Les retours de rachat d’actions de Nvidia diminuent à chaque fois
« L’histoire dit que ce rachat est haussier » tourne partout aujourd’hui. Techniquement, c’est vrai. Le titre de Nvidia a surperformé le S&P 500 après chacune des trois hausses précédentes de son programme de rachat.
Voici toutefois la partie que le titre passe sous silence, franchement.
Le conseil d’administration de Nvidia a ajouté 25 milliards de dollars en août 2023. L’action a progressé d’environ 175 % au cours des 12 mois suivants, contre 27 % pour l’indice.
Puis 50 milliards de dollars en août 2024. Le titre gagne 43 % contre 16 % pour l’indice.
Puis 60 milliards de dollars en août 2025. Le titre ne progresse que de 26 % contre 19 % pour l’indice.
175 %, puis 43 %, puis 26 %. J’ai repéré le schéma avant même de remarquer les chiffres individuels, honnêtement.
Chaque hausse a été plus forte que la précédente. Chaque retour a été plus faible.
Je pense que c’est là la vraie histoire : pas « les rachats sont haussiers », qui est techniquement correct, mais qui aplatit une tendance bien plus marquée en dessous. Le marché bat toujours l’indice à chaque fois, bien sûr. Mais l’ampleur de la surperformance diminue rapidement, même quand Nvidia y injecte des montants de plus en plus importants.
Et maintenant, il y a une augmentation de 150 milliards de dollars. Plus du double de la précédente. Autorisation totale portée à 235 milliards de dollars.
Si la tendance se maintient, la surperformance en pourcentage de ce tour devrait encore être plus faible, d’ailleurs. Pas parce que le rachat est moins puissant. Mais parce que l’action part d’une base beaucoup plus élevée à chaque fois, avec moins de marge pour doubler comme elle l’a fait en 2023.
Ça vaut aussi la peine d’être juste avec l’autre lecture, honnêtement. L’historique des rachats d’actions d’Apple montre quelque chose de similaire. Surperformance constante, mais les plus grandes hausses relatives proviennent des augmentations initiales, les plus petites. C’est peut-être simplement la manière dont la capitalisation fonctionne sur une action qui continue de croître, plutôt qu’un signal d’alerte spécifiquement.
Je ne prédis pas que cette fois-ci le schéma se brise. Je fais juste remarquer que « l’histoire dit buy » est vrai, et que cela dissimule aussi, discrètement, une décélération assez régulière, facile à manquer si vous ne vérifiez que si le titre a battu le marché, et pas de combien — moins à chaque fois.
$NVDAB
« L’histoire dit que ce rachat est haussier » tourne partout aujourd’hui. Techniquement, c’est vrai. Le titre de Nvidia a surperformé le S&P 500 après chacune des trois hausses précédentes de son programme de rachat.
Voici toutefois la partie que le titre passe sous silence, franchement.
Le conseil d’administration de Nvidia a ajouté 25 milliards de dollars en août 2023. L’action a progressé d’environ 175 % au cours des 12 mois suivants, contre 27 % pour l’indice.
Puis 50 milliards de dollars en août 2024. Le titre gagne 43 % contre 16 % pour l’indice.
Puis 60 milliards de dollars en août 2025. Le titre ne progresse que de 26 % contre 19 % pour l’indice.
175 %, puis 43 %, puis 26 %. J’ai repéré le schéma avant même de remarquer les chiffres individuels, honnêtement.
Chaque hausse a été plus forte que la précédente. Chaque retour a été plus faible.
Je pense que c’est là la vraie histoire : pas « les rachats sont haussiers », qui est techniquement correct, mais qui aplatit une tendance bien plus marquée en dessous. Le marché bat toujours l’indice à chaque fois, bien sûr. Mais l’ampleur de la surperformance diminue rapidement, même quand Nvidia y injecte des montants de plus en plus importants.
Et maintenant, il y a une augmentation de 150 milliards de dollars. Plus du double de la précédente. Autorisation totale portée à 235 milliards de dollars.
Si la tendance se maintient, la surperformance en pourcentage de ce tour devrait encore être plus faible, d’ailleurs. Pas parce que le rachat est moins puissant. Mais parce que l’action part d’une base beaucoup plus élevée à chaque fois, avec moins de marge pour doubler comme elle l’a fait en 2023.
Ça vaut aussi la peine d’être juste avec l’autre lecture, honnêtement. L’historique des rachats d’actions d’Apple montre quelque chose de similaire. Surperformance constante, mais les plus grandes hausses relatives proviennent des augmentations initiales, les plus petites. C’est peut-être simplement la manière dont la capitalisation fonctionne sur une action qui continue de croître, plutôt qu’un signal d’alerte spécifiquement.
Je ne prédis pas que cette fois-ci le schéma se brise. Je fais juste remarquer que « l’histoire dit buy » est vrai, et que cela dissimule aussi, discrètement, une décélération assez régulière, facile à manquer si vous ne vérifiez que si le titre a battu le marché, et pas de combien — moins à chaque fois.
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