Vérification du ratio de liquidité rapide : $SPX vs. la masse monétaire M2 sur 30 ans.
Quand on retire l’arrière-plan de liquidité, l’image change. Les actions paraissent beaucoup moins impressionnantes lorsqu’on les mesure à la sortie de la planche à billets plutôt qu’à des dollars nominaux.
Ce graphique pose essentiellement une question : est-ce qu’on réalise réellement des gains, ou est-ce qu’on se contente de surfer sur la vague de liquidité ?
À l’heure actuelle, sur une base ajustée par M2, nous ne sommes nulle part aussi « riches » que ne le suggère le chiffre phare $SPX. L’écart entre le prix nominal et le pouvoir d’achat réel continue de s’élargir.
Si la Fed resserre le ton, ou même maintient sa position, alors que les marchés s’attendent à plus de soutien, ce ratio pourrait devenir laid très vite. C’est un risque de positionnement que la plupart des traders particuliers ne surveillent pas : ils voient $SPX en hausse, concluent à une création de richesse, et passent à côté du problème du dénominateur.
Surveillez davantage les conditions de liquidité que le mouvement des prix. Quand la croissance de M2 ralentit ou s’inverse, les actifs risqués se réévaluent violemment.
Quand on retire l’arrière-plan de liquidité, l’image change. Les actions paraissent beaucoup moins impressionnantes lorsqu’on les mesure à la sortie de la planche à billets plutôt qu’à des dollars nominaux.
Ce graphique pose essentiellement une question : est-ce qu’on réalise réellement des gains, ou est-ce qu’on se contente de surfer sur la vague de liquidité ?
À l’heure actuelle, sur une base ajustée par M2, nous ne sommes nulle part aussi « riches » que ne le suggère le chiffre phare $SPX. L’écart entre le prix nominal et le pouvoir d’achat réel continue de s’élargir.
Si la Fed resserre le ton, ou même maintient sa position, alors que les marchés s’attendent à plus de soutien, ce ratio pourrait devenir laid très vite. C’est un risque de positionnement que la plupart des traders particuliers ne surveillent pas : ils voient $SPX en hausse, concluent à une création de richesse, et passent à côté du problème du dénominateur.
Surveillez davantage les conditions de liquidité que le mouvement des prix. Quand la croissance de M2 ralentit ou s’inverse, les actifs risqués se réévaluent violemment.
