#Arthur Hayes a porté un jugement assez tranchant : le modèle de « société qui accumule des bitcoins » de Saylor a déjà dépassé son moment de gloire.
La raison est simple : à l’époque, si Strategy est devenue l’un des principaux canaux pour acheter du BTC, c’est parce que les particuliers n’avaient pas de choix plus direct et plus pratique. Aujourd’hui, les ETF spot se sont largement déployés : pour ceux qui veulent s’exposer au bitcoin, il existe un chemin moins coûteux, plus propre, et donc la nécessité de « contourner » en achetant des actions de cette société s’estompe.
Cela ne veut pas dire qu’elle vend, mais que sa rareté n’existe plus.
La valeur d’un modèle économique vient souvent du fait que « d’autres ne peuvent pas le faire ». Dès qu’une alternative apparaît, la prime doit être réévaluée.
Pour ces sociétés détenant des bitcoins, il ne suffit pas de regarder combien de BTC elles ont accumulés : il faut aussi vérifier si elles conservent une valeur d’accès qui soit, elle, difficilement remplaçable.
La raison est simple : à l’époque, si Strategy est devenue l’un des principaux canaux pour acheter du BTC, c’est parce que les particuliers n’avaient pas de choix plus direct et plus pratique. Aujourd’hui, les ETF spot se sont largement déployés : pour ceux qui veulent s’exposer au bitcoin, il existe un chemin moins coûteux, plus propre, et donc la nécessité de « contourner » en achetant des actions de cette société s’estompe.
Cela ne veut pas dire qu’elle vend, mais que sa rareté n’existe plus.
La valeur d’un modèle économique vient souvent du fait que « d’autres ne peuvent pas le faire ». Dès qu’une alternative apparaît, la prime doit être réévaluée.
Pour ces sociétés détenant des bitcoins, il ne suffit pas de regarder combien de BTC elles ont accumulés : il faut aussi vérifier si elles conservent une valeur d’accès qui soit, elle, difficilement remplaçable.