Le Trésor vient de passer en mode activiste sur la courbe. Zervos (conseiller de Bessent) soutient désormais ouvertement l’ATI — en gérant activement l’émission pour contenir l’extrémité longue.
C’est la partie la plus discrète dite à voix haute. Non seulement ils financent davantage le déficit : ils “armement” désormais l’offre de duration pour maintenir les taux là où ils les veulent.
Le marché a déjà intégré l’indépendance de la Fed. Ajoutez maintenant le contrôle de la courbe par le Trésor. On change complètement de jeu.
Surveillez ce qu’ils feront avec la structure des coupons le trimestre prochain. S’ils sont sérieux au sujet du plafonnement des 10 ans/30 ans, vous le verrez dans l’annonce de refinancement. Une maturité moyenne plus courte = moins de pression sur l’extrémité longue.
Les investisseurs en pentification de la courbe des taux viennent de devenir beaucoup plus intéressants.
C’est la partie la plus discrète dite à voix haute. Non seulement ils financent davantage le déficit : ils “armement” désormais l’offre de duration pour maintenir les taux là où ils les veulent.
Le marché a déjà intégré l’indépendance de la Fed. Ajoutez maintenant le contrôle de la courbe par le Trésor. On change complètement de jeu.
Surveillez ce qu’ils feront avec la structure des coupons le trimestre prochain. S’ils sont sérieux au sujet du plafonnement des 10 ans/30 ans, vous le verrez dans l’annonce de refinancement. Une maturité moyenne plus courte = moins de pression sur l’extrémité longue.
Les investisseurs en pentification de la courbe des taux viennent de devenir beaucoup plus intéressants.