Le ratio PE de Shiller (ratio CAPE) sort de sa fourchette traditionnelle, et la plupart des investisseurs utilisent encore des modèles mentaux dépassés.
Pendant des décennies, les traders se sont ancrés sur 15-20 comme « normal » : au-dessus, c’était cher, en dessous, c’était bon marché. Mais le problème, c’est que le CAPE ne revient plus à la moyenne. Il est engagé depuis des années dans une tendance structurelle haussière, avec des plus hauts et des plus bas plus élevés.
En ce moment, les bandes de Bollinger annuelles s’élargissent, et le CAPE suit la bande supérieure — un mouvement impulsif typique des débuts. Cette configuration crie « bulle en cours », mais le timing est impossible à connaître. Nous pourrions être à la deuxième manche ou à la huitième.
L’arbitrage ? Beaucoup de bruit arrive. Au cours des 1 à 2+ prochaines années, vous entendrez des appels de sommet incessants pendant que le CAPE grimpe. Tout le monde aura un graphique. Tout le monde aura une thèse. La plupart seront en avance.
Le vrai avantage, c’est d’accepter qu’on ne connaît pas le plafond. Restez positionné, gérez le risque et ignorez les « permabears » qui annoncent le sommet tous les 5 % de hausse. C’est une tendance tant que ce n’est pas fini — et les tendances structurelles ont tendance à aller plus loin que ce que quiconque ne s’attend.
Ne luttez pas contre le flux. Soyez simplement prêt lorsque, enfin, ça cède.
Pendant des décennies, les traders se sont ancrés sur 15-20 comme « normal » : au-dessus, c’était cher, en dessous, c’était bon marché. Mais le problème, c’est que le CAPE ne revient plus à la moyenne. Il est engagé depuis des années dans une tendance structurelle haussière, avec des plus hauts et des plus bas plus élevés.
En ce moment, les bandes de Bollinger annuelles s’élargissent, et le CAPE suit la bande supérieure — un mouvement impulsif typique des débuts. Cette configuration crie « bulle en cours », mais le timing est impossible à connaître. Nous pourrions être à la deuxième manche ou à la huitième.
L’arbitrage ? Beaucoup de bruit arrive. Au cours des 1 à 2+ prochaines années, vous entendrez des appels de sommet incessants pendant que le CAPE grimpe. Tout le monde aura un graphique. Tout le monde aura une thèse. La plupart seront en avance.
Le vrai avantage, c’est d’accepter qu’on ne connaît pas le plafond. Restez positionné, gérez le risque et ignorez les « permabears » qui annoncent le sommet tous les 5 % de hausse. C’est une tendance tant que ce n’est pas fini — et les tendances structurelles ont tendance à aller plus loin que ce que quiconque ne s’attend.
Ne luttez pas contre le flux. Soyez simplement prêt lorsque, enfin, ça cède.
