#韩国拟将股票债券纳入代币化证券
D’abord, la conclusion : l’économie crypto de Singapour a progressé de 55 % sur un an. Le point clé n’est peut-être pas la hausse elle-même, mais plutôt pourquoi l’argent ne peut se concentrer que là-bas..
📢 消息第一时间
Selon les données de Chainalysis, sur un an jusqu’à ce mois de juin, les activités on-chain à Singapour ont augmenté de 55,4 %, pour atteindre 284 milliards de dollars, et Singapour a reconquis sa première place en cryptomonnaie au Moyen-Orient, en Asie du Sud-Est et en Océanie.. Or, sur la même période, l’ensemble de la région a en réalité diminué, de 6,8 %.. Une hausse ici, une baisse là : cela montre que ce n’est pas “l’eau monte pour tout le monde”, mais plutôt que l’argent change de bassin..
Ce qui mérite vraiment d’être observé, c’est d’où viennent ces 55 %.. Dans l’augmentation, les transactions des plateformes et institutions ont bondi de 94 %, à 60 milliards, avec une forte concentration entre quelques teneurs de marché, des OTC (comptoirs hors bourse) et des courtiers institutionnels.. La propre explication de Chainalysis est très claire : il s’agit de quelques plateformes anciennes qui amplifient les volumes, pas de l’arrivée de nouveaux acteurs..
En décortiquant cette phrase, le sens devient différent.. Quand un marché monte avec une telle concentration, ce n’est généralement pas parce qu’il devient soudainement plus florissant, mais parce qu’il est en train de devenir une simple “station de transit” pour les capitaux : l’argent ne naît pas ici, il ne fait que passer en chemin. Les règles y sont claires, la garde (custody) est validée, et les institutions osent y placer des positions.. Cela monte vite, et il se peut que la sortie soit aussi rapide..
Dans la même zone, l’histoire est l’inverse côté Corée.. La Commission financière coréenne commence à envisager d’introduire un régime de teneurs de marché pour les actifs numériques. Au début du mois, un stablecoin indexé sur le yen a été lancé sur une bourse en Corée : il s’est ouvert à 12 wons. Une heure plus tard, il est monté à 37,6 wons—soit plus de quatre fois la valeur de référence. La liquidité était trop fine, donc le prix a “volé”.. Mais dans les lois coréennes de protection des investisseurs, les comportements de teneurs de marché sont assimilés à de la manipulation de marché, sans exemption ; les teneurs de marché ne peuvent donc pratiquement pas entrer.. Aujourd’hui, c’est le manque de liquidité qui oblige à modifier les règles..
En mettant les deux côtés ensemble, la logique devient limpide.. En Asie, plusieurs marchés font la même chose : pousser la crypto vers une direction où les institutions peuvent entrer et où les règles sont clairement définies.. À Singapour, les volumes institutionnels sont attirés grâce à la garde et aux licences ; en Corée, une fois les stablecoins “désancrés” à cause d’un choc, le régime de teneurs de marché ne tient plus. À Hong Kong, les autorités resserrent également l’interprétation/audit des institutions titulaires de licences.. La prochaine couche du mouvement des capitaux n’est peut-être pas entre les monnaies, mais entre les marchés : là où les règles sont claires, la liquidité va.
Si cette tendance se poursuit, le plus important à surveiller ne sera plus seulement de savoir de combien Singapour peut encore augmenter, mais deux détails : premièrement, une fois le régime de teneurs de marché en Corée mis en place, ce genre de désancrage multiplié par quatre va-t-il disparaître ; deuxièmement, la prochaine vague d’institutions qui déménagent vers Singapour : est-ce qu’elles choisissent volontairement, ou sont-elles poussées par le rythme de régulation américain ? La première réponse déterminera si le déficit de liquidité est vraiment le problème ; la seconde déterminera combien de temps durera cette “centralisation” comme pivot..
Dès que ces deux réponses penchent trop, l’aura de ces 55 % redescendra plus vite qu’elle n’a monté..
