Pendant le cycle de hausses de taux, le BTC a grimpé à contre-courant de 30 000 dollars : est-ce que cette fois c’est « le printemps » ou « un dernier sursaut » ?🔥
En juin, on peinait encore à 58 000 ; le 21 septembre, le plus haut a touché 87 300 ; maintenant, ça stagne autour de 84 000.
Le plus étrange, c’est que cette hausse survient dans le contexte des relèvements de taux de la Réserve fédérale.
Le 16 septembre, la Fed a relevé ses taux de 25 points de base à 3,75 %–4,00 % ; selon les données du CME, la probabilité d’un nouveau relèvement de 25 points en octobre a déjà atteint 64,8 %. D’après le vieux scénario, le resserrement de la liquidité = les actifs risqués se font frapper. Mais le BTC, lui, a quand même grimpé de près de 30 000 dollars.
Alors la question se pose : qui achète lors de cette hausse ?
🧊 Côté flux de capitaux : les ETF relâchent en réalité l’accélérateur
Beaucoup ne retiennent que le chiffre global de « 2,7 milliards de dollars d’entrées nettes dans les ETF spot ce mois-ci », mais en y regardant de plus près, c’est une tout autre histoire :
21/09 : entrées nettes de 999 millions de dollars sur la journée
22/09 → 715 millions
23/09 → 347 millions
24/09 → seulement 191 millions
Une baisse de 81 % en trois jours.
En clair : les capitaux qui ont lancé le mouvement sont déjà en train de se retirer. Ce qui soutient les prix maintenant, ce sont les capitaux déjà présents et le sentiment du marché, pas de nouveaux apports.
🧱 Côté répartition des jetons : 68 milliards de dollars de positions en perte pèsent sur le marché
Les données on-chain révèlent un chiffre très important : le coût d’acquisition d’environ 880 000 BTC est concentré autour de 80 000 $, dans une fourchette étroite de seulement 2 800 $, soit une valeur d’environ 68 milliards de dollars.
En parallèle :
Le coût moyen réel du marché est d’environ 76 700 $
Le coût moyen d’acquisition des trésoreries des sociétés cotées est d’environ 80 500 $
Le BTC est repassé au-dessus de sa moyenne mobile sur 50 semaines
Cela signifie que le prix actuel se situe pile au niveau où « les institutionnels ne perdent pas d’argent et les particuliers sont proches de rentrer dans leurs frais ». Chaque hausse se heurte à des ventes à absorber.
🌍 Côté macroéconomie : le véritable adversaire, ce sont les rendements des bons du Trésor américain
Ne vous focalisez pas uniquement sur les hausses de taux : la véritable pression vient des taux à long terme :
Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a brièvement dépassé 5,2 %, un plus haut depuis 2007
Celui à 30 ans a brièvement atteint 5,444 %, son plus haut niveau depuis 2004
Le Brent oscille entre 98 et 105 $, tandis que les négociations sur la circulation dans le détroit d’Ormuz n’ont toujours pas abouti
Le BTC ne rapporte aucun intérêt. Quand le taux sans risque dépasse 5 %, le coût d’opportunité de détenir du BTC augmente bel et bien.
Une donnée contredit fortement la théorie selon laquelle la peur de la dette serait le moteur du marché : la corrélation glissante sur 90 jours entre le BTC et le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans n’est que de -0,017, soit quasiment zéro. Le 23 septembre, jour où le rendement a dépassé 5 %, le BTC est au contraire passé sous les 85 000 $.
Les récits macroéconomiques peuvent servir de repères émotionnels, mais ils ne déterminent pas jusqu’où le marché peut aller.
🎯 Mon avis : un marché porté par des mouvements sectoriels, pas une saison généralisée des altcoins
L’indice de la saison des altcoins est passé de 38 il y a un mois à 56, son plus haut niveau en trois mois. Mais ne vous précipitez pas pour crier que « la saison des altcoins est arrivée » :
La part de marché du BTC reste élevée, entre 57 % et 59 %
Les secteurs en hausse sont ceux qui reposent sur une thèse claire : la tokenisation d’actifs (HYPE / UNI / ONDO / AVAX), les jetons liés à l’IA et les cryptomonnaies axées sur la confidentialité
Et non, ce n’est pas comme en 2021, quand « tout montait sans distinction »
Ce cycle est marqué par une « rotation sélective portée par les récits », et non par une hausse généralisée. Si vous choisissez le mauvais secteur, votre portefeuille peut stagner même si le marché dans son ensemble monte.
📌 Trois signaux à surveiller pour la suite
82 000 $ / 83 000 $ — les niveaux que les haussiers doivent franchir de manière convaincante. Sans parvenir à s’y maintenir, le marché restera probablement dans une fourchette
75 000 $ — une cassure à la baisse pourrait probablement entraîner un repli vers 70 000 $ et déclencher des liquidations de plus grande ampleur
Les données sur l’inflation du 30 septembre — la variable clé qui déterminera la trajectoire des taux en octobre, ainsi que la capacité de ce rebond à se poursuivre
Un autre rappel : les liquidations sur 24 heures sont tombées à 228 millions de dollars, en baisse de 63 % par rapport à la période précédente, alors que l’intérêt ouvert reste à 153 milliards de dollars. L’effet de levier n’a pas disparu, il s’est simplement calmé pour le moment. Dans une telle configuration, un cygne noir géopolitique peut transformer ce calme en mouvement de panique.
💬 Pour finir
Beaucoup me demandent s’il faut se lancer maintenant. Ma réponse est toujours la même :
Dans une zone de forte concentration des positions comme celle des 80 000 $, les chances de prévoir la direction du marché sont bien inférieures à celles de bien gérer son exposition. Vous ne pouvez pas contrôler la direction que prendra le BTC demain, mais vous pouvez maîtriser le risque d’être éjecté du marché.
Vous êtes actuellement investi à 100 %, à moitié investi ou entièrement en liquidités ? Parlons de vos positions dans les commentaires 👇