MSCI a mis en place une nouvelle règle concernant les « sociétés non opérationnelles », et l’Institut de recherche sur la politique du bitcoin s’est directement fendu d’une prise de position pour s’en prendre à la mesure, en disant que cette « commission invisible » pourrait faire sortir Strategy et Metaplanet des indices. Qu’est-ce que cela implique ? Les investisseurs en fonds passifs ne pourront plus acheter ces deux sociétés, et il faudra donc réécrire la logique d’évaluation. Le BPI a aussi ressorti de vieux dossiers, affirmant que cette règle pourrait être liée à un examen précédent des réserves d’actifs cryptographiques. Le pouvoir de composition des indices est détenu par une minorité : un simple document peut décider si des sociétés cotées peuvent ou non être achetées par des fonds indiciels. Cette centralisation est même plus marquée que les votes de gouvernance on-chain. À l’inverse, Citigroup a relevé son objectif de prix du bitcoin sur 12 mois, le passant de sa précédente estimation à 113 000 dollars ; et les flux de capitaux des ETF repartent aussi à la hausse. Mais si MSCI passe vraiment à l’action, combien de temps le premium de valorisation de Strategy et Metaplanet pourra-t-il encore tenir ? J’observe ce chiffre depuis un moment, et je ne suis pas optimiste. $BTC $ETH