Les jetons de mise peuvent être qualifiés directement de marchandises numériques. Dans un document de questions-réponses, des responsables de la SEC le précisent clairement : tant que l’actif mis en gage lui-même relève d’une marchandise et non d’un contrat d’investissement, les certificats de liquidité dérivés à l’échelle du protocole (LST), tels que les preuves de mise à liquidité, peuvent également être reconnus comme des marchandises numériques.

Ce n’est pas un simple ajustement de formulation sans conséquence. Auparavant, le principal écueil réglementaire pour les grandes structures qui allouaient massivement du capital à l’écosystème Ethereum concernait précisément la question de savoir si les certificats de mise rémunératrice risquaient d’être classés sous l’étiquette de valeurs mobilières. Dès que cette brèche s’ouvre, les obstacles juridiques à la participation institutionnelle à la mise en gage sont considérablement réduits.

Dès lors que l’attribut « marchandise » des LST au niveau du protocole est établi, la mise en gage ne constitue plus une zone de risque réglementaire : elle devient au contraire un outil de génération de rendement on-chain pleinement légitime. En retirant cette couche de contrainte réglementaire, la capacité d’Ethereum à accueillir de gros volumes de capitaux sur le marché de gré à gré peut enfin être considérée comme réellement débloquée.

#ETH