#韩国拟将股票债券纳入代币化证券 10Le 1er juillet, un nouvel élément n’est pas « des actions coréennes déjà intégrées à une chaîne de blocs pour des transactions », mais plutôt le fait que le comité financier a fait progresser la feuille de route du 4 septembre vers un projet de règles de niveau inférieur. Il a publié le champ d’application et les seuils, tout en restant dans une phase de consultation d’avis et de procédure d’approbation.
Il faut distinguer la chronologie : la feuille de route de politique générale a d’abord été publiée le 4 septembre ; le 1er octobre, des projets de règles d’accompagnement concernant la loi sur les valeurs mobilières électroniques et la loi sur les marchés des capitaux ont été publiés ; la période de consultation va du 2 octobre au 11 novembre. La date d’entrée en vigueur proposée est le 4 février 2027, mais elle reste subordonnée à l’achèvement du traitement des avis, des délibérations et de la publication officielle. Une annonce ne signifie pas que, à cette date, tous les jetons de titres auront déjà été rendus librement négociables.
Sur le champ d’application, le projet inclut, dans la conception du dispositif, les titres traditionnels comme les actions, les obligations et les fonds, ainsi que les titres fractionnés d’investissement déjà existants. Cela indique que le cadre de régulation ne vise pas seulement certains produits d’investissement alternatifs ; toutefois, « l’intégration dans les règles » ne précise que le périmètre couvert par la loi et ne signifie pas que tous les actifs pourront désormais être émis, inscrits sur des plateformes ou échangés de manière inter-plateforme. Les activités concrètes doivent continuer de respecter les exigences d’enregistrement des valeurs mobilières et de surveillance des marchés des capitaux.
Les seuils pour les organismes montrent aussi que la mise en œuvre ne dépendra pas d’une seule chaîne : au moins deux organismes de tenue d’registres électroniques, en plus d’institutions de gestion des comptes, seraient impliqués. L’organisme de gestion des comptes de l’émetteur devrait disposer d’au moins 4 milliards de wons coréens de capital, ainsi que d’au moins un responsable de gestion des comptes et un responsable du contrôle interne, plus deux employés IT. Le projet envisage également d’interdire au détenteur de la comptabilité de percevoir directement une rémunération pour l’utilisation du grand livre ; dans la pratique, le fonctionnement dépendra toujours des organismes réglementés, ainsi que des systèmes techniques et de contrôle interne, et non de nœuds ouverts et anonymes. Pour le trading de gré à gré, il est prévu d’ajouter une licence d’intermédiation pour les titres de créance : pour un investisseur particulier, le plafond annuel de l’achat net sur chaque site de gré à gré serait de 100 millions de wons coréens. Ce chiffre correspond à une limite d’achat, pas à une ouverture automatique à toutes les transactions jusqu’à concurrence du plafond, ni à un plafond sur le volume total des transactions ; l’ajout de catégories de licences ne signifie pas non plus que les plateformes existantes seront automatiquement approuvées.
Par rapport à la feuille de route du 9 septembre, l’ajout principal cette fois concerne les dispositions du projet, les conditions d’admission des organismes et les limites de la négociation de détail. Entre la publication et l’entrée en vigueur officielle, il reste une consultation d’avis, l’examen par l’autorité compétente et la préparation des systèmes d’accompagnement. La prochaine vérification à effectuer porte sur les points suivants : les règles finales modifient-elles ces seuils, comment les organismes de gestion des comptes seront-ils approuvés, et à quel moment les actifs pilotes disposeront de conditions réelles d’enregistrement et de négociation.
Il faut distinguer la chronologie : la feuille de route de politique générale a d’abord été publiée le 4 septembre ; le 1er octobre, des projets de règles d’accompagnement concernant la loi sur les valeurs mobilières électroniques et la loi sur les marchés des capitaux ont été publiés ; la période de consultation va du 2 octobre au 11 novembre. La date d’entrée en vigueur proposée est le 4 février 2027, mais elle reste subordonnée à l’achèvement du traitement des avis, des délibérations et de la publication officielle. Une annonce ne signifie pas que, à cette date, tous les jetons de titres auront déjà été rendus librement négociables.
Sur le champ d’application, le projet inclut, dans la conception du dispositif, les titres traditionnels comme les actions, les obligations et les fonds, ainsi que les titres fractionnés d’investissement déjà existants. Cela indique que le cadre de régulation ne vise pas seulement certains produits d’investissement alternatifs ; toutefois, « l’intégration dans les règles » ne précise que le périmètre couvert par la loi et ne signifie pas que tous les actifs pourront désormais être émis, inscrits sur des plateformes ou échangés de manière inter-plateforme. Les activités concrètes doivent continuer de respecter les exigences d’enregistrement des valeurs mobilières et de surveillance des marchés des capitaux.
Les seuils pour les organismes montrent aussi que la mise en œuvre ne dépendra pas d’une seule chaîne : au moins deux organismes de tenue d’registres électroniques, en plus d’institutions de gestion des comptes, seraient impliqués. L’organisme de gestion des comptes de l’émetteur devrait disposer d’au moins 4 milliards de wons coréens de capital, ainsi que d’au moins un responsable de gestion des comptes et un responsable du contrôle interne, plus deux employés IT. Le projet envisage également d’interdire au détenteur de la comptabilité de percevoir directement une rémunération pour l’utilisation du grand livre ; dans la pratique, le fonctionnement dépendra toujours des organismes réglementés, ainsi que des systèmes techniques et de contrôle interne, et non de nœuds ouverts et anonymes. Pour le trading de gré à gré, il est prévu d’ajouter une licence d’intermédiation pour les titres de créance : pour un investisseur particulier, le plafond annuel de l’achat net sur chaque site de gré à gré serait de 100 millions de wons coréens. Ce chiffre correspond à une limite d’achat, pas à une ouverture automatique à toutes les transactions jusqu’à concurrence du plafond, ni à un plafond sur le volume total des transactions ; l’ajout de catégories de licences ne signifie pas non plus que les plateformes existantes seront automatiquement approuvées.
Par rapport à la feuille de route du 9 septembre, l’ajout principal cette fois concerne les dispositions du projet, les conditions d’admission des organismes et les limites de la négociation de détail. Entre la publication et l’entrée en vigueur officielle, il reste une consultation d’avis, l’examen par l’autorité compétente et la préparation des systèmes d’accompagnement. La prochaine vérification à effectuer porte sur les points suivants : les règles finales modifient-elles ces seuils, comment les organismes de gestion des comptes seront-ils approuvés, et à quel moment les actifs pilotes disposeront de conditions réelles d’enregistrement et de négociation.
