加密市場最容易被看見的是價格，最容易被忽略的是「留下來的人」。
一個新敘事出現時，我現在會把它拆成三個階段看：
Attention：有沒有人開始注意？
Retention：熱度下降後，還有多少人留下？
On-chain Usage：留下的人有沒有持續交易、提供流動性、使用產品或參與社群？
Meme、RWA、AI Agent 其實都可以用同一套方法觀察。
交易量突然放大，只能證明注意力來了；
Holder 增加，也不一定代表真正的黏著度。
我更關心的是：
熱度過後，wallet 還活不活躍？
流動性還在不在？
社群是否仍然有人討論、創作、建設？
產品有沒有產生可持續的鏈上行為？
Attention 可以製造一根大陽線。
Retention 才有機會形成真正的網路效應。
#OnChain #CryptoResearch #Community