Le lundi, à l’ouverture, le marché s’est effondré collectivement d’un coup.
En début de séance, les actions US ont chuté : le Nasdaq a même reculé d’environ 0,8 % ; l’or est passé sous 4 200 dollars ; et le “grand” (BTC) est aussi passé sous 83 000 dollars.
Bon sang, on dirait qu’on est retombé dans le moment familier où “tout le marché chute en même temps”.
Alors la question est :
Pourquoi cette chute soudaine ? Est-ce que la baisse va continuer ?
Je pense qu’il y a surtout deux raisons.
D’abord, ça avait trop monté ; une correction est normale.
En réalité, il n’y a pas grand-chose à expliquer là-dessus.
Qu’il s’agisse du marché actions, de l’or ou des cryptos, tout cela a déjà pas mal monté au préalable. En particulier, le BTC, qui avait été tiré depuis ses plus bas niveaux jusqu’à un niveau plus élevé, réalise des prises de profits à court terme : c’est en soi tout à fait normal.
Donc, pour l’instant, cette baisse d’aujourd’hui ne nécessite pas d’y voir une lecture excessive de “le bull market est terminé”.
Ce qui mérite vraiment d’être surveillé, c’est encore le deuxième facteur.
Deuxièmement, les anticipations de hausse des taux reviennent
Lors de la concrétisation de la hausse des taux au FOMC, le marché avait en réalité observé un phénomène très intéressant.
On a l’impression que c’est une hausse des taux… mais au final, le marché actions, l’or et les cryptos montent tous !
À l’époque, l’explication donnée par le marché était très simple :
Une mauvaise nouvelle qui se concrétise, c’est une bonne nouvelle.
Comme le marché avait déjà anticipé les hausses de taux en avance, une fois que cela s’est réellement produit, il n’y a pas eu de mauvaise surprise plus grande. Du coup, les capitaux ont recommencé à acheter des actifs à risque.
Mais le problème, c’est maintenant :
Le marché recommence à trader la possibilité d’une “nouvelle hausse des taux en octobre”.
À l’heure actuelle, la probabilité d’une nouvelle hausse de 25 points de base en octobre a bondi à environ 65 %.
Et plus impressionnant encore : la probabilité pour que la Fed ne baisse pas les taux sur l’ensemble de l’année 2026 est déjà proche de 97 %.
Autrement dit, le marché ne discute plus de “quand baisser les taux”, mais plutôt de :
Octobre : va-t-on continuer à relever les taux ?
C’est donc très compréhensible que, aujourd’hui, le marché actions, l’or et le BTC corrigent ensemble.
Mais ici, pas besoin d’être excessivement pessimiste.
Parce que le FOMC d’octobre est encore à la fin du mois, il reste donc un mois.
Pendant ce mois-là, les données peuvent totalement changer les anticipations du marché.
La suite, c’est surtout d’observer quelques indicateurs clés.
Dans deux jours, les données PCE seront publiées ; début octobre, il y aura aussi des données sur le marché du travail ; et à la mi-octobre, des données sur la consommation.
Ces données influencent directement la manière dont le marché juge la prochaine politique de la Fed.
La logique est en réalité très simple :
Données meilleures → baisse des tensions inflationnistes et économiques → probabilité de hausse des taux diminue.
Données plus mauvaises → pression accrue sur la Fed → la probabilité de hausse des taux continue de monter.
Donc, le mois prochain, le marché va très probablement s’affronter à répétition autour de ces données.
Il existe aussi un autre facteur énorme : le prix du pétrole
En ce moment, le pétrole reste au-dessus de 90 dollars.
Même si, par rapport aux sommets précédents, il y a déjà eu un repli, ce niveau reste très élevé.
Et le plus gros souci du prix du pétrole, c’est :
Ils influencent directement l’inflation.
Tant que le prix du pétrole ne redescend pas, il sera encore plus difficile pour la Fed de passer à un régime plus accommodant.
Donc, il faut aussi regarder une personne :
Trump.
Bien sûr, vu les échéances actuelles, la chose la plus importante pour Trump n’est pas seulement de faire baisser le prix du pétrole : c’est surtout les élections de mi-mandat qui arrivent à grands pas.
Les élections législatives de mi-mandat aux États-Unis auront lieu le 3 novembre.
