Le Trésor japonais a achevé aujourd’hui une adjudication d’obligations d’État à très long terme, d’une maturité de 40 ans, et les résultats montrent un ratio de soumission de 3,1 fois, largement supérieur à 2,82 fois lors de la précédente opération et à la moyenne des 12 derniers mois de 2,67 fois. La demande atteint ainsi le plus haut niveau depuis 2020.
Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, n’avait auparavant fourni aucun guidage clair quant à la trajectoire de hausse des taux, ce qui a attiré de nombreux capitaux destinés aux placements de long terme vers le rendement des obligations à 40 ans, situé à un niveau élevé de 4,23 %.
Cela indique que les craintes du marché concernant la Banque du Japon, en retard par rapport à la courbe de l’inflation, sont en train de s’intensifier. Comme le rythme de la hausse des taux de la banque centrale reste lent, les investisseurs commencent à parier sur une contraction monétaire à l’avenir potentiellement plus agressive. Le phénomène d’achats massifs de ces obligations à échéances extrêmes reflète le degré élevé de vigilance des fonds institutionnels face à un futur déséquilibre macroéconomique.
Pour le système financier mondial, la forte volatilité des rendements du segment très long des titres japonais accroît les risques à long terme liés aux dénouements des opérations de type carry trade (opérations sur écarts de taux). Alors que le « centre » des coûts potentiels d’emprunt en yens continue de monter, la structure des flux de liquidité entre les principales obligations souveraines mondiales et les actifs libellés en dollars fait face à une transformation en profondeur.
Pour le marché des cryptomonnaies, cela signifie que le second choc lié au resserrement mondial de la liquidité n’est pas encore dissipé. Si, par la suite, le Japon devait être contraint à relever ses taux de manière agressive, provoquant un reflux de liquidité vers le marché intérieur, les actifs à risque, représentés par $BTC , feraient à nouveau face à une pression sur leurs valorisations. Les investisseurs doivent rester attentifs au risque de désendettement de type « cygne noir ».
#JapanBonds #BankOfJapan #MacroEconomy
Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, n’avait auparavant fourni aucun guidage clair quant à la trajectoire de hausse des taux, ce qui a attiré de nombreux capitaux destinés aux placements de long terme vers le rendement des obligations à 40 ans, situé à un niveau élevé de 4,23 %.
Cela indique que les craintes du marché concernant la Banque du Japon, en retard par rapport à la courbe de l’inflation, sont en train de s’intensifier. Comme le rythme de la hausse des taux de la banque centrale reste lent, les investisseurs commencent à parier sur une contraction monétaire à l’avenir potentiellement plus agressive. Le phénomène d’achats massifs de ces obligations à échéances extrêmes reflète le degré élevé de vigilance des fonds institutionnels face à un futur déséquilibre macroéconomique.
Pour le système financier mondial, la forte volatilité des rendements du segment très long des titres japonais accroît les risques à long terme liés aux dénouements des opérations de type carry trade (opérations sur écarts de taux). Alors que le « centre » des coûts potentiels d’emprunt en yens continue de monter, la structure des flux de liquidité entre les principales obligations souveraines mondiales et les actifs libellés en dollars fait face à une transformation en profondeur.
Pour le marché des cryptomonnaies, cela signifie que le second choc lié au resserrement mondial de la liquidité n’est pas encore dissipé. Si, par la suite, le Japon devait être contraint à relever ses taux de manière agressive, provoquant un reflux de liquidité vers le marché intérieur, les actifs à risque, représentés par $BTC , feraient à nouveau face à une pression sur leurs valorisations. Les investisseurs doivent rester attentifs au risque de désendettement de type « cygne noir ».
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