contrat sans échéance.. La nouvelle en est encore à un stade très précoce : pas encore de détails de contrat, pas encore de dépôt de documents, mais la direction est déjà clairement indiquée..
La plupart des gens y voient « un nouveau produit de plus pour une bourse ».. Mais cette fois, ce qui mérite vraiment l’attention, c’est la structure de ce produit, ce qui remonte du monde crypto vers les marchés traditionnels par un mouvement en sens inverse..
Le mécanisme des contrats perpétuels : l’idée a d’abord été proposée par l’économiste Shiller en 1993. La réalité commerciale, c’est le milieu des échanges crypto qui l’a transformée en activité.. Il utilise le taux de financement pour ramener le prix du contrat vers le spot, sans date d’expiration : pas de coût de report.. Et c’est justement un des reproches les plus courants adressés aux futures VIX traditionnels : comme il faut rouler le contrat chaque mois, les coûts grignotent les gains couche après couche..
Autrement dit, ce que Wall Street veut copier n’est pas « la volatilité » en tant qu’actif sous‑jacent, mais l’enveloppe de contrat peaufinée par l’industrie crypto au fil de ces années.. C’est ça, le vrai mouvement en train de se produire..
Pourquoi maintenant ? Parce que les structures des deux marchés se rapprochent rapidement.. D’abord, on a vu des perpétuels liés à la volatilité du Bitcoin tourner en chaîne ; puis, les bourses traditionnelles commencent à étudier et à réappliquer le même mécanisme à l’indice qui leur est le plus familier.. Si cette tendance se poursuit, la prochaine « perpétualisation » ne concernera peut‑être pas seulement le VIX : ce pourraient être davantage d’indices, davantage d’actifs, davantage de métriques..
Mais il y a aussi un problème bien réel à garder en tête : le VIX lui‑même n’est qu’un chiffre calculé. Il ne dispose pas, comme le Bitcoin, d’un spot réellement négociable.. Les teneurs de marché ne peuvent pas acheter un « spot » pour se couvrir ; et la question de savoir si le taux de financement parvient réellement à « ancrer » le mécanisme, reste encore aujourd’hui un point d’interrogation.. D’après certains analystes, la réponse est déjà claire : supprimer la date d’échéance ne revient pas à supprimer les coûts de couverture et le risque de base..
Donc l’enjeu n’a jamais été de savoir « est‑ce que le Cboe va le publier ? », mais plutôt ceci : lorsque les structures de la crypto commencent à exporter en sens inverse, qui détient entre ses mains l’ensemble d’outils le plus maîtrisé..
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Le Cboe étudie un contrat perpétuel sur le VIX : autrement dit, faire de ce truc, appelé pendant des décennies « indice de la peur », un contrat sans échéance.. La nouvelle en est encore à un stade très précoce : pas encore de détails de contrat, pas encore de dépôt de documents, mais la direction est déjà clairement indiquée..
La plupart des gens y voient « un nouveau produit de plus pour une bourse ».. Mais cette fois, ce qui mérite vraiment l’attention, c’est la structure de ce produit, ce qui remonte du monde crypto vers les marchés traditionnels par un mouvement en sens inverse..
Le mécanisme des contrats perpétuels : l’idée a d’abord été proposée par l’économiste Shiller en 1993. La réalité commerciale, c’est le milieu des échanges crypto qui l’a transformée en activité.. Il utilise le taux de financement pour ramener le prix du contrat vers le spot, sans date d’expiration : pas de coût de report.. Et c’est justement un des reproches les plus courants adressés aux futures VIX traditionnels : comme il faut rouler le contrat chaque mois, les coûts grignotent les gains couche après couche..
Autrement dit, ce que Wall Street veut copier n’est pas « la volatilité » en tant qu’actif sous‑jacent, mais l’enveloppe de contrat peaufinée par l’industrie crypto au fil de ces années.. C’est ça, le vrai mouvement en train de se produire..
Pourquoi maintenant ? Parce que les structures des deux marchés se rapprochent rapidement.. D’abord, on a vu des perpétuels liés à la volatilité du Bitcoin tourner en chaîne ; puis, les bourses traditionnelles commencent à étudier et à réappliquer le même mécanisme à l’indice qui leur est le plus familier.. Si cette tendance se poursuit, la prochaine « perpétualisation » ne concernera peut‑être pas seulement le VIX : ce pourraient être davantage d’indices, davantage d’actifs, davantage de métriques..
Mais il y a aussi un problème bien réel à garder en tête : le VIX lui‑même n’est qu’un chiffre calculé. Il ne dispose pas, comme le Bitcoin, d’un spot réellement négociable.. Les teneurs de marché ne peuvent pas acheter un « spot » pour se couvrir ; et la question de savoir si le taux de financement parvient réellement à « ancrer » le mécanisme, reste encore aujourd’hui un point d’interrogation.. D’après certains analystes, la réponse est déjà claire : supprimer la date d’échéance ne revient pas à supprimer les coûts de couverture et le risque de base..
Donc l’enjeu n’a jamais été de savoir « est‑ce que le Cboe va le publier ? », mais plutôt ceci : lorsque les structures de la crypto commencent à exporter en sens inverse, qui détient entre ses mains l’ensemble d’outils le plus maîtrisé..
