#美国10年期美债收益率逼近5.3%
Dans le dernier rapport de l’institution, la phrase la plus susceptible d’être mal lue est : « le refroidissement de la demande »..
🛡️ 进群看风向
La plupart des gens voient surtout ceci : le volume de prises de profits de BTC atteint son plus haut niveau de l’année, tandis que la demande commence à se refroidir.. En lisant ça, la première réaction est : il y a plus de vendeurs, donc ça va baisser..
Mais si on met ces deux éléments ensemble, la logique n’est pas vraiment la même.. Le fait que les prises de profits battent un record annuel indique qu’il y a bien un groupe de personnes qui a cédé ses jetons à un niveau de 85 000.. Pourtant, en même temps, le prix ne s’effondre pas : il reste en position « horizontale ».. Si un carnet d’ordres vendeurs submergeait nettement les acheteurs, le prix ne serait pas « de côté », il « s’effondrerait »..
Donc, ce qui mérite d’être observé, ce n’est pas tant qui vend, mais surtout qui achète.. À ce niveau intermédiaire, où 85 000 n’est ni haut ni bas, les particuliers ont généralement tendance à se retenir ; l’envie de poursuivre la hausse est faible.. Ceux qui continuent d’absorber à ce prix ressemblent davantage à des acteurs qui ont des besoins de placement et qui ne se soucient pas trop des fluctuations sur quelques semaines.. Les jetons sont en train de passer des mains de ceux qui « ont peur du repli » à celles de gens capables d’en tenir au moins un mois..
Cela explique aussi pourquoi « le refroidissement de la demande » et « l’absence de baisse des prix » peuvent être vraies en même temps.. Le refroidissement touche les acheteurs motivés par l’émotion, alors que le maintien du prix repose sur des acheteurs motivés par le placement.. Les premiers se demandent si ça montera demain ; les seconds se demandent si ça sera encore là l’an prochain..
Regardons ensuite la couche des flux de capitaux.. Les rendements des bons du Trésor restent élevés, et les rendements à 10 ans forcent un maximum annuel : le coût d’opportunité de l’argent immobilisé dans des actifs à risque est plus élevé.. Dans ce contexte, un refroidissement de la demande est tout à fait normal ; ce qui ne l’est pas, c’est qu’il ne s’est pas accompagné d’une baisse.. Cela signifie que ce qui a été retiré, c’est surtout l’achat marginal, et que le niveau des positions de base n’a pas bougé..
Petite mise en perspective : le véritable signal n’est pas seulement que les prises de profits battent des records, mais plutôt que, lorsqu’elles continuent de s’amplifier et que le prix commence en parallèle à s’affaiblir — c’est là qu’on comprend que l’argent qui rachète n’est plus suffisant.. On n’en est pas encore là.. Ce que ce rapport rappelle vraiment, c’est : ne te contente pas d’observer le prix ; observe plutôt à qui finissent par revenir les jetons.
Dans le dernier rapport de l’institution, la phrase la plus susceptible d’être mal lue est : « le refroidissement de la demande »..
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La plupart des gens voient surtout ceci : le volume de prises de profits de BTC atteint son plus haut niveau de l’année, tandis que la demande commence à se refroidir.. En lisant ça, la première réaction est : il y a plus de vendeurs, donc ça va baisser..
Mais si on met ces deux éléments ensemble, la logique n’est pas vraiment la même.. Le fait que les prises de profits battent un record annuel indique qu’il y a bien un groupe de personnes qui a cédé ses jetons à un niveau de 85 000.. Pourtant, en même temps, le prix ne s’effondre pas : il reste en position « horizontale ».. Si un carnet d’ordres vendeurs submergeait nettement les acheteurs, le prix ne serait pas « de côté », il « s’effondrerait »..
Donc, ce qui mérite d’être observé, ce n’est pas tant qui vend, mais surtout qui achète.. À ce niveau intermédiaire, où 85 000 n’est ni haut ni bas, les particuliers ont généralement tendance à se retenir ; l’envie de poursuivre la hausse est faible.. Ceux qui continuent d’absorber à ce prix ressemblent davantage à des acteurs qui ont des besoins de placement et qui ne se soucient pas trop des fluctuations sur quelques semaines.. Les jetons sont en train de passer des mains de ceux qui « ont peur du repli » à celles de gens capables d’en tenir au moins un mois..
Cela explique aussi pourquoi « le refroidissement de la demande » et « l’absence de baisse des prix » peuvent être vraies en même temps.. Le refroidissement touche les acheteurs motivés par l’émotion, alors que le maintien du prix repose sur des acheteurs motivés par le placement.. Les premiers se demandent si ça montera demain ; les seconds se demandent si ça sera encore là l’an prochain..
Regardons ensuite la couche des flux de capitaux.. Les rendements des bons du Trésor restent élevés, et les rendements à 10 ans forcent un maximum annuel : le coût d’opportunité de l’argent immobilisé dans des actifs à risque est plus élevé.. Dans ce contexte, un refroidissement de la demande est tout à fait normal ; ce qui ne l’est pas, c’est qu’il ne s’est pas accompagné d’une baisse.. Cela signifie que ce qui a été retiré, c’est surtout l’achat marginal, et que le niveau des positions de base n’a pas bougé..
Petite mise en perspective : le véritable signal n’est pas seulement que les prises de profits battent des records, mais plutôt que, lorsqu’elles continuent de s’amplifier et que le prix commence en parallèle à s’affaiblir — c’est là qu’on comprend que l’argent qui rachète n’est plus suffisant.. On n’en est pas encore là.. Ce que ce rapport rappelle vraiment, c’est : ne te contente pas d’observer le prix ; observe plutôt à qui finissent par revenir les jetons.