Première leçon : comment fonctionne réellement l’économie ?
Les amis, à partir d’aujourd’hui, j’aimerais faire quelque chose d’un peu différent de ce que je faisais avant.
Auparavant, dans « Le Point de départ de la richesse », je discutais souvent avec vous d’investissement, de crypto, de business et d’IA. Je vous parlais aussi de livres que j’avais récemment découverts et d’opportunités qui méritaient d’être suivies.
Mais peu à peu, j’ai découvert un problème.
Chaque jour, nous consultons toutes sortes d’informations.
La Fed a baissé ses taux.
Comment se porte l’économie chinoise ?
L’inflation a baissé.
L’or a augmenté.
Le bitcoin a encore grimpé.
Une entreprise a publié de très bons résultats.
De nouvelles opportunités sont apparues dans un secteur.
Plus on en voit, plus on risque de s’y perdre.
Parce que vous connaissez beaucoup d’informations, sans forcément comprendre la logique qui les sous-tend.
J’ai donc décidé qu’à partir d’aujourd’hui, en plus de mes contenus habituels, je lancerais une nouvelle série pour me fixer un programme d’apprentissage sur le long terme.
Je compte repartir des bases et apprendre à nouveau, de façon systématique et avec vous, les notions liées à l’investissement.
Et cette fois, je ne veux pas apprendre seul.
Je veux consigner tout le parcours d’apprentissage et le partager avec vous.
Si vous aussi, vous voulez vraiment comprendre l’investissement au lieu de courir après les sujets à la mode chaque jour, alors apprenons ensemble.
J’étudie un cours, et vous le suivez avec moi.
Je fais les exercices, et vous pouvez réfléchir avec moi.
Je me suis trompé. Corrigeons cela ensemble.
J’ai appris et compris les choses, et je partage aussi ce que j’estime vraiment utile.
Alors, à partir d’aujourd’hui, voici « Point de départ de la richesse · Comprendre l’investissement ».
Dans ce premier cours, nous ne parlerons ni d’actions ni de bitcoin.
Nous n’allons même pas commencer par parler de la façon de gagner de l’argent.
Commençons par éclaircir une question qui paraît très simple, mais qui est en réalité très importante :
Comment l’économie d’un pays fonctionne-t-elle, au juste ?
Vous vous dites peut-être : pourquoi faudrait-il étudier cette question ?
L’économie, ce n’est pas simplement les gens qui vont travailler, gagnent de l’argent et consomment, pendant que les entreprises font des bénéfices ?
Exactement.
Mais c’est précisément là que les choses deviennent intéressantes.
Commençons par le scénario le plus simple.
Supposons que ce soir, vous achetiez pour 100 yuans de fruits dans un magasin.
Vous donnez 100 yuans au marchand de fruits.
De votre point de vue, c’est très simple.
J’ai dépensé 100 yuans.
Mais à l’échelle de l’économie dans son ensemble, ces 100 yuans n’ont pas disparu.
L’argent est simplement passé de votre poche à celle du marchand de fruits.
Que va faire le marchand de fruits après avoir reçu ces 100 yuans ?
Peut-être que 70 yuans serviront à acheter des marchandises.
Peut-être que 10 yuans serviront à payer les salaires des employés.
Peut-être que 10 yuans serviront à payer le loyer et les factures d’eau et d’électricité.
Les 10 yuans restants constituent son bénéfice.
Ensuite, après avoir reçu les 70 yuans, le fournisseur de fruits ira à son tour faire des achats.
Une fois payé, l’employé du magasin de fruits ira lui aussi manger, acheter des vêtements et payer son loyer.
Après avoir reçu l’argent, le restaurateur ira à son tour acheter des légumes et payer les salaires.
Vous remarquerez quelque chose de très intéressant.
Les 100 yuans que vous avez dépensés au départ continuent en réalité de circuler dans l’ensemble du système économique.
