*Préoccupation de trésorerie de Disney : investissement vs retours*
La crainte est réelle sur une base de 9 mois, mais elle s’améliore par trimestre.
- *9M FY26* : Flux de trésorerie opérationnels 12,5 Md$ contre 13,6 Md$ l’an dernier. Capex 6,78 Md$ contre 6,11 Md$. Flux de trésorerie disponible *en baisse de 24 % à 5,74 Md$*.
- *Pourquoi* : Les capex FY26 sont guidés à ∼9 Md$ contre 8 Md$ en FY25 pour l’expansion des parcs/résidences, plus ∼24 Md$ de dépenses en contenu/droits sportifs contre 23 Md$ l’an dernier.
- *Compensation* : le FCF du T3 FY26 *en hausse de 63 % d’une année sur l’autre* à 3,07 Md$, les revenus des Expériences +10 %, le résultat opérationnel +20 %. Recettes au guichet >4 Md$ à ce jour, *Toy Story 5* >1,1 Md$.
- StockStory souligne une marge de FCF faible de 10,3 % sur les 2 dernières années et un ROIC de 7,7 % comme contrainte. a899c6e2
Bilan : l’ère de la consommation de trésorerie est terminée, mais la forte réinvestissement limite le FCF
jusqu’à ce que les parcs/le contenu paient.
$FCFS.US
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La crainte est réelle sur une base de 9 mois, mais elle s’améliore par trimestre.
- *9M FY26* : Flux de trésorerie opérationnels 12,5 Md$ contre 13,6 Md$ l’an dernier. Capex 6,78 Md$ contre 6,11 Md$. Flux de trésorerie disponible *en baisse de 24 % à 5,74 Md$*.
- *Pourquoi* : Les capex FY26 sont guidés à ∼9 Md$ contre 8 Md$ en FY25 pour l’expansion des parcs/résidences, plus ∼24 Md$ de dépenses en contenu/droits sportifs contre 23 Md$ l’an dernier.
- *Compensation* : le FCF du T3 FY26 *en hausse de 63 % d’une année sur l’autre* à 3,07 Md$, les revenus des Expériences +10 %, le résultat opérationnel +20 %. Recettes au guichet >4 Md$ à ce jour, *Toy Story 5* >1,1 Md$.
- StockStory souligne une marge de FCF faible de 10,3 % sur les 2 dernières années et un ROIC de 7,7 % comme contrainte. a899c6e2
Bilan : l’ère de la consommation de trésorerie est terminée, mais la forte réinvestissement limite le FCF
jusqu’à ce que les parcs/le contenu paient.
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