D’abord, la conclusion : l’économie crypto de Singapour a progressé de 55 % sur un an. Le point clé n’est peut-être pas la hausse elle-même, mais plutôt pourquoi l’argent ne peut se concentrer que là-bas..
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Selon les données de Chainalysis, sur un an jusqu’à ce mois de juin, les activités on-chain à Singapour ont augmenté de 55,4 %, pour atteindre 284 milliards de dollars, et Singapour a reconquis sa première place en cryptomonnaie au Moyen-Orient, en Asie du Sud-Est et en Océanie.. Or, sur la même période, l’ensemble de la région a en réalité diminué, de 6,8 %.. Une hausse ici, une baisse là : cela montre que ce n’est pas “l’eau monte pour tout le monde”, mais plutôt que l’argent change de bassin..
Ce qui mérite vraiment d’être observé, c’est d’où viennent ces 55 %.. Dans l’augmentation, les transactions des plateformes et institutions ont bondi de 94 %, à 60 milliards, avec une forte concentration entre quelques teneurs de marché, des OTC (comptoirs hors bourse) et des courtiers institutionnels.. La propre explication de Chainalysis est très claire : il s’agit de quelques plateformes anciennes qui amplifient les volumes, pas de l’arrivée de nouveaux acteurs..
En décortiquant cette phrase, le sens devient différent.. Quand un marché monte avec une telle concentration, ce n’est généralement pas parce qu’il devient soudainement plus florissant, mais parce qu’il est en train de devenir une simple “station de transit” pour les capitaux : l’argent ne naît pas ici, il ne fait que passer en chemin. Les règles y sont claires, la garde (custody) est validée, et les institutions osent y placer des positions.. Cela monte vite, et il se peut que la sortie soit aussi rapide..
Dans la même zone, l’histoire est l’inverse côté Corée.. La Commission financière coréenne commence à envisager d’introduire un régime de teneurs de marché pour les actifs numériques. Au début du mois, un stablecoin indexé sur le yen a été lancé sur une bourse en Corée : il s’est ouvert à 12 wons. Une heure plus tard, il est monté à 37,6 wons—soit plus de quatre fois la valeur de référence. La liquidité était trop fine, donc le prix a “volé”.. Mais dans les lois coréennes de protection des investisseurs, les comportements de teneurs de marché sont assimilés à de la manipulation de marché, sans exemption ; les teneurs de marché ne peuvent donc pratiquement pas entrer.. Aujourd’hui, c’est le manque de liquidité qui oblige à modifier les règles..
En mettant les deux côtés ensemble, la logique devient limpide.. En Asie, plusieurs marchés font la même chose : pousser la crypto vers une direction où les institutions peuvent entrer et où les règles sont clairement définies.. À Singapour, les volumes institutionnels sont attirés grâce à la garde et aux licences ; en Corée, une fois les stablecoins “désancrés” à cause d’un choc, le régime de teneurs de marché ne tient plus. À Hong Kong, les autorités resserrent également l’interprétation/audit des institutions titulaires de licences.. La prochaine couche du mouvement des capitaux n’est peut-être pas entre les monnaies, mais entre les marchés : là où les règles sont claires, la liquidité va.
Si cette tendance se poursuit, le plus important à surveiller ne sera plus seulement de savoir de combien Singapour peut encore augmenter, mais deux détails : premièrement, une fois le régime de teneurs de marché en Corée mis en place, ce genre de désancrage multiplié par quatre va-t-il disparaître ; deuxièmement, la prochaine vague d’institutions qui déménagent vers Singapour : est-ce qu’elles choisissent volontairement, ou sont-elles poussées par le rythme de régulation américain ? La première réponse déterminera si le déficit de liquidité est vraiment le problème ; la seconde déterminera combien de temps durera cette “centralisation” comme pivot..
Dès que ces deux réponses penchent trop, l’aura de ces 55 % redescendra plus vite qu’elle n’a monté..
