Les faucons de la Réserve fédérale reprennent du service ! Les rendements des bons du Trésor flambent, et que va-t-il se passer pour le marché boursier américain ensuite ?

En clôture mercredi, le marché boursier américain a connu une évolution contrastée : malgré l’accélération temporaire provoquée par un ralentissement des données PCE, l’ensemble des signaux « faucons » émis par des responsables de la Fed a renforcé le couple rendements des Treasuries / dollar. Les actions américaines ont de nouveau subi une pression.

🚨 La Fed émet un signal collectif « faucon » : la hausse des taux n’est pas encore au bout ?
Kashkari (président de la Fed de Minneapolis) : L’inflation reste d’environ 3 %, bien au-dessus de l’objectif de 2 %. Le taux d’intérêt « neutre » pourrait être plus élevé que prévu. Il s’attend à une nouvelle hausse des taux cette année, puis une autre en 2027. Il a également rappelé le risque de chocs durables liés à la situation en Iran, pouvant perturber l’offre.

Lisa Cook (membre du Conseil de la Fed) : Le fait que l’inflation soit au-dessus de l’objectif depuis plus de cinq ans et demi soutient une hausse de 25 points de base en septembre. Elle a en outre souligné la pression exercée sur les ménages dans les zones rurales par des coûts élevés de l’énergie et du logement.

Goolsby (président de la Fed de Chicago) : Il a été direct : maintenir une inflation élevée pendant longtemps, c’est « jouer avec le feu ». D’importants déficits budgétaires, ainsi que les attentes du marché concernant des gains de productivité liés à l’IA, pourraient conduire à un surchauffe de l’économie.

📈 Réaction du marché : rendements des Treasuries à un plus haut depuis des années, dollar plus fort

Les rendements des bons du Trésor bondissent : le rendement des Treasuries à 10 ans a franchi en séance la barre de 5,3 %, tandis que celui des Treasuries à 30 ans est monté vers 5,64 %, se situant tous deux à des niveaux historiques, les plus élevés depuis 2002.

Actions américaines : forte volatilité et dispersion. Le Dow Jones a reculé de plus de 440 points sur la journée, tandis que le S&P 500 a terminé en baisse. Seul l’indice Nasdaq a clôturé en hausse, soutenu par les valeurs technologiques.

Dollar index solide : en septembre, l’indice du dollar a progressé de près de 2 %, enregistrant sa meilleure performance mensuelle depuis le début des six derniers mois. À l’heure actuelle, le marché intègre déjà quasi totalement une hausse des taux en décembre ; il anticipe un resserrement cumulé d’environ 90 points de base sur les 12 prochains mois.

💡 Points clés à observer et réflexions

1. Pression sur la transmission du coût de l’emprunt : les rendements des obligations d’État à 10 et 30 ans, utilisés comme repère de tarification, poursuivent leur envolée ; cela augmente l’ensemble des coûts des prêts immobiliers et du financement des entreprises, ce qui comprime nettement l’économie réelle et les valorisations boursières.

2. Retour de la « prime de terme » : des données de PIB solides et l’expansion du déficit budgétaire amènent les investisseurs à exiger davantage de rendement sur les obligations à long terme. Cela détourne une partie des capitaux qui se dirigeaient vers des actifs crypto et des marchés actions, au profit des valeurs refuges et des bons du Trésor à haut rendement.
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