Un émetteur de stablecoins détenant une licence européenne, qui a tout juste lancé un nouveau token n’ayant presque rien à voir avec l’euro : l’ancre est le dollar..
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AllUnity a annoncé mercredi le lancement de USDAU, adossé 1:1 au dollar, avec un déploiement sur Ethereum, Solana, Base, Tempo, Arc et Polygon.. Cette société est en réalité déjà un émetteur licencié dans le cadre MiCA de l’UE ; elle détient déjà trois stablecoins fiduciaires : EURAU (euro), CHFAU (franc suisse) et SEKAU (couronne suédoise). Cette fois, c’est le quatrième — à l’exception près qu’il ne s’agit pas d’un euro..
La plupart des gens voient simplement : encore un stablecoin indexé sur le dollar, le marché en a déjà assez..
Mais ce qu’il faut vraiment regarder, c’est ce qui se cache derrière cette décision.. Les jetons émis par l’Europe elle-même sont d’une taille si négligeable qu’elle est pratiquement insignifiante : la capitalisation d’EURAU est d’environ 400 000 dollars, celle de CHFAU d’environ 45 millions de dollars.. Or, l’ensemble mondial des stablecoins représente environ 291 milliards de dollars, dont plus de 99 % sont adossés au dollar..
Donc, ce que fait cette société n’est pas de voler la vedette au dollar, mais de transférer la liquidité en dollars dans un périmètre réglementé en Europe.. Son PDG l’a dit très clairement : ce que l’Europe craint, ce n’est pas le dollar, mais le fait que la liquidité en dollars circule via des émetteurs offshore — sans régulateurs européens, sans droit de rachat opposable, et sans visibilité sur les réserves.. La régulation européenne veut en réalité, de tout temps, non pas que “l’euro gagne”, mais que “qui contrôle cet argent” reste entre ses mains..
C’est aussi ce qui explique pourquoi les stablecoins adossés à l’euro n’ont jamais réellement décollé malgré plusieurs années de poussée.. Les cadres réglementaires peuvent encadrer les émetteurs, mais pas les choix de devises des utilisateurs détenant ces monnaies.. MiCA fournit une identité de conformité, mais le marché, lui, choisit encore le dollar.. Un émetteur européen licencié sous MiCA qui émet un stablecoin en dollars revient à afficher cette reconnaissance au grand jour..
Si ce modèle est copié, et que davantage d’institutions européennes licenciées émettent des stablecoins en dollars plutôt qu’en euro, alors l’avertissement de la Banque centrale européenne en juin — selon lequel la dépendance au dollar va s’intensifier — se réalisera d’une manière qu’aucun ne prévoyait : le dollar ne sera pas “poussé” de l’extérieur vers l’Europe, il sera introduit par des institutions européennes licenciées elles-mêmes.. À ce stade, ce n’est pas le dollar qui sera marginalisé, mais le poids de l’euro qui se fera contourner en chaîne..
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AllUnity a annoncé mercredi le lancement de USDAU, adossé 1:1 au dollar, avec un déploiement sur Ethereum, Solana, Base, Tempo, Arc et Polygon.. Cette société est en réalité déjà un émetteur licencié dans le cadre MiCA de l’UE ; elle détient déjà trois stablecoins fiduciaires : EURAU (euro), CHFAU (franc suisse) et SEKAU (couronne suédoise). Cette fois, c’est le quatrième — à l’exception près qu’il ne s’agit pas d’un euro..
La plupart des gens voient simplement : encore un stablecoin indexé sur le dollar, le marché en a déjà assez..
Mais ce qu’il faut vraiment regarder, c’est ce qui se cache derrière cette décision.. Les jetons émis par l’Europe elle-même sont d’une taille si négligeable qu’elle est pratiquement insignifiante : la capitalisation d’EURAU est d’environ 400 000 dollars, celle de CHFAU d’environ 45 millions de dollars.. Or, l’ensemble mondial des stablecoins représente environ 291 milliards de dollars, dont plus de 99 % sont adossés au dollar..
Donc, ce que fait cette société n’est pas de voler la vedette au dollar, mais de transférer la liquidité en dollars dans un périmètre réglementé en Europe.. Son PDG l’a dit très clairement : ce que l’Europe craint, ce n’est pas le dollar, mais le fait que la liquidité en dollars circule via des émetteurs offshore — sans régulateurs européens, sans droit de rachat opposable, et sans visibilité sur les réserves.. La régulation européenne veut en réalité, de tout temps, non pas que “l’euro gagne”, mais que “qui contrôle cet argent” reste entre ses mains..
C’est aussi ce qui explique pourquoi les stablecoins adossés à l’euro n’ont jamais réellement décollé malgré plusieurs années de poussée.. Les cadres réglementaires peuvent encadrer les émetteurs, mais pas les choix de devises des utilisateurs détenant ces monnaies.. MiCA fournit une identité de conformité, mais le marché, lui, choisit encore le dollar.. Un émetteur européen licencié sous MiCA qui émet un stablecoin en dollars revient à afficher cette reconnaissance au grand jour..
Si ce modèle est copié, et que davantage d’institutions européennes licenciées émettent des stablecoins en dollars plutôt qu’en euro, alors l’avertissement de la Banque centrale européenne en juin — selon lequel la dépendance au dollar va s’intensifier — se réalisera d’une manière qu’aucun ne prévoyait : le dollar ne sera pas “poussé” de l’extérieur vers l’Europe, il sera introduit par des institutions européennes licenciées elles-mêmes.. À ce stade, ce n’est pas le dollar qui sera marginalisé, mais le poids de l’euro qui se fera contourner en chaîne..