Vos dépenses sont les revenus du marchand de fruits.
Les dépenses du marchand de fruits deviennent les revenus de son fournisseur.
Les salaires des employés deviennent à leur tour les revenus d’autres entreprises.
La règle la plus fondamentale de l’économie est donc la suivante :
La dépense de quelqu’un est le revenu de quelqu’un d’autre.
Cette phrase est très simple.
Mais si vous comprenez vraiment cela, vous commencerez à comprendre pourquoi l’économie croît et pourquoi elle entre en récession.
La question se pose alors.
Que se passerait-il si tout le monde cessait soudainement de consommer ?
Par exemple, vous dépensez normalement 5 000 yuans par mois.
Maintenant, comme vous craignez une baisse de vos revenus à l’avenir, vous décidez de moins dépenser et de ne consommer que pour 3 000 yuans.
À première vue, vous avez simplement dépensé 2 000 yuans de moins.
Mais ces 2 000 yuans représentent, pour quelqu’un d’autre, 2 000 yuans de revenus en moins.
Et si beaucoup de gens faisaient la même chose ?
Les consommateurs réduisent leurs dépenses.
Le chiffre d’affaires de l’entreprise baisse.
Les revenus des entreprises baissent.
Les bénéfices diminuent.
Les entreprises pourraient réduire leurs recrutements, voire licencier.
Les revenus des salariés et leurs anticipations de revenus baissent.
Alors, les gens ont encore plus peur de consommer.
La consommation continue de baisser.
Les revenus de l’entreprise continuent de baisser.
Et tout finit par former une boucle.
Vous constaterez que :
Souvent, une récession économique n’est pas due à une seule personne qui aurait soudainement fait une erreur.
C’est plutôt que beaucoup de personnes, dans tout le système économique, commencent à faire preuve de prudence en même temps.
Tout le monde veut épargner.
Les entreprises n’osent pas investir.
Les ménages n’osent pas consommer.
Les banques ne veulent pas augmenter leurs prêts.
Toute l’activité économique finit alors par ralentir progressivement.
C’est une notion très importante que nous étudierons par la suite :
Le cycle économique.
Alors, qu’est-ce que le PIB ?
On entend souvent les informations dire :
Le PIB a progressé de 5 %.
Le PIB a baissé.
Le PIB a dépassé les [montant] billions de yuans.
Mais au juste, qu’est-ce que le PIB ?
Pour le dire simplement :
Le PIB est la valeur marchande des biens et services finaux produits par une économie au cours d’une période donnée.
On peut généralement l’analyser sous quatre angles :
La consommation.
L’investissement.
Les dépenses publiques.
Ainsi que les exportations nettes.
Autrement dit :
PIB = consommation + investissement + dépenses publiques + exportations nettes.
Vous n’avez pas besoin de mémoriser cette formule par cœur dès maintenant.
Ce que j’aimerais surtout, c’est que vous compreniez ceci :
Au fond, la croissance économique d’un pays repose toujours sur des personnes qui produisent des biens, fournissent des services et consomment, sur des entreprises qui investissent, sur un État qui assure des services publics, ainsi que sur le commerce international.
L’économie, c’est tout cela qui se produit en permanence.
Mais nous arrivons ici à une question encore plus importante.
Si un ménage ne dispose que de 500 000 yuans.
Comment peut-elle acheter une maison qui coûte 5 millions de yuans ?
Parce que les banques peuvent accorder des prêts.
Si une entreprise ne dispose que de 100 millions de yuans en liquidités.
Comment peut-elle investir un milliard de yuans dans la construction d’une usine ?
Ou est-ce encore à cause du crédit ?
Les prêts bancaires, le financement des entreprises, les obligations et les différents instruments de crédit permettent d’amplifier l’activité économique.
Ainsi, dans l’économie moderne, il y a un élément très important :
L’argent est important.
Mais le crédit est tout aussi important.
