Les autorités financières sud-coréennes ont proposé de plafonner les achats nets annuels des investisseurs particuliers sur chaque plateforme de jetons de titres négociés de gré à gré à 100 millions de won (72 000 $), avant le lancement officiel du marché.
Yonhap Infomax a rapporté le 1er octobre que la Commission des services financiers publiera, pour consultation publique du 2 octobre au 11 novembre, des révisions proposées aux décrets d’application de la loi sur les valeurs mobilières électroniques et de la loi sur les marchés des capitaux, ainsi que les règles associées. Ces révisions ont été rédigées pour préciser les modalités des lois modifiées, qui entreront en vigueur le 4 février 2027.
Dans le cadre de la proposition, les investisseurs particuliers seraient limités à des achats nets annuels de 100 millions de wons par plateforme de négociation de titres de type token sur le marché de gré à gré (OTC). Les achats nets seraient calculés en soustrayant le total des ventes annuelles du total des achats annuels.
La FSC a également proposé une nouvelle unité d’agrément pour les plateformes OTC capables de traiter des titres de créance, jetant ainsi les bases de la distribution d’obligations tokenisées. Cette mesure élargirait le cadre du marché OTC au-delà des actions non cotées et des certificats de bénéficiaires de fiducie sans support matériel pour inclure des titres de créance.
La proposition précise également les exigences d’enregistrement pour les institutions de gestion de comptes d’émetteurs, qui permettent aux émetteurs de titres de gérer directement les comptes des investisseurs. Le capital-actions minimum serait fixé à 4 milliards de wons (2,9 millions de dollars). Les entreprises devraient aussi disposer d’au moins un spécialiste en gestion de comptes et un spécialiste en contrôles internes, ainsi que d’au moins deux spécialistes en technologies de l’information.
Les règles définiraient globalement les types de titres pouvant être émis sous forme de titres tokenisés. En plus des titres d’investissement fractionnés tels que les certificats de bénéficiaires de fiducie sans support matériel et les titres relevant de contrats d’investissement, des titres conventionnels, notamment des actions, des obligations et des fonds, pourraient également être émis sous forme tokenisée.
Pour les registres distribués utilisés pour enregistrer des relations de droits, la proposition exigerait la participation d’au moins deux institutions de gestion de comptes en plus de l’institution d’enregistrement électronique. Les institutions de gestion des comptes de l’émetteur seraient également autorisées à participer. Cette exigence vise à garantir la fiabilité des enregistrements dans les registres distribués et à assurer la continuité des activités en cas de perturbations. Le paiement direct en échange de l’utilisation d’un registre distribué pour l’enregistrement électronique serait interdit.
Néanmoins, les normes finales pourraient évoluer au cours de la procédure de commentaires publics. La FSC prévoit de nouvelles discussions sur des propositions du secteur, notamment en relevant la limite annuelle de 100 millions de wons d’achats nets pour les investisseurs particuliers, en abaissant l’exigence minimale de capital-actions de 4 milliards de wons pour les institutions de gestion de comptes d’émetteurs et en assouplissant les exigences relatives aux registres distribués.
Après la période de commentaires publics, les révisions seront soumises à l’approbation de la FSC, à un examen par le ministère de la Législation gouvernementale, puis à des réunions au niveau des vice-ministres et du cabinet, avant d’entrer en vigueur le 4 février 2027.