La tarification des hausses de taux revient à la charge. Il y a sept minutes, Citi disait encore que, dans les projections (dot plot) sur les bons du Trésor, une hausse restait envisageable ; un PMI trop fort et la communication de la Fed trop “faucon”. Il y a une minute, la Banque Suisse a remis une couche : selon elle, les investisseurs commencent déjà à accepter une inflation structurelle plus élevée comme une norme. Cette phrase est plus tranchante que n’importe quelle donnée.
Le marché obligataire est devenu la pompe de tout le marché. La revalorisation des taux sur la partie courte de la courbe américaine ce mois-ci est la plus brutale depuis les années 1990. Cette semaine, l’absence de nouvelles adjudications a permis de souffler un peu, mais la direction est déjà fixée : l’argent sort des actions pour aller vers les obligations. Tous les actifs sensibles aux taux se font frapper : le BTC passe sous 83 000, le nombre de contrats sur les dérivés n’a progressé que de 1,5 % sur douze heures, tandis que le ratio long/short grimpe de 1,28 à 1,37. En conséquence, malgré la baisse des prix, les personnes qui parient sur la hausse se multiplient : certains n’ont fait que rester appuyer sur la touche “prendre le couteau”.
Côté matières premières, c’est encore plus direct. L’or -4,2 % à 4 181, les contrats or sur Binance ont augmenté de 28,6 % en douze heures. Dans 87 % des comptes, on est positionné long, avec un ratio long/short de 6,85 : la baisse des prix fait monter le levier du côté opposé. Le navire est chargé au point de donner l’impression qu’il est plus rempli que le week-end. Le Brent à 99 reste plat, seul dans la salle à “dormir debout” : 76 % des comptes sont positionnés short, calant le navire en enfonçant ses fonds. Citi dit que ce n’est que si le prix du pétrole recule fortement que le marché obligataire aura un catalyseur clair de rebond. À l’inverse, lisez-le comme suit : le pétrole est la corde raide de tout le monde ce soir.
87 % des longs sont entassés sur le navire de l’or, 76 % des shorts sous le fond du navire du brut. Les deux navires mangent du poids dans des directions opposées ; à l’ouverture de New York ce soir, l’un des deux finira forcément par se briser en premier.
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Le marché obligataire est devenu la pompe de tout le marché. La revalorisation des taux sur la partie courte de la courbe américaine ce mois-ci est la plus brutale depuis les années 1990. Cette semaine, l’absence de nouvelles adjudications a permis de souffler un peu, mais la direction est déjà fixée : l’argent sort des actions pour aller vers les obligations. Tous les actifs sensibles aux taux se font frapper : le BTC passe sous 83 000, le nombre de contrats sur les dérivés n’a progressé que de 1,5 % sur douze heures, tandis que le ratio long/short grimpe de 1,28 à 1,37. En conséquence, malgré la baisse des prix, les personnes qui parient sur la hausse se multiplient : certains n’ont fait que rester appuyer sur la touche “prendre le couteau”.
Côté matières premières, c’est encore plus direct. L’or -4,2 % à 4 181, les contrats or sur Binance ont augmenté de 28,6 % en douze heures. Dans 87 % des comptes, on est positionné long, avec un ratio long/short de 6,85 : la baisse des prix fait monter le levier du côté opposé. Le navire est chargé au point de donner l’impression qu’il est plus rempli que le week-end. Le Brent à 99 reste plat, seul dans la salle à “dormir debout” : 76 % des comptes sont positionnés short, calant le navire en enfonçant ses fonds. Citi dit que ce n’est que si le prix du pétrole recule fortement que le marché obligataire aura un catalyseur clair de rebond. À l’inverse, lisez-le comme suit : le pétrole est la corde raide de tout le monde ce soir.
87 % des longs sont entassés sur le navire de l’or, 76 % des shorts sous le fond du navire du brut. Les deux navires mangent du poids dans des directions opposées ; à l’ouverture de New York ce soir, l’un des deux finira forcément par se briser en premier.
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