Et souvent, ce qui stimule réellement l’expansion économique, ce n’est pas seulement l’argent que chacun possède déjà, mais aussi la volonté des gens d’emprunter, celle des banques de prêter et celle des entreprises d’investir.
C’est là que nous rencontrons un élément incontournable pour tout investisseur :
Les taux d’intérêt.
Supposons qu’une entreprise veuille emprunter 10 millions de yuans pour construire une usine.
Si le taux d’intérêt est de 8 %.
Les intérêts pourraient atteindre 800 000 yuans par an.
L’entreprise fait ses comptes :
Ce projet ne rapportera peut-être pas grand-chose.
Elle pourrait alors décider de ne pas investir.
Mais si le taux d’intérêt tombe à 4 %.
Les intérêts annuels passent à 400 000 yuans.
L’entreprise refait ses calculs :
Ce projet semble valoir la peine d’être réalisé.
Alors, elle emprunte.
Elle commence à construire l’usine.
Acheter des équipements.
Recruter des employés.
Une fois payés, les employés se mettent à consommer.
Après avoir reçu la commande, le fournisseur augmente sa production.
Toute l’activité économique est alors stimulée.
Vous devriez donc maintenant pouvoir comprendre que :
Pourquoi les investisseurs gardent-ils les yeux rivés sur la banque centrale chaque jour ?
Pourquoi une seule baisse des taux de la Fed peut-elle faire réagir les marchés mondiaux des actions et des obligations, l’or, le dollar, et même le bitcoin ?
Parce qu’un taux d’intérêt n’est pas un chiffre isolé.
Il influe sur le coût de l’argent.
Le coût de l’argent influence à son tour l’investissement des entreprises et la consommation des ménages.
Puis cela affecte les bénéfices des entreprises.
Cela finit par affecter les prix des actifs.
Mais il y a là une erreur très facile à commettre.
Beaucoup d’investisseurs, dès qu’ils voient :
La banque centrale baisse ses taux.
Ma première réaction serait :
Les actions vont monter.
Le bitcoin va monter.
L’or va monter.
Est-ce vraiment aussi simple ?
En fait, non.
Nous devons poursuivre notre raisonnement.
Pourquoi les taux baissent-ils ?
Si c’est parce que l’économie est en très bonne santé et que l’inflation baisse, la banque centrale peut se permettre de réduire les taux d’intérêt.
C’est un premier cas de figure.
Mais si la baisse des taux est due à une nette dégradation de l’économie, que les entreprises n’investissent pas, que les ménages ne consomment pas et que le chômage augmente, alors la banque centrale est contrainte de réduire ses taux.
C’est encore une situation différente.
Une baisse des taux, dans les deux cas.
Le contexte économique sous-jacent peut être complètement différent.
Alors, à partir d’aujourd’hui, j’aimerais que nous changions une habitude d’investissement.
À l’avenir, face à une information économique, ne demandez pas immédiatement :
Est-ce favorable ou défavorable ?
La vraie question est :
Premièrement, que s’est-il passé ?
Deuxièmement, pourquoi cela s’est-il produit ?
Troisièmement, qui cela affecte-t-il ?
Quatrièmement, par quels mécanismes cela se transmet-il ?
Cinquièmement, cela va-t-il finir par affecter les bénéfices des entreprises ?
Sixièmement, quel sera l’impact sur les prix des actifs ?
C’est précisément le raisonnement que les investisseurs doivent apprendre à adopter.
Par exemple, à l’avenir, si nous voyons :
La Fed baisse ses taux.
Ne vous empressez pas de dire :
C’est favorable aux actions américaines.
Commençons par demander :
Pourquoi les taux baissent-ils ?
Après la baisse des taux, le coût de financement des entreprises a-t-il diminué ?
Les entreprises sont-elles prêtes à investir ?
Les ménages sont-ils prêts à consommer ?
Les banques sont-elles disposées à accorder des prêts ?
