Une baisse de 3 % du $BTC semble inoffensive jusqu’à ce que vous regardiez la quantité de levier empilée sous le marché. Des positions longues surendettées peuvent être liquidées rapidement, tandis que les acheteurs d’ETF ne sont généralement pas forcés de vendre à cause d’un seul mouvement à court terme. C’est pourquoi même une petite chute peut se transformer en une brutale purge de liquidité. Les longs sont éliminés, la panique s’installe, et les acheteurs spot plus solides prennent une autre entrée. Le point clé n’est pas de savoir si le Bitcoin peut baisser de 3 % — bien sûr que oui. La vraie question est de savoir combien de levier est effacé avant que la demande ne revienne et absorbe la pression vendeuse. Ce bras de fer entre le levier et la demande spot est ce qui compte.