Obtalobou ne s’intéresse pas au fait que le prix du pétrole ait baissé de 1% en une journée, en revenant à un niveau légèrement au-dessus de 90. L’Iran a également assoupli sa position concernant la suspension de l’enrichissement de l’uranium en échange d’un assouplissement des sanctions : la tension géopolitique diminue donc bel et bien.

Mais si, pour cette raison, vous décidez d’accumuler des actifs à risque, alors vous n’avez pas compris la logique de tarification de ce cycle : la pression sur le prix des crypto-monnaies et des actions américaines ne provient pas de la guerre, mais des taux d’intérêt.

Le rendement des obligations d’État à 10 ans reste à 5,2%, soit le niveau le plus élevé depuis 2007. À ce coût élevé de l’argent, les actifs financés par crédit sont contraints de réduire progressivement l’effet de levier.

La baisse du pétrole est positive pour réduire l’inflation, mais tant que les taux ne commenceront pas à baisser, il ne faut pas interpréter « l’amélioration du sentiment envers le risque » comme « il est temps d’entrer sur le marché ».

Regardons d’abord comment se comporteront les obligations du Trésor à 2 ans, puis seulement nous parlerons d’appétit pour le risque.
$CL $BZ