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Un règlement du Trésor américain de 202 milliards de dollars arrive le 30 septembre et pourrait déclencher un mouvement surprise du Bitcoin
Un coupon du Trésor américain de 202 milliards de dollars, d’une durée de paiement le 30 septembre, mettra à l’épreuve le financement de nuit à la fin du trimestre. La Federal Home Loan Bank de New York indique que le marché est calme pour l’instant, mais prévient que l’offre nette supplémentaire pourrait faire remonter les taux d’emprunt en pension (repo). La question de savoir si cette pression atteint le Bitcoin est toutefois un point distinct, non observé.
Le calendrier du Trésor place, à la date de règlement du mercredi, la réouverture d’une obligation indexée sur l’inflation à 10 ans ainsi que des titres à deux, cinq et sept ans. Les annonces des TIPS, des obligations à deux ans, cinq ans et sept ans fixent respectivement des montants faciaux publics de 19 milliards de dollars, 69 milliards de dollars, 70 milliards de dollars et 44 milliards de dollars, pour un total de 202 milliards de dollars.
Le Trésor estime aussi que 143,58 milliards de dollars de dette à coupons détenue par le public viendront à échéance ce jour-là, laissant 58,42 milliards de dollars de valeur nominale nette nouvellement émise. Il s’agit d’une mesure de titres émis au-delà des échéances, et non d’un drain de liquidités observé ou d’une baisse des réserves bancaires. Les prix des adjudications, les ajustements liés à l’inflation et les dépenses du Trésor peuvent modifier l’effet en trésorerie. Les bons du Trésor mis aux enchères juste avant la fin du trimestre doivent être réglés le 1er octobre, en dehors de ce chiffre relatif aux coupons.
Le calendrier actuel de la Fed de New York prévoit environ 15,6 milliards de dollars d’achats de réinvestissement du 15 septembre au 14 octobre, mais aucun achat de gestion des réserves. Ce sont deux opérations différentes : la Fed continue de remplacer le principal provenant de titres hypothécaires arrivant à échéance par des bons du Trésor, tandis que son programme distinct d’ajout de réserves est suspendu. Un responsable de la Fed de New York, Roberto Perli, a déclaré le 22 septembre que les réserves semblaient abondantes et que les marchés du financement étaient restés ordonnés.
Deux marchés à surveiller
Le SOFR, un indicateur large des coûts d’emprunt au jour le jour adossés aux bons du Trésor, était à 3,88 % le 24 septembre, soit la dernière lecture disponible avant l’événement, au dimanche. Il était à 3,85 % les 18 et 21 septembre et restait sous le taux de 3,90 % que la Fed paie sur les réserves bancaires, selon la FHLBNY. Le SOFR avait déjà légèrement augmenté, mais la FHLBNY décrivait néanmoins le financement comme calme.#Write2Earn $BTC
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Un coupon du Trésor américain de 202 milliards de dollars, d’une durée de paiement le 30 septembre, mettra à l’épreuve le financement de nuit à la fin du trimestre. La Federal Home Loan Bank de New York indique que le marché est calme pour l’instant, mais prévient que l’offre nette supplémentaire pourrait faire remonter les taux d’emprunt en pension (repo). La question de savoir si cette pression atteint le Bitcoin est toutefois un point distinct, non observé.
Le calendrier du Trésor place, à la date de règlement du mercredi, la réouverture d’une obligation indexée sur l’inflation à 10 ans ainsi que des titres à deux, cinq et sept ans. Les annonces des TIPS, des obligations à deux ans, cinq ans et sept ans fixent respectivement des montants faciaux publics de 19 milliards de dollars, 69 milliards de dollars, 70 milliards de dollars et 44 milliards de dollars, pour un total de 202 milliards de dollars.
Le Trésor estime aussi que 143,58 milliards de dollars de dette à coupons détenue par le public viendront à échéance ce jour-là, laissant 58,42 milliards de dollars de valeur nominale nette nouvellement émise. Il s’agit d’une mesure de titres émis au-delà des échéances, et non d’un drain de liquidités observé ou d’une baisse des réserves bancaires. Les prix des adjudications, les ajustements liés à l’inflation et les dépenses du Trésor peuvent modifier l’effet en trésorerie. Les bons du Trésor mis aux enchères juste avant la fin du trimestre doivent être réglés le 1er octobre, en dehors de ce chiffre relatif aux coupons.
Le calendrier actuel de la Fed de New York prévoit environ 15,6 milliards de dollars d’achats de réinvestissement du 15 septembre au 14 octobre, mais aucun achat de gestion des réserves. Ce sont deux opérations différentes : la Fed continue de remplacer le principal provenant de titres hypothécaires arrivant à échéance par des bons du Trésor, tandis que son programme distinct d’ajout de réserves est suspendu. Un responsable de la Fed de New York, Roberto Perli, a déclaré le 22 septembre que les réserves semblaient abondantes et que les marchés du financement étaient restés ordonnés.
Deux marchés à surveiller
Le SOFR, un indicateur large des coûts d’emprunt au jour le jour adossés aux bons du Trésor, était à 3,88 % le 24 septembre, soit la dernière lecture disponible avant l’événement, au dimanche. Il était à 3,85 % les 18 et 21 septembre et restait sous le taux de 3,90 % que la Fed paie sur les réserves bancaires, selon la FHLBNY. Le SOFR avait déjà légèrement augmenté, mais la FHLBNY décrivait néanmoins le financement comme calme.#Write2Earn $BTC
