【À NE PAS MANQUER : analyse】💥💥💥💥💥 Après avoir doublé en dix jours : Ethena — Les subventions se ferment, déblocage anticipé : la hausse peut-elle encore durer ?
👉 Le 25 septembre, Ethena a annoncé sur X que sa stratégie de base de USDe est transférée vers des actions tokenisées et des contrats à terme perpétuels sur actions cotées chez Binance. Le lendemain, elle a publié un autre communiqué indiquant qu’à partir de la fin de ce mois, toutes les incitations de jetons et l’inflation liées à la croissance de USDe sont arrêtées.
👉 En août de cette année, la Fondation Ethena a indiqué qu’à compter du 5 octobre 2026, tous les investisseurs initiaux restants verraient leur déblocage anticipé entièrement achevé ; à partir de là, aucun jeton d’investisseur ne serait plus en état de lock. Les jetons de l’équipe continueront d’être soumis aux modalités de verrouillage et d’attribution prévues. Le but annoncé par la Fondation est d’éliminer l’ombre d’une offre continue générée par les déblocages mensuels de type VC.
Le calendrier initial prévoyait une attribution mensuelle linéaire. Après la fin de la période de cliff de déblocage en avril 2025, les tranches d’investisseurs représentaient environ 78,125 millions d’ENA par mois, libérées chaque mois le 5. Ce plan devait durer jusqu’en mars 2028 ; pour les contributeurs principaux, environ 93,75 millions d’ENA par mois libérés le même jour ; et pour les tranches de la Fondation, environ 40,625 millions d’ENA par mois, libérées le 2 de chaque mois. Après la réforme d’août, les tranches investisseurs ont été supprimées : les tranches d’environ 17 mois restants prévues de novembre 2026 à mars 2028 ont été regroupées et libérées en une seule fois le 5 octobre, ce qui fait que le déblocage des investisseurs se termine environ 17 mois plus tôt que prévu.
👉 Par ailleurs, StablecoinX, l’une des plus grandes adresses de détention d’ENA, détient environ 3,03 milliards d’unités, soit environ 20% de l’offre totale. À l’origine, elle était soumise à une période de lock de 48 mois dans le cadre de l’élément de transaction PIPE. Le 14 septembre, StablecoinX et Ethena OpCo/Ethena Foundation ont signé une lettre de dispense ; ensuite, via un dépôt Form 8-K, il a été divulgué que, à partir du 5 octobre, les restrictions relatives au verrouillage, à l’attribution et aux déblocages échelonnés des ENA qu’elle détient ou doit livrer seraient levées de façon permanente. Les dates sont alignées sur le jour de libération annoncé aux autres détenteurs par la Fondation. La levée des restrictions ne signifie pas pour autant qu’il est possible de vendre librement. Le document précise clairement que les jetons concernés restent détenus en stock : toute vente, cession ou disposition nécessite d’obtenir au préalable le consentement écrit de la Fondation ; en cas de vente motivée par des besoins en fonds de roulement ou des besoins stratégiques, il faut au moins fournir un avis écrit cinq jours ouvrés à l’avance, et la Fondation dispose d’un droit de priorité d’achat aux prix proposés.
Il ne reste qu’une semaine avant le déblocage de montants importants : le jour du déblocage, c’est peut-être le moment où le marché manifeste sa position via des liquidités.
👉 Le 25 septembre, Ethena a annoncé sur X que sa stratégie de base de USDe est transférée vers des actions tokenisées et des contrats à terme perpétuels sur actions cotées chez Binance. Le lendemain, elle a publié un autre communiqué indiquant qu’à partir de la fin de ce mois, toutes les incitations de jetons et l’inflation liées à la croissance de USDe sont arrêtées.
👉 En août de cette année, la Fondation Ethena a indiqué qu’à compter du 5 octobre 2026, tous les investisseurs initiaux restants verraient leur déblocage anticipé entièrement achevé ; à partir de là, aucun jeton d’investisseur ne serait plus en état de lock. Les jetons de l’équipe continueront d’être soumis aux modalités de verrouillage et d’attribution prévues. Le but annoncé par la Fondation est d’éliminer l’ombre d’une offre continue générée par les déblocages mensuels de type VC.
Le calendrier initial prévoyait une attribution mensuelle linéaire. Après la fin de la période de cliff de déblocage en avril 2025, les tranches d’investisseurs représentaient environ 78,125 millions d’ENA par mois, libérées chaque mois le 5. Ce plan devait durer jusqu’en mars 2028 ; pour les contributeurs principaux, environ 93,75 millions d’ENA par mois libérés le même jour ; et pour les tranches de la Fondation, environ 40,625 millions d’ENA par mois, libérées le 2 de chaque mois. Après la réforme d’août, les tranches investisseurs ont été supprimées : les tranches d’environ 17 mois restants prévues de novembre 2026 à mars 2028 ont été regroupées et libérées en une seule fois le 5 octobre, ce qui fait que le déblocage des investisseurs se termine environ 17 mois plus tôt que prévu.
👉 Par ailleurs, StablecoinX, l’une des plus grandes adresses de détention d’ENA, détient environ 3,03 milliards d’unités, soit environ 20% de l’offre totale. À l’origine, elle était soumise à une période de lock de 48 mois dans le cadre de l’élément de transaction PIPE. Le 14 septembre, StablecoinX et Ethena OpCo/Ethena Foundation ont signé une lettre de dispense ; ensuite, via un dépôt Form 8-K, il a été divulgué que, à partir du 5 octobre, les restrictions relatives au verrouillage, à l’attribution et aux déblocages échelonnés des ENA qu’elle détient ou doit livrer seraient levées de façon permanente. Les dates sont alignées sur le jour de libération annoncé aux autres détenteurs par la Fondation. La levée des restrictions ne signifie pas pour autant qu’il est possible de vendre librement. Le document précise clairement que les jetons concernés restent détenus en stock : toute vente, cession ou disposition nécessite d’obtenir au préalable le consentement écrit de la Fondation ; en cas de vente motivée par des besoins en fonds de roulement ou des besoins stratégiques, il faut au moins fournir un avis écrit cinq jours ouvrés à l’avance, et la Fondation dispose d’un droit de priorité d’achat aux prix proposés.
Il ne reste qu’une semaine avant le déblocage de montants importants : le jour du déblocage, c’est peut-être le moment où le marché manifeste sa position via des liquidités.