Oui. Je viens d’ailleurs d’avoir vérifié en détail : les enregistrements de gouvernance officiels, la documentation de développement Uniswap et les historiques de déploiement des smart contracts. Il y a ici une conclusion très essentielle :
D’abord, le verdict
Les frais de protocole V4 entrent déjà dans le système de « burn d’UNI », et la proposition de gouvernance a été exécutée ; mais pour le moment, on ne peut pas assimiler directement les 40,7% de volume de transactions tokenisées d’actions RWA en V4 que vous voyez à « le fait que ces 40,7% ont tous déjà généré un UNI brûlé ».
La raison est double :
Les frais de protocole V4 sont bien déjà activés.
Tous les pools V4 ne sont pas facturés ; seuls des pool families spécifiques ont été activés.
Les revenus entrent d’abord dans TokenJar, puis le searcher utilise UNI pour récupérer les actifs ; UNI est brûlée ; donc ce que l’on voit on-chain est le burn agrégé, pas « chaque transaction de chaque pool V4 → brûle UNI immédiatement ».
① V4 a-t-il vraiment commencé à être facturé ?
Il y en a.
En juillet, l’Uniswap DAO a proposé le contrôleur de frais V4 (V4 Fee Controller).
À l’époque, la conception était :
Transactions V4
↓
V4FeeAdapter
↓
TokenJar
↓
Le Searcher échange UNI contre les revenus de protocole contenus dans TokenJar
↓
burn permanent d’UNI
La proposition officielle l’écrit clairement : les frais de protocole V4 entrent dans TokenJar, et les UNI burn générés sur L2/les autres chaînes sont finalement bridgés vers Ethereum au 0xdead.
Et encore plus important :
Agora a déjà marqué “Activate v4 Protocol Fees (Part 1/2)” comme exécuté.
Donc ce n’est pas « prêt à brûler », c’est que l’activation des frais V4 a déjà été exécutée par la gouvernance.
② La V4 de Robinhood Chain est aussi déjà intégrée
Ce point est particulièrement important pour votre article tout à l’heure.
La proposition officielle de gouvernance sur Robinhood Chain l’écrit clairement :
Active les frais de protocole v2, v3 et v4 sur Robinhood Chain
Et maintenant, la table de déploiement officielle d’Uniswap permet déjà de voir Robinhood Chain :
TokenJar
Releaser
V4FeeAdapter
V4FeePolicy
Tous ont des adresses de contrats officielles.
Donc, votre étude précédente :
Robinhood Chain + RWA + Uniswap V4
On n’est plus dans du pur récit.
③ Mais il y a ici un point particulièrement facile à mal interpréter
Vous voyez :
V4 = 40,7%
V3 = 19,4%
Total = 60,1%
Ce jeu de données a actuellement des sources qui le soutiennent.
volume DEX d’actions tokenisées sur les 30 derniers jours :
$20,9B
Parmi eux :
V4 : 40,7% ≈ 8,51B$
V3 : 19,4% ≈ 4,05B$
Total Uniswap : 60,1% ≈ 12,56B$
Ces données sont aussi actuellement reprises par Binance News ; la source est Token Terminal / Odaily.
Donc :
Uniswap est en effet très fort sur le volume de transactions DEX d’actions tokenisées.
Mais on ne peut pas écrire directement :
“$12,6B × un certain pourcentage de frais = combien d’UNI est brûlée”
car les frais de protocole de V4 ne correspondent pas à un pourcentage fixe.
④ Combien de UNI V4 est réellement brûlé ?
C’est exactement ce qui mérite le plus votre attention.
La conception de V4 est une tarification dynamique.
Par exemple, les pools statiques fournis par l’officiel :
Frais du LP (LP Fee)
Protocol Fee
0,03%
0,01%
0,75%
0,20%
1%
0,25%
3,75%
1%
5%
1,25%
25%
4%
30%
5%
83,34%
10%
Autrement dit :
Pool à 30 bp → le protocole obtient 5 bp
ce qui équivaut à environ 16,7% des frais totaux de transaction.
alors que :
Pool de 5 bp → le protocole récupère 1,25 bp
équivaut à 25% des frais totaux de transaction.
Donc :
$12,6B correspond au montant des transactions, pas aux revenus d’Uniswap.
⑤ Plus important : tous les pools V4 ne sont pas facturés
C’est, selon moi, le point qui doit absolument être corrigé dans votre article.
La phase 1 de V4 n’a activé que trois catégories :
① Pools à frais statiques (Static fee pools)
② Pools CCA
③ Regroupement des pools (aggregator hook)
les autres pools V4 n’ont pas tous activé le protocol fee.
Donc, maintenant on ne peut pas dire :
« L’ensemble des $8,5B de volume de transactions d’actions sur Uniswap V4 a déjà été transformé en UNI à brûler. »
La formulation correcte devrait être :
V4 a déjà mis en place et exécuté le mécanisme de facturation de protocole → TokenJar → UNI burn, mais quels pools tokenisant des actions génèrent des frais de protocole dépend de la famille V4 fee à laquelle ces pools appartiennent, ainsi que de la configuration réelle des frais.
