$BTC a désormais un vrai problème de coût d’opportunité. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a atteint environ 5,12–5,13 %, son plus haut niveau depuis 2007. Cela offre aux investisseurs une alternative très attrayante. Un Trésor peut rapporter environ 5 % par an avec des flux de trésorerie prévisibles et une volatilité bien plus faible. Le Bitcoin génère des rendements via l’appréciation des prix : les investisseurs doivent donc bénéficier d’un potentiel de hausse plus important pour justifier le risque supplémentaire. Cela change l’allocation du capital. Lorsque les rendements sont proches de 5 %, chaque dollar qui entre dans le Bitcoin renonce à un rendement significatif ailleurs. Cela relève le seuil pour $BTC . Pourtant, le Bitcoin offre encore quelque chose que les Treasuries ne peuvent pas reproduire : une offre fixe, la liquidité mondiale et une exposition à un actif monétaire rare. La prochaine phase devient un véritable test de la demande. Si $BTC parvient à attirer des capitaux alors que les investisseurs peuvent gagner environ 5 % avec les Treasuries, cela en dirait long sur la force de la conviction envers le Bitcoin.