L’indice Kospi de Corée du Sud a clôturé en baisse de 32,77 points, soit 0,48 %, à 6 838,04 mercredi, d’après les données de Bitget.
L’indice a reculé de 19,3 % au cours du troisième trimestre, sa plus forte baisse trimestrielle depuis le premier trimestre 2020.
Le Nikkei 225 japonais a évolué dans le sens inverse lors de la même séance, clôturant en hausse de 1 272,45 points, soit 1,94 %, à 66 753,72.
L’ensemble de comparaisons 2020 fixe l’échelle
Le T1 2020 correspond à la chute liée à la pandémie, lorsque les marchés boursiers mondiaux ont reculé en quelques semaines plutôt qu’en quelques mois.
Une baisse trimestrielle correspondant à cette période, sans événement systémique comparable, indique quelque chose de spécifique à la composition du marché coréen plutôt qu’un mouvement général de repli sur le risque.
C’est cette composition qui l’explique. Le Kospi affiche une exposition concentrée à la fabrication de mémoire via Samsung Electronics et SK Hynix, qui servent tous deux de relais « IA » pour la région.
Le trimestre a été marqué par deux chutes boursières
Le marché coréen a fortement chuté deux fois pendant la période.
Une baisse de 22 % en juillet, après des doutes sur le rendement des investissements dans l’IA — la même inquiétude qui a atteint les marchés américains des mois plus tard. L’indice a eu du mal à rester au-dessus de 7 000 depuis.
Septembre a marqué une deuxième vague. Le Kospi a chuté de 3 % le 14 septembre après que le PDG d’Anthropic, Dario Amodei, a appelé à ralentir le développement de l’IA de pointe, tandis que SK Hynix reculait de 6 %. Puis il a encore baissé de 2,7 % le 28 septembre, avec Samsung et SK Hynix en repli de plus de 5 % chacun.
Entre ces deux éléments, l’indice a progressé de 2 % le 22 septembre, alors que les mêmes sociétés menaient une reprise boursière en Asie après que l’agent Muse de Meta a dépassé ChatGPT comme application gratuite numéro un sur l’App Store américain d’Apple.
La participation a chuté avec les prix
Le volume des échanges a diminué, indépendamment de l’indice.
Le volume moyen quotidien des échanges du Kospi est tombé à 20,6 billions de wons, soit environ 15 milliards de dollars, en septembre — le plus bas niveau de 2026, et à moins de la moitié du pic de mai et juin.
Un marché qui recule avec un volume en baisse a moins de profondeur pour absorber de nouveaux chocs. Les achats de la clientèle de détail qui avaient propulsé les actions coréennes à des records plus tôt dans l’année étaient eux-mêmes une histoire de volume, et ils n’ont pas repris.
La divergence du Nikkei : l’autre signal de la séance
Les actions japonaises progressent de 1,94 % tandis que la Corée recule, ce qui dissocie les deux marchés un jour où ils auraient normalement évolué ensemble.
L’indice japonais est plus diversifié entre les valeurs industrielles, financières et de consommation : il présente donc une exposition plus faible et plus indirecte au cycle de la mémoire qui entraîne la Corée.
La Banque du Japon a aussi relevé son taux directeur à un plus haut sur 31 ans en septembre, et le yen est resté faible, autour de 157,8 pour un dollar — un niveau qui soutient les exportateurs japonais en rendant leurs produits moins chers à l’étranger.
Micron publie ses résultats après la clôture américaine
Le calendrier place les deux marchés en avance sur une publication susceptible de réévaluer le secteur de la mémoire.
Micron publiera ses résultats du quatrième trimestre après la clôture américaine de mercredi, le consensus tablant sur 31,83 dollars de bénéfice par action contre 3,03 dollars l’an dernier, et sur un chiffre d’affaires de 51,49 milliards de dollars contre 11,31 milliards de dollars.
On s’attend à ce que le DRAM représente 38,22 milliards de dollars de ce total, soit environ 76 % du chiffre d’affaires, et c’est la ligne liée à la demande des infrastructures liées à l’IA.
Les prévisions concernant les prix contractuels du DRAM jusqu’en 2027 comptent davantage pour Samsung et SK Hynix que le trimestre lui-même, puisque les trois acteurs sont en concurrence sur le même marché. La chute boursière de lundi en Corée pourrait refléter un positionnement en avance sur cet élément.
Les données sur l’inflation PCE arrivent avant l’ouverture des marchés américains le même jour.