Blockchain.com, l’un des tout premiers prestataires d’infrastructures de l’industrie des actifs numériques, cherche à convaincre des investisseurs d’une introduction en Bourse publique d’ici la fin de l’année, selon Bloomberg. Cette opération pourrait lever environ 500 millions de dollars et valoriser l’entreprise entre 4 et 6 milliards de dollars.
Ce plan reflète un dégel plus large des marchés des capitaux pour les entreprises crypto, après plusieurs mois d’activité de levée de fonds gelée.
Que détaille le rapport de Bloomberg
D’après des personnes au fait du dossier citées par Bloomberg, Blockchain.com vise une première cotation publique plus tard cette année et cherche à lever environ 500 millions de dollars via l’offre. La fourchette de valorisation visée, de 4 à 6 milliards de dollars, reste évolutive, et les dirigeants de l’entreprise seraient prêts à accepter une taille d’offre plus faible si les conditions de marché l’exigent. Les conditions finales de la cotation n’ont pas encore été fixées et pourraient encore évoluer avant tout lancement officiel.
L’IPO envisagée fait suite à un dépôt confidentiel que Blockchain.com a soumis à la Securities and Exchange Commission américaine plus tôt cette année, en mai, posant ainsi les bases réglementaires pour une future offre publique sans toutefois divulguer au public les modalités financières détaillées.
Pourquoi le calendrier a du sens
La démarche de Blockchain.com vers les marchés publics coïncide avec une reprise plus large des prix des actifs crypto. Le Bitcoin a progressé de 33 % depuis la mi-août, selon les informations de Bloomberg, ce qui contribue à restaurer une partie de l’appétit des investisseurs pour les offres publiques liées à la crypto après une période difficile pour les introductions précédentes du secteur. La société s’appuie aussi sur un historique de trois ans de rentabilité ajustée, lui donnant un récit financier plus solide à présenter aux investisseurs potentiels sur les marchés publics que beaucoup de ses pairs de l’industrie crypto.
Une histoire d’avertissement tirée des récentes IPO crypto
Un lancement réussi de Blockchain.com constituerait un test important de l’appétit des institutions pour les introductions crypto, compte tenu de la performance chaotique des entreprises passées en bourse plus tôt au cours de ce cycle. Gemini Space Station Inc., Bullish et eToro Group Ltd. ont toutes mené leurs introductions en bourse avant les plus hauts records du Bitcoin, pour ensuite voir le cours de leurs actions s’effondrer une fois que les valorisations crypto plus larges ont fortement baissé. Selon Bloomberg, les actions de Gemini, BitGo Holdings Inc. et eToro ont depuis chuté d’environ 50 % à 80 % par rapport à leurs niveaux juste après leur introduction — un schéma qui a, dans les faits, gelé le pipeline des nouvelles sociétés crypto cherchant à entrer en bourse dans les mois qui ont suivi.
Le long chemin de Blockchain.com jusqu’à ce point
La nouvelle tentative de la société d’introduire ses actions en bourse représente sa deuxième démarche sérieuse en vue d’une cotation publique, après avoir envisagé de passer par la voie publique dès 2022, avant de mettre ces projets en pause. Blockchain.com a été fondée en 2011, d’abord lancée comme un explorateur de blockchain — un outil permettant aux utilisateurs de suivre et de vérifier les transactions Bitcoin, les blocs et les adresses de portefeuille sur le réseau. La société s’est ensuite largement affranchie de cette fonction initiale, en développant des services de portefeuille de crypto-monnaies, une plateforme d’échange complète, ainsi que des produits de données de marché et d’analytique pour les investisseurs.
Au cours de son histoire, Blockchain.com a levé au total 537 millions de dollars de financement en fonds propres. Son opération de levée de fonds majeure la plus récente a été une levée de 110 millions de dollars de la série E en 2023, menée par Kingsway Capital, qui a valorisé l’entreprise à moins de la moitié de son précédent pic de valorisation de 14 milliards de dollars — une forte décote reflétant le recul plus large du marché crypto survenu entre le moment où l’entreprise avait atteint son plus haut et le tour de financement.
Ce que fait réellement Blockchain.com
Aujourd’hui, Blockchain.com fonctionne comme une plateforme numérique multi-services construite autour de plusieurs produits centraux. Son explorateur de blockchain d’origine reste un outil largement utilisé pour suivre les transactions sur Bitcoin et d’autres réseaux. La société propose également des services de portefeuilles de crypto-monnaies, y compris l’accès à des options de portefeuilles de type garde (custody) et finance décentralisée (DeFi) pour stocker Bitcoin, Ethereum et des milliers d’autres actifs numériques. Au-delà du stockage, la plateforme sert de bourse d’échange permettant aux utilisateurs d’acheter, de vendre et d’échanger des crypto-monnaies, et fournit en plus des données de marché, des graphiques et des outils d’analyse destinés aussi bien aux investisseurs institutionnels qu’aux investisseurs particuliers.
Un retour plus large, prudent, vers les marchés publics
Le calendrier de l’IPO de Blockchain.com reflète un schéma plus large — bien que prudent — dans lequel les entreprises d’infrastructures d’actifs numériques envisagent à nouveau des introductions publiques, après que le pipeline d’émissions du secteur s’est largement figé suite à la performance peu convaincante des débuts crypto de 2024-2025. Le concurrent Payward Inc., la société mère de Kraken, poursuit lui aussi sa propre trajectoire vers une cotation publique, mais les informations de Bloomberg indiquent que ce lancement a subi de nombreux retards et qu’il pourrait finalement ne pas se matérialiser avant 2027 — soulignant que même des sociétés crypto bien établies avancent avec prudence compte tenu du bilan récent du secteur sur les marchés publics.
Pourquoi c’est important pour l’ensemble de l’industrie crypto
La tentative d’IPO de Blockchain.com revêt une importance qui dépasse largement l’entreprise elle-même. En tant que l’une des plateformes de crypto les plus anciennes — antérieure à la vaste majorité des échanges et fournisseurs de portefeuilles qui sont aujourd’hui actifs dans l’industrie — sa capacité à mener à bien une offre publique, et surtout à maintenir sa valorisation par la suite, enverrait un signal significatif sur la question de savoir si les investisseurs institutionnels et particuliers sont réellement prêts à se réengager dans des offres d’actions crypto, ou si les séquelles des baisses post-introduction de Gemini, Bullish et eToro restent trop fraîches.
Que se passe-t-il ensuite
Les conditions restant encore floues et aucune date de lancement confirmée au-delà d’une cible générale de « plus tard cette année », les prochains mois devraient apporter davantage de détails sur la structure spécifique de l’offre de Blockchain.com, des divulgations financières mises à jour, et finalement sur la question de savoir si la société poursuit la fourchette de valorisation ciblée de 4 à 6 milliards de dollars ou ajuste ses attentes en fonction des conditions de marché plus proches du lancement.
Compte tenu des exemples prudents fixés par les introductions en bourse crypto précédentes au cours de ce cycle, les acteurs du marché vont probablement observer de près la tournée de présentation (roadshow) et le processus de fixation du prix de Blockchain.com comme indicateur précoce permettant d’évaluer si le pipeline des cotations publiques crypto est réellement en train de se dégeler, ou s’il ne s’agit que de tester l’eau avant une vague plus large d’offres, incluant potentiellement le lancement très retardé de Kraken en 2027.