Le 25 septembre, au siège de l’ONU à New York. Le ministre iranien des Affaires étrangères, Al Araghçi, a remis au côté américain un « plan de sept jours » : pour que les États-Unis lèvent le blocus maritime, annulent les sanctions pétrolières et libèrent les avoirs, le détroit d’Hormuz retrouvera un trafic maritime normal en l’espace de sept jours.
Le 26 septembre, Trump a dit non devant les médias.
Ce n’est pas un refroidissement. C’est un « non » déclaré publiquement — il estime que l’Iran a surestimé ses cartes.
En toute logique, si un lieu par lequel transite 20 % du pétrole mondial voit les négociations échouer, le prix du pétrole devrait exploser. Et le BTC devrait s’effondrer en conséquence.
Le 28 septembre, dans la matinée — Brent à 106 dollars le baril, BTC à 84 000 dollars.
Le prix du pétrole a monté de 1,74 %, mais ça ne s’est pas effondré. Le BTC a cassé sous les 84 000, mais ça ne s’est pas effondré non plus.
Pourquoi ? Parce que le marché a appris une chose : distinguer “l’attitude de négociation” du “signal matériel”.
L’attitude, c’est tout du parfum de poudre.
Trump a refusé la proposition, puis a ajouté une autre couche : il a dit à ses assistants qu’il pourrait reprendre les bombardements contre l’Iran après les élections de mi-mandat de novembre.
La réponse du ministre iranien des Affaires étrangères, Alaghzi, est plus dure encore : « Nous avons préparé de façon adéquate une reprise des hostilités. » Puis il ajoute : « Mais nous sommes aussi prêts à tout moment aux contacts diplomatiques. Cela dépend du choix de Trump. »
D’un côté, ils disent qu’ils vont faire exploser ; de l’autre, ils disent qu’ils sont prêts à se faire exploser.
Mais le lendemain même du refus de Trump du « plan sur sept jours », il a immédiatement dit aux médias : « On continue cette semaine à négocier avec l’Iran ».
Il refuse une proposition, pas la négociation en tant que telle.
Voici le jeu standard des grandes puissances : le refus public est un élément de négociation, et le fait de ne rien dire en coulisses, c’est une catastrophe. L’Iran aussi laisse une ouverture : le Corps des Gardiens de la Révolution lance des messages en disant qu’il faut frapper, mais le ministre des Affaires étrangères remet un plan à l’ONU. Militaire = posture ; diplomatie = voie. Les deux lignes avancent en parallèle.
Du côté du matériel : les pétroliers sont déjà en train de circuler.
Au niveau de l’attitude, c’est un parfum de poudre partout. Mais sur le plan matériel, il se passe exactement autre chose.
Au cours des 48 dernières heures, près de 40 millions de barils de pétrole ont été escortés à travers le détroit d’Hormuz grâce à la protection des États-Unis. En septembre, le transport de pétrole brut via le détroit s’est élevé à environ 7,4 millions de barils par jour ; les exportations des principaux pays producteurs du Moyen-Orient ont atteint le niveau le plus élevé depuis le début de la guerre. Trump lui-même a confirmé dans une interview que le week-end dernier représentait le plus grand volume de pétrole ayant traversé le détroit depuis la guerre Iran-Irak — plus de 20 millions de barils.
Le pétrole roule. Et il roule même plus vite qu’avant le déclenchement des combats.
C’est là l’état le plus étrange entre les États-Unis et l’Iran à l’heure actuelle : à la bouche, « prêt à attaquer à tout moment », mais dans les mains, « en pleine frénésie d’acheminement de pétrole ».
Pourquoi Trump continue-t-il d’acheminer du pétrole à ce moment précis ? Parce que les élections législatives de mi-mandat approchent en novembre. Chaque hausse d’un dollar du prix du pétrole donne aux électeurs une raison supplémentaire de crier au scandale. Il peut être dur sur la table des négociations, mais il ne peut absolument pas laisser le prix du pétrole dépasser 120.
Le prix du pétrole se stabilise autour de 100 dollars : que cela signifie-t-il ?
L’inflation ne baissera pas. Le Brent a grimpé de plus de 70 % cette année, et le conflit entre dans son huitième mois. Les prix élevés du pétrole font monter les coûts de transport, les coûts de fabrication et les factures d’énergie, et finissent tous par se transmettre au CPI.
La probabilité d’une hausse des taux de 25 points de base par la Fed en octobre — 64,8 %.
Mais le fait que des pétroliers passent toujours par le détroit d’Hormuz signifie que la probabilité du “scénario catastrophe” — détroit totalement fermé, prix du pétrole au-dessus de 120 — est en baisse.
Ces deux choses réunies ont dessiné un intervalle pour le BTC : en bas, il y a un soutien par des flux de “matière réelle”, et en haut, des attentes de hausse des taux le compriment.
Ça ne s’effondre pas, mais ça ne décolle pas non plus.
Sur les 24 dernières heures, l’ensemble du marché a liquidé 192 millions de dollars. Longs et shorts se partagent presque à parts égales : les longs ont été liquidés pour 96,38 millions, et les shorts pour 95,65 millions. Personne n’ose prendre une position massive sur la direction ; longs et shorts ne font que tester.
Le BTC reste bloqué à 84 000, non pas parce que l’analyse technique a atteint sa limite, mais parce que l’ancre de tarification au niveau macro n’est pas encore fixée.
Le “refus” de Trump est un élément de négociation, tandis que les pétroliers d’Hormuz sont le signal réel.
En comprenant la différence entre les deux, vous saurez si vous devez paniquer pour le BTC à 84 000 dollars, ou au contraire faire preuve de patience.
Avant les élections de mi-mandat de novembre, Trump a besoin d’un « accord qui puisse être signé ». Pas forcément le plus beau, pas forcément le plus optimal en termes de conditions : celui qui fasse baisser le prix du pétrole et fasse taire les électeurs.
Les négociations seront encore chaotiques. Les pétroliers continueront de circuler.