$BTC永续贴水了整整一周，季期却还在给约5%年化升水——同一条曲线在讲两件相反的事。
过去7天168根1H溢价，有167根为负，均值约-4.5bp，此刻永续相对指数约-5.2bp；资金费率在零附近来回，最近一期才+0.0047%。但12月季期BTCUSDT_261225相对指数仍有+1.24%（折合年化约5.1%），3月合约约+2.6%/年化5.3%。
短端没人愿意为多头付溢价，中长端却还在定价正carry。接下来盯两点：贴水是否继续加深、季期升水会不会被砸扁。前者说明短线杠杆更冷，后者才是风险偏好真转弱。
你会拿季期多+永续空去吃这个正基差，还是把贴水当成下行前兆？
$BTC #基差 #合约
过去7天168根1H溢价，有167根为负，均值约-4.5bp，此刻永续相对指数约-5.2bp；资金费率在零附近来回，最近一期才+0.0047%。但12月季期BTCUSDT_261225相对指数仍有+1.24%（折合年化约5.1%），3月合约约+2.6%/年化5.3%。
短端没人愿意为多头付溢价，中长端却还在定价正carry。接下来盯两点：贴水是否继续加深、季期升水会不会被砸扁。前者说明短线杠杆更冷，后者才是风险偏好真转弱。
你会拿季期多+永续空去吃这个正基差，还是把贴水当成下行前兆？
$BTC #基差 #合约
