Lundi, le prix de référence du gaz naturel en Europe a légèrement rebondi après avoir chuté de plus de 9% la semaine précédente. Sur le plan des enjeux géopolitiques, l’Iran a clairement indiqué qu’il ne assouplirait pas les conditions de navigation dans le détroit d’Ormuz après le refus, par les États-Unis, de sa dernière proposition, tandis que le président Trump a laissé entendre que des négociations pourraient reprendre au cours de la semaine. Ces déclarations diplomatiques contradictoires mettent à nouveau en lumière la fragilité des chaînes d’approvisionnement énergétiques mondiales.
Le détroit d’Ormuz supporte environ un cinquième du transport mondial de gaz naturel liquéfié, et son blocage est particulièrement défavorable à l’Europe. L’Europe fait actuellement face à une énorme pression temporelle : compléter les stocks de gaz avant la période de chauffage hivernale, à un niveau actuellement trop faible. Des anticipations auparavant optimistes sont en train d’être ébranlées par une longue phase de négociations et d’atermoiements ; le risque potentiel que les acheteurs mondiaux se précipitent sur une offre limitée de gaz au comptant augmente nettement.
L’incertitude sur l’approvisionnement énergétique s’ajoute à la hausse des rendements des obligations mondiales, désormais à leur plus haut niveau depuis plus de vingt ans : elle fait directement grimper les anticipations d’inflation et comprime l’appétit pour le risque. Le STOXX 600 européen a déjà nettement moins progressé sur l’année que le S&P 500. Si la flambée des coûts d’emprunt est principalement due à la prime d’inflation plutôt qu’à une croissance réelle, les niveaux centraux de valorisation des actifs traditionnels et des actions pourraient subir une pression de révision à la baisse plus sévère.
Pour les actifs crypto, la contraction macroéconomique de la liquidité et l’ombre du scénario de « stagflation » constituent actuellement les sources de risque les plus préoccupantes. Sous la double pression de l’inflation énergétique et des taux élevés, l’appétit pour le risque des fonds institutionnels est limité : $BTC aura probablement du mal, à court terme, à sortir d’un régime de repli totalement indépendant à vocation de couverture. Les investisseurs devraient davantage se prémunir contre le risque de correction passive lié au retour des liquidités vers le dollar.
#Geopolitics #EnergyCrisis #Inflation
Le détroit d’Ormuz supporte environ un cinquième du transport mondial de gaz naturel liquéfié, et son blocage est particulièrement défavorable à l’Europe. L’Europe fait actuellement face à une énorme pression temporelle : compléter les stocks de gaz avant la période de chauffage hivernale, à un niveau actuellement trop faible. Des anticipations auparavant optimistes sont en train d’être ébranlées par une longue phase de négociations et d’atermoiements ; le risque potentiel que les acheteurs mondiaux se précipitent sur une offre limitée de gaz au comptant augmente nettement.
L’incertitude sur l’approvisionnement énergétique s’ajoute à la hausse des rendements des obligations mondiales, désormais à leur plus haut niveau depuis plus de vingt ans : elle fait directement grimper les anticipations d’inflation et comprime l’appétit pour le risque. Le STOXX 600 européen a déjà nettement moins progressé sur l’année que le S&P 500. Si la flambée des coûts d’emprunt est principalement due à la prime d’inflation plutôt qu’à une croissance réelle, les niveaux centraux de valorisation des actifs traditionnels et des actions pourraient subir une pression de révision à la baisse plus sévère.
Pour les actifs crypto, la contraction macroéconomique de la liquidité et l’ombre du scénario de « stagflation » constituent actuellement les sources de risque les plus préoccupantes. Sous la double pression de l’inflation énergétique et des taux élevés, l’appétit pour le risque des fonds institutionnels est limité : $BTC aura probablement du mal, à court terme, à sortir d’un régime de repli totalement indépendant à vocation de couverture. Les investisseurs devraient davantage se prémunir contre le risque de correction passive lié au retour des liquidités vers le dollar.
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