Les résultats de Nike ont dépassé les prévisions de Wall Street au premier trimestre fiscal, grâce à des coûts plus faibles plutôt qu’à une croissance des ventes. Pourtant, le plan de redressement du PDG Elliott Hill s’accompagne d’une baisse guidée des revenus de l’ordre du milieu des single-digit pour l’exercice 2027.
Les bénéfices de 48 cents par action ont dépassé le consensus de 43 cents. Les revenus, eux, se sont élevés à 11,21 milliards de dollars, manquant toutefois la prévision de 11,32 milliards, et le résultat net a encore baissé de 2%.
Où Nike cache-t-il le problème des ventes ?
Les revenus ont reculé de 4% à 11,2 milliards de dollars, a indiqué Nike. La Grande Chine ainsi que l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique ont principalement porté la baisse.
Le chiffre d’affaires en Grande Chine a chuté de 22% à 1,18 milliard de dollars, soit -26% hors effets de change. Le résultat avant intérêts et impôts (EBIT) dans la région a reculé de 34% à 248 millions de dollars.
Ailleurs, Nike a indiqué aux analystes que le segment Sportswear, juste sous la moitié du chiffre d’affaires, a chuté de pourcentage à deux chiffres dans le bas de la fourchette. Les coupes planifiées sur la sneaker Dunk, dont le chiffre d’affaires a baissé d’environ 50%, expliquent une partie de ce recul.
De même, le chiffre d’affaires de la marque Jordan, qui représente 13% de l’activité de Nike, a reculé d’un pourcentage à deux chiffres dans le milieu de la fourchette.
Zachary Warring, analyste actions chez CFRA Research, s’attend à ce que Jordan se stabilise au cours des prochains trimestres, plus tard que ce que CFRA anticipait.
« Je pense que Jordan est un problème d’exploitation pour le moment. »
Zachary Warring, analyste actions chez CFRA Research, s’exprimant sur Bloomberg
Les coupes de coûts peuvent-elles remplacer la croissance chez Nike ?
La restructuration de Pace de Nike, qui s’appuie sur un round de coupes de coûts d’avril, vise environ 2,5 milliards de dollars d’économies totales d’ici l’exercice 2031.
Les licenciements commencent en 2027, a rapporté CNBC, et marquent le troisième tour de suppressions de postes de l’entreprise cette année. Le plan comporte environ 1 milliard de dollars de charges avant impôts d’ici l’exercice 2031.
Des coûts d’entreposage et de logistique moins élevés ont fait progresser la marge brute de 0,6 point de pourcentage à 42,8%. En revanche, la performance supérieure du trimestre précédent reposait sur un remboursement de taxe douanière ponctuel.
Cependant, Nike a donné une perspective pour un résultat ajusté de 1,15 à 1,35 dollar par action pour l’exercice clos en mai. Ce chiffre exclut environ 15 cents de coûts de restructuration liés à Pace.
Warring, qui conserve une recommandation d’achat, a constaté que les indications étaient décevantes, mais a qualifié Pace de bon début avant d’en lire les détails.
« Nike peut gagner plus de 3 dollars par action assez facilement s’ils se concentrent vraiment sur des gains d’efficacité opérationnelle. »
Zachary Warring, analyste actions chez CFRA Research, s’exprimant sur Bloomberg
Qui capte les ventes que Nike perd ?
Hill a pris la relève en octobre 2024. Warring a déclaré que ce trimestre ressemblait à celui qu’on aurait attendu au cours de deux ou trois trimestres, et non deux ans après.
Les actions ont chuté d’environ 8% lors des échanges après clôture jeudi, a rapporté Investing.com. Elles avaient déjà perdu environ 40% depuis le début de l’année, ce qui a fait de Nike le moins bon performer du Dow à la mi-septembre.
Les concurrents dans la course, Hoka et On, se portent bien aux États-Unis, a déclaré Warring. En Chine, en revanche, il a dit que Nike pourrait devoir concurrencer sur le prix face aux marques locales, ce qui pèserait sur les marges.
L’estimation d’économies de 2,5 milliards de dollars de Nike intervient avant toute réinjection. Sa journée investisseurs en novembre pourrait montrer le montant qui repart dans la concurrence avec Hoka, On et les marques chinoises locales.