Les contrats à terme sur l’or ont enregistré davantage de baisses marquées sur une seule journée en 2026 que sur toute autre année depuis la crise financière mondiale.
La hausse des rendements des obligations du Trésor a alimenté la dernière vague de ventes, et The Kobeissi Letter indique que l’année pourrait se terminer avec l’or comme le plus volatile depuis plus de 4 décennies.
Comment la hausse des rendements a déséquilibré l’or
Les données de Bespoke Investment Group, partagées par The Kobeissi Letter, recensent 7 baisses quotidiennes de 3,5 % ou plus jusqu’à présent cette année. C’est le plus fort niveau depuis 2008 et plus du double des 3 baisses de 2025.
Avec seulement 3 mois de bourse restants, Kobeissi affirme que 2026 est en voie de devenir l’année la plus volatile pour l’or depuis 1982.
« Le marché obligataire a catalysé certaines des conditions les plus volatiles pour l’or dans l’histoire », a déclaré la société.
Lundi a apporté une nouvelle chute marquée. L’or au comptant a chuté jusqu’à 4 % intraday pour atteindre son plus bas depuis le 5 août, a rapporté Reuters.
Kobeissi a attribué la baisse du jour à 3,4 %. Selon les analystes, il s’agit de « l’une des rares baisses sur une seule journée des deux dernières décennies ». Le billet a également mesuré la variation en Z-score à -2,90, une baisse attendue environ une fois tous les 2 ans.
La baisse est intervenue alors que les rendements continuent de grimper. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a atteint son niveau le plus élevé depuis juin 2007. Comme l’or ne verse aucun intérêt, des rendements plus élevés augmentent le coût de sa détention.
La pression n’a cessé de s’accentuer. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans est monté à 5,60 %, son plus haut niveau depuis 2002.
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Alerte : le rendement des obligations du Trésor à 30 ans grimpe au plus haut niveau depuis 2002 pic.twitter.com/GPgciVOgah
— CNBC (@CNBC) 29 septembre 2026
Kobeissi a noté que les marchés obligataires intègrent désormais 4 hausses supplémentaires de la Fed de 0,25 point d’ici juin 2027, en plus de l’augmentation de septembre. Il y a neuf mois, les traders s’attendaient à au moins 100 points de base de baisses sur la même période.
De la volatilité liée à la guerre aux baisses des prévisions
La baisse de l’or remonte au 28 février, lorsque les États-Unis et Israël ont frappé l’Iran et que l’or a brièvement bondi.
Toutefois, la hausse des prix du pétrole a rapidement accru les risques d’inflation et réduit les espoirs d’un assouplissement de la Fed. D’ici la fin du 23 juin, l’or au comptant avait perdu plus de 25 %.
Kobeissi a aussi noté que les contrats à terme baissent de 5,4 % cette année, en passe d’enregistrer leur première perte annuelle depuis 2022. Les banques ont revu à la baisse leurs objectifs.
Goldman Sachs a abaissé sa juste valeur de fin 2026 à 4 650 $. JPMorgan prévoit 4 500 $ pour le quatrième trimestre. Goldman a toutefois conservé un objectif de 5 400 $ pour fin 2027. Néanmoins, Lina Thomas de Goldman a mis en avant le risque baissier.
« Une trajectoire de la Fed nettement plus restrictive pourrait générer une correction plus marquée que d’habitude », a déclaré Thomas.
Les données sur l’inflation PCE de mercredi et le rapport sur l’emploi (salaires) de vendredi permettront de voir si les paris sur une hausse en octobre se consolident.
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