L’activité crypto dans l’ensemble de l’Asie du Sud-Est se tasse. Et pourtant, il y a un endroit qui remonte à contre-courant de +55%.. Le coupable n’est pas non plus le petit investisseur..
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Dans un rapport récemment publié par la plateforme de données on-chain Chainalysis, au 6e mois de cette année, sur un an, l’activité crypto à Singapour a progressé de 55,4% pour atteindre 284 milliards de dollars, redonnant à la ville-État la première place dans la région Moyen-Orient/Asie du Sud-Est/océan Indien en tant que plus grande économie crypto.. Dans le même rapport, l’ensemble de la région recule, avec une baisse de 6,8%..
La plupart des gens en voyant cette nouvelle pensent d’abord à l’idée de « réglementation assouplie à Singapour ».. En réalité, les données indiquent l’inverse : ce qui a le plus fortement augmenté, ce sont les plateformes institutionnelles, de 3,1 milliards à 60 milliards de dollars, soit +94%, et la hausse est très concentrée entre quelques teneurs de marché, desks de gré à gré et courtiers institutionnels, pas une vague de nouvelles plateformes..
L’an dernier, la MAS (Banque centrale de Singapour) a exigé que les institutions locales qui servent des clients à l’étranger obtiennent une licence ou quittent le marché. Une partie des plateformes qui vivaient de l’argent des petits investisseurs et de la spéculation à haute fréquence en a été écartée.. En théorie, un nettoyage de ce type devrait aussi emporter le volume de transactions, mais c’est la part liée aux petits investisseurs qui chute, tandis que c’est la part institutionnelle et celle des règlements réels qui augmente.. Ici, un resserrement de la réglementation n’est pas un frein : c’est un filtre..
Dans la même zone, une autre logique de flux de capitaux est en train de fonctionner ailleurs.. Les Philippines, la Thaïlande et le Vietnam totalisent 5,4 millions de transferts de moins de 10 000 dollars, soit 14,4% du total mondial. Mais ces trois pays ne pèsent que 2,5% dans le volume de l’économie crypto mondiale.. Plus de 80% des transferts domestiques locaux restent sous 1 000 dollars, avec une moyenne par transaction de 618 dollars (contre 1 210 dollars en moyenne mondiale). Cela ressemble moins à de la spéculation, davantage à un transfert d’argent à travers les frontières : aux Philippines, les remises à l’étranger représentent 8,5% du PIB, et les stablecoins on-chain prennent la relève sur ce segment..
Ce qu’il faut vraiment surveiller, ce n’est pas à quel point le chiffre de Singapour est joli, mais laquelle de ces deux méthodes parvient à tenir la route.. D’un côté, on écarte les petits investisseurs et on se concentre sur des règlements institutionnels de gros montants ; de l’autre, il y a une demande de transferts de détail chez les petits investisseurs, qui contourne la réglementation en trouvant les canaux les moins chers.. L’activité de stablecoins transfrontaliers dans toute la région représente 3,2 fois celle des activités locales : les stablecoins ne relèvent plus depuis longtemps du seul « trading », ils servent de rails de règlement..
Si la MAS continue de faire passer ce modèle de « nettoyage » réglementaire, d’autres centres financiers risquent fort de copier. L’argent tokenisé des institutions se concentrera d’abord vers des juridictions qui disposent déjà des licences.. À l’inverse, si les 60 milliards ne correspondent qu’à une toute petite poignée de teneurs de marché qui font simplement tourner la haute fréquence sans besoin réel de règlements, alors ces 55% ne seraient qu’un chiffre comptable : l’année prochaine, dans le même rapport, il reviendra lui-même à la baisse.
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Dans un rapport récemment publié par la plateforme de données on-chain Chainalysis, au 6e mois de cette année, sur un an, l’activité crypto à Singapour a progressé de 55,4% pour atteindre 284 milliards de dollars, redonnant à la ville-État la première place dans la région Moyen-Orient/Asie du Sud-Est/océan Indien en tant que plus grande économie crypto.. Dans le même rapport, l’ensemble de la région recule, avec une baisse de 6,8%..
La plupart des gens en voyant cette nouvelle pensent d’abord à l’idée de « réglementation assouplie à Singapour ».. En réalité, les données indiquent l’inverse : ce qui a le plus fortement augmenté, ce sont les plateformes institutionnelles, de 3,1 milliards à 60 milliards de dollars, soit +94%, et la hausse est très concentrée entre quelques teneurs de marché, desks de gré à gré et courtiers institutionnels, pas une vague de nouvelles plateformes..
L’an dernier, la MAS (Banque centrale de Singapour) a exigé que les institutions locales qui servent des clients à l’étranger obtiennent une licence ou quittent le marché. Une partie des plateformes qui vivaient de l’argent des petits investisseurs et de la spéculation à haute fréquence en a été écartée.. En théorie, un nettoyage de ce type devrait aussi emporter le volume de transactions, mais c’est la part liée aux petits investisseurs qui chute, tandis que c’est la part institutionnelle et celle des règlements réels qui augmente.. Ici, un resserrement de la réglementation n’est pas un frein : c’est un filtre..
Dans la même zone, une autre logique de flux de capitaux est en train de fonctionner ailleurs.. Les Philippines, la Thaïlande et le Vietnam totalisent 5,4 millions de transferts de moins de 10 000 dollars, soit 14,4% du total mondial. Mais ces trois pays ne pèsent que 2,5% dans le volume de l’économie crypto mondiale.. Plus de 80% des transferts domestiques locaux restent sous 1 000 dollars, avec une moyenne par transaction de 618 dollars (contre 1 210 dollars en moyenne mondiale). Cela ressemble moins à de la spéculation, davantage à un transfert d’argent à travers les frontières : aux Philippines, les remises à l’étranger représentent 8,5% du PIB, et les stablecoins on-chain prennent la relève sur ce segment..
Ce qu’il faut vraiment surveiller, ce n’est pas à quel point le chiffre de Singapour est joli, mais laquelle de ces deux méthodes parvient à tenir la route.. D’un côté, on écarte les petits investisseurs et on se concentre sur des règlements institutionnels de gros montants ; de l’autre, il y a une demande de transferts de détail chez les petits investisseurs, qui contourne la réglementation en trouvant les canaux les moins chers.. L’activité de stablecoins transfrontaliers dans toute la région représente 3,2 fois celle des activités locales : les stablecoins ne relèvent plus depuis longtemps du seul « trading », ils servent de rails de règlement..
Si la MAS continue de faire passer ce modèle de « nettoyage » réglementaire, d’autres centres financiers risquent fort de copier. L’argent tokenisé des institutions se concentrera d’abord vers des juridictions qui disposent déjà des licences.. À l’inverse, si les 60 milliards ne correspondent qu’à une toute petite poignée de teneurs de marché qui font simplement tourner la haute fréquence sans besoin réel de règlements, alors ces 55% ne seraient qu’un chiffre comptable : l’année prochaine, dans le même rapport, il reviendra lui-même à la baisse.