Autrement dit, il ne reste plus qu’environ 5 semaines à partir d’aujourd’hui.
Cette élection est très importante, car elle détermine le contrôle du Congrès.
Le Congrès des États-Unis est divisé en deux institutions :
la Chambre des représentants + le Sénat.
Si le parti auquel appartient Trump perd la Chambre des représentants, la progression de la législation portée par le président sera nettement entravée, et le pouvoir d’enquête du Congrès changera aussi.
Si le Sénat est perdu, la plus grande conséquence concerne les nominations : la validation des membres du gouvernement, des juges fédéraux, des ambassadeurs et d’autres postes importants deviendra beaucoup plus difficile.
Si les deux chambres sont perdues, alors la situation devient encore plus compliquée.
En bref :
Le président conserve toujours les pouvoirs exécutifs, diplomatiques et le commandement des forces armées, mais s’il veut faire avancer une nouvelle grande législation, cela devient extrêmement difficile.
Donc, sous cet angle, le marché des prochains mois pourrait être très “décousu”, très fragmenté.
D’un côté, il y a :
Prix du pétrole élevé → pression inflationniste → anticipation de nouvelles hausses des taux en hausse → actions US, or et BTC sous pression.
De l’autre côté, il y a :
La mi-mandat approche → Trump a besoin de stabilité économique et de stabilité des marchés → il essaie donc de faire baisser le prix du pétrole et de soutenir l’économie.
Ces deux forces vont continuer à s’affronter.
Mais ce qui m’intéresse vraiment, c’est en 2027
Si on élargit un peu l’horizon temporel, je ne suis finalement pas aussi pessimiste.
Car l’un des plus gros problèmes actuels des États-Unis, c’est en fait :
Les taux d’intérêt ne sont déjà pas bas, mais la dette américaine ne cesse d’augmenter.
Pour l’instant, les taux d’intérêt sont encore autour de 3,75 % – 4 % à un niveau élevé.
Et à mesure que la Fed maintient des taux élevés, les rendements des Treasuries restent aussi à des niveaux élevés.
Pour une économie très endettée, ce niveau de taux ne peut pas être maintenu indéfiniment.
Au départ, le marché anticipait plutôt des baisses des taux pour 2026 ; mais à cause de la guerre, de l’énergie et de l’inflation, ces anticipations ont cessé d’être satisfaites, et même une possibilité de hausse des taux est apparue.
Du coup, je pense plutôt :
2026 pourrait être une année où divers événements imprévus viennent “dérégler” le rythme.
Mais cela ne veut pas dire que les taux élevés pourront durer indéfiniment.
Si, au final, l’inflation revient sous contrôle et que l’économie commence à ressentir des pressions, la Fed devra tôt ou tard réintégrer un cycle de baisse des taux.
Et pour ma part, ce que je valorise le plus, c’est :
La probabilité que 2027 redevienne un cycle de baisse des taux augmente de plus en plus.
Et il n’est même pas exclu qu’il y ait des baisses de taux consécutives.
À ce moment-là, la logique du marché pourrait s’inverser complètement :
Taux élevés → baisses des taux → baisse du rendement des Treasuries → amélioration de la liquidité → les actifs à risque retrouvent de nouveau l’appétit du capital.
L’or, les marchés actions américains et les marchés des cryptos pourraient à nouveau connaître un grand cycle haussier.
Donc le problème actuel n’est pas :
“Le BTC baisse aujourd’hui : est-ce que le bull market est terminé ?”
Le vrai problème, c’est :
“La hausse des taux d’octobre va-t-elle vraiment avoir lieu ? Et est-ce la folie finale de ce cycle de resserrement ?”
Si, en octobre, on ajoute vraiment encore 25 points de base, à court terme le marché sera clairement sous pression.
Mais si c’est la dernière fois qu’on hausse les taux, alors, sur un horizon plus long, cela pourrait au contraire signifier :
La phase la plus pénible touche presque à sa fin.
Donc, le mois prochain, je pense que tout le monde ne devrait pas surveiller le BTC tous les jours, à chaque variation de quelques points.
Gardez un œil sur les données, sur le pétrole et sur le FOMC d’octobre.
Ces trois éléments sont la clé pour déterminer la direction de la prochaine phase du marché.$BTC