⑥ Alors, votre question la plus importante : les revenus V4 deviennent-ils vraiment du UNI brûlé ?
Réponse : au niveau du mécanisme, c’est déjà OUI.
À présent, l’officiel décrit clairement :
Les frais de protocole entrent dans TokenJar
→ le searcher récupère avec UNI
→ UNI est brûlée définitivement (burn permanent).
Et surtout, Uniswap Labs a déjà publié le 18 juillet :
depuis le lancement des frais du protocole, un total d’environ 7,5 millions d’UNI a déjà été brûlé via le mécanisme de frais du protocole ; à l’époque, les frais de protocole mensuels étaient passés d’environ 3,1 M$ en février à environ 5,1 M$ en juin.
Mais attention :
Ces 7,5 millions d’UNI ne peuvent pas être attribués directement à « combien vient de V4 ».
Parce qu’à l’heure actuelle, les statistiques officielles publiques donnent surtout le burn global des protocol-fee, et TokenJar collecte les frais en agrégat par chaîne.
La documentation de développement officielle précise aussi :
les sources de frais comme v2, v3, v4, UniswapX, Unichain peuvent toutes entrer dans TokenJar ; ensuite, Releaser se charge de convertir ces actifs en valeur pour le protocole.
Donc, si vous voyez :
adresse dead aujourd’hui +50k UNI
On ne peut pas dire :
« Parmi eux, 30k sont brûlés par les actions V4. »
à moins d’attribuer transaction par transaction sur la chaîne les échanges correspondants de TokenJar / V4FeeAdapter.
⑦ Au contraire, cela me fait penser que les données que vous avez découvertes cette fois sont plus importantes
Vous surveilliez toujours :
Pourquoi UNI passe de 6 → 9 → 10 ?
En fait, apparaît maintenant une belle structure en trois étapes :
Première couche
croissance du volume de transactions RWA
$20,9B / 30j
↓
Deuxième couche
Uniswap obtient 60,1%
≈ $12,6B
↓
Troisième couche
V4 commence à avoir des protocol fees (frais de protocole)
↓
Couche 4
TokenJar accumule des actifs réels
↓
Couche 5
le searcher achète/paye en UNI
↓
Niveau 6
burn permanent d’UNI
C’est plutôt :
volume des transactions → revenus du protocole → puits de supply UNI (burn)
Boucle fermée véritable.
Le mécanisme officiel est conçu comme ça.
Mais il y a un autre détail que je pense que vous devez absolument prendre en compte
La part de marché de V4 à 60,1% ≠ le fait que 60,1% des revenus soient directement consommés par UNI.
Ces deux notions sont très différentes.
Parce que :
Volume
≠
Frais de trading
≠
Frais de protocole (Protocol fee)
≠
burn d’UNI
Ce que vous voyez maintenant, c’est la première couche :
La part d’Uniswap sur le volume de transactions RWA.
Ce qui détermine vraiment la captation de la valeur d’UNI, c’est :
Dans ces $12,6B, combien entre dans les pools facturants → combien de frais de protocole sont réellement générés → et enfin, combien d’UNI est brûlé.
Donc, le chiffre que je veux vérifier en priorité maintenant, c’est celui-ci
Ne pas continuer à regarder :
« Quel volume de transactions pour UNI V4 ? »
mais plutôt :
Au cours des 30 derniers jours, combien de revenus TokenJar liés aux pools V4 RWA ont-ils réellement contribué ?
Si on peut encore faire :
volume RWA V4 de 8,5B$
Décomposé en :
frais → frais de protocole → UNI burn effectif
Donc, la « valeur » de cette affaire est bien plus élevée que juste « 60% de part de marché ».
Et si au final on découvre que :
Volume RWA V4 : $8,5B
→ quelques millions de dollars de protocol fee par mois
→ achats/consommations continus d’UNI
→ la vitesse de burn augmente en même temps que la croissance des RWA
Alors, cette logique « explosion RWA → domination d’Uniswap V4 → captation de la valeur UNI » devient réellement une boucle financière, et non plus un simple récit.
Ce que je peux confirmer pour l’instant : le mécanisme de facturation V4 a été exécuté, la V4 de Robinhood Chain a aussi été intégrée, et le mécanisme de UNI burn fonctionne réellement ; toutefois, les données publiques n’ont pas encore fourni le chiffre le plus clé : « combien de UNI ont été brûlés spécifiquement par les pools d’actions tokenisées V4 ».
Si vous le souhaitez, je peux continuer directement au niveau des contrats on-chain : essayer d’enchaîner V4FeeAdapter → TokenJar → Releaser → 0xdead, afin de calculer combien de dollars de revenus V4 ont réellement été produits sur les 30 derniers jours, et combien d’UNI correspondante a été brûlée. Si ce chiffre peut être extrait, il serait extrêmement précieux.