L’activité économique a-t-elle réellement repris ?
Les bénéfices de l’entreprise se sont-ils améliorés ?
Puis nous nous demanderons :
Les actions.
L’or.
Les obligations.
Dollars.
Le bitcoin.
Que va-t-il se passer, au juste ?
Vous verrez qu’en commençant à réfléchir ainsi, vous ne percevrez plus les informations comme des éléments isolés.
Mais une chaîne de causalité complète.
En fait, quand je faisais des investissements, je commettais moi aussi facilement une erreur.
Dès qu’ils voient une information, ils cherchent immédiatement à déterminer son impact sur les marchés.
À la hausse ou à la baisse.
Favorable ou défavorable.
Mais aujourd’hui, je suis de plus en plus convaincu que :
Ce qui compte vraiment, ce n’est pas de prédire la prochaine bougie en chandeliers japonais.
L’objectif n’est pas de prédire la prochaine bougie en chandeliers japonais.
Car si vous n’avez qu’une seule opinion, le moindre changement sur le marché vous fera paniquer.
Mais si vous disposez d’une logique fondamentale, vous pouvez réanalyser la situation même si le marché réserve une surprise.
C’est aussi pour cela que j’ai décidé de créer cette série.
Je ne veux pas devenir quelqu’un qui passe ses journées à prédire les marchés.
J’aimerais plutôt devenir peu à peu quelqu’un qui comprend les marchés.
Alors, pour ce premier cours, nous n’avons en réalité que cinq phrases à retenir.
Premièrement :
La dépense de quelqu’un est le revenu de quelqu’un d’autre.
Deuxièmement :
Au fond, l’économie est un cycle continu de production, de revenus, de consommation et d’investissement.
Troisièmement :
Le crédit peut amplifier l’activité économique, tandis que sa contraction peut aussi la réduire.
Quatrièmement :
Le taux d’intérêt n’est pas un chiffre isolé : par son effet sur le financement, la consommation, l’investissement et les bénéfices des entreprises, il influe sur l’ensemble de l’économie.
Cinquièmement :
Face à une information macroéconomique, ne vous précipitez pas pour décider si elle est favorable ou défavorable.
Commençons par demander :
Que s’est-il passé ?
Pourquoi cela s’est-il produit ?
Par quels mécanismes cela se transmet-il ?
Qui cela affectera-t-il au final ?
Très bien.
Aujourd’hui, c’est le premier cours de « Point de départ de la richesse · Comprendre l’investissement ».
Je vais aussi garder une question en tête.
Si demain, les informations m’annoncent :
La banque centrale baisse soudainement ses taux de 25 points de base.
Ma première réaction devrait aussi être de me demander :
Est-ce favorable à la Bourse ?
Je ne crois pas que ce soit le cas aujourd’hui.
Je devrais d’abord me demander :
Pourquoi les taux baissent-ils ?
Que se passe-t-il vraiment dans l’économie ?
Les ménages et les entreprises vont-ils réellement emprunter davantage ?
Le crédit va-t-il augmenter ?
Les bénéfices de l’entreprise vont-ils s’améliorer ?
Enfin, vers quels actifs les fonds vont-ils se diriger ?
Voilà ce que nous devons réellement apprendre.
Si vous aussi, vous souhaitez reprendre l’apprentissage de l’investissement avec moi, depuis les bases, suivez cette série.
Dans le prochain cours, nous irons plus loin.
Nous aborderons une question plus fondamentale, mais aussi plus importante :
Au fond, qu’est-ce que l’argent ?
Pourquoi les banques peuvent-elles créer du crédit ?
Pourquoi une variation de la masse monétaire d’un pays peut-elle affecter les actions, l’immobilier, l’or et même le bitcoin ?
Très bien, nous allons nous arrêter là pour aujourd’hui.
Bienvenue à Point de départ de la richesse.
La compréhension détermine la richesse, les cycles créent des opportunités.