Le risque régional lié à l’Iran s’est intensifié, même si le pétrole baisse temporairement dans l’espoir d’un cessez-le-feu.

L’Arabie saoudite, la Turquie et le Pakistan coordonnent au niveau militaire alors que l’Arabie saoudite fait face à de nouvelles attaques, tandis que les forces houthis ont intensifié leurs frappes. Cela accroît le risque que le conflit s’étende au-delà des perturbations du trafic maritime, avec des menaces directes pour les infrastructures énergétiques régionales.

La réaction immédiate des marchés est mitigée : le Brent recule de plus de 1 % aujourd’hui alors que les investisseurs évaluent une probabilité plus élevée d’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran, et d’un possible réouverture du détroit d’Hormuz, mais le pétrole reste élevé après le fort mouvement de cette semaine.

Le marché des obligations demeure le principal point de pression macro. Le dernier mouvement disponible plaçait le 10 ans autour de 5,20 % et le 30 ans autour de 5,48 %, tous deux à des plus hauts sur plusieurs années, après de meilleures données de prix américaines et une hausse du pétrole qui ont poussé les marchés vers une nouvelle hausse de taux de la Fed ; les contrats à terme intégraient environ 71 % de chances d’une hausse le mois prochain.

Transmission :

Si les espoirs de trêve se confirment : pétrole ↓ → anticipations d’inflation ↓ → rendements ↓ → DXY ↓ → soutien pour le BTC et l’or.

Si les attaques s’étendent ou si les discussions échouent : pétrole ↑ → anticipations d’inflation / de hausse de la Fed ↑ → rendements et DXY ↑ → pression sur le BTC ; l’or pourrait recevoir une demande de valeur refuge, mais des rendements réels élevés peuvent limiter la hausse.

Spécifique aux crypto-monnaies : les ETF Bitcoin au comptant américains sont revenus à des flux nets entrants, avec un trou d’environ 5,8 Md$ de sorties nettes sur l’année effacé, et l’année se dirigeant vers quelque 800 M$ de flux nets entrants. C’est un signal de demande sous-jacente constructive si la pression macro s’apaise.

Conclusion : le nouveau risque, c’est l’escalade régionale de la sécurité, pas une percée d’Hormuz confirmée. La baisse du pétrole est pour l’instant un pari lié à la diplomatie, tandis que les rendements restent suffisamment élevés pour que je continue de considérer que les rallyes sur le BTC et l’or nécessitent une confirmation via une baisse durable du 10 ans.

🚨 Nouvelle information : l’Iran a désormais soumis formellement un plan de sept jours pour rouvrir le détroit d’Hormuz, conditionné à un assouplissement de la pression militaire de Washington et au levée du blocus, avec une reprise des discussions nucléaires ensuite. C’est plus concret que le cadre précédent d’échanges par étapes, sans échéancier précis, mais ce n’est encore qu’une proposition : il n’y a pas encore d’acceptation américaine ni de réouverture confirmée.

Le marché y voit un signal de soulagement conditionnel : le Brent s’est replié vers environ 105–106 $, tandis que le choc précédent avait fait remonter le rendement du Treasury à 10 ans près de 5,20 % et celui à 30 ans vers 5,5 %. Les marchés évaluent désormais à environ 70 % la probabilité d’une nouvelle hausse de taux de la Fed en octobre. Le dollar est proche de ses plus hauts sur plusieurs mois, soutenu par des rendements plus élevés et des anticipations de taux plus fortes.

Transmission :

Si le plan obtient le soutien des États-Unis : la prime de risque liée à la réouverture d’Hormuz se dissipe → le pétrole ↓, les anticipations d’inflation et les rendements des Treasuries ↓, le DXY ↓, et les conditions s’améliorent pour le BTC et l’or.

Si Washington le rejette ou si les attaques se poursuivent : le pétrole peut rebondir fortement, renforçant la pression liée à la hausse des taux / aux rendements / au DXY ; le BTC resterait vulnérable, tandis que l’or pourrait bénéficier d’une demande de valeur refuge, mais il pourrait encore se heurter à une résistance due à des rendements réels élevés.

Lecture du moment : c’est un titre tradable, pas une confirmation. La confirmation haussière « propre » serait une acceptation officielle des États-Unis, un trafic de pétroliers soutenu via Hormuz, le Brent qui casse à la baisse, et un 10 ans qui repasse sous 5,15 %. #Market